⊙周子勛

　　原在意料之中，國家統計局昨天公布的國民經濟數據， GDP、CPI、PPI三個數據同時回落。除了宏觀經濟增長的三駕馬車——投資、消費和進出口之外，還有幾個跡象也表明出現回落是沒有懸念的事情。

　　首先，煤炭積壓現象見證中國經濟增長放緩。秦皇島港是我國目前最大的煤炭輸出港，自從2001年以來，秦皇島港見證了屢次“煤荒”，往往都是供不應求。而據近日調查顯示，由于擔心奧運會期間電煤運輸緊張，從今年6月份開始各地大批搶運電煤，導致各個地區煤炭庫存大增。這些煤炭從今年7月底8月初開始積壓，至9月21日達到了歷史存量最高紀錄889萬噸，已接近秦皇島港核定900萬噸的最高儲煤量。這基本吻合中國經濟增速放緩的現實。

　　其次，企業景氣指數大幅回落。國家統計局最新調查結果顯示，三季度全國企業景氣指數為128.6，比上季度和上年同期分別回落8.8和16.1點。與上年同期相比，三季度各行業企業景氣指數均回落明顯。與上季度相比，除社會服務業企業景氣指數小幅提高外，其他行業均有所回落，信息傳輸計算機服務和軟件業雖繼續處于景氣高位，但也回落了15.3點。此外，三季度全國上市公司景氣指數為145.6，比上季度回落18.5點。從不同規模企業的情況看，大型企業景氣回落最為明顯，三季度大型企業景氣指數為143.5，分別比上季度和上年同期回落12.4和23.9點。

　　再次，國內鋼材產量不容樂觀。據了解，今年8月，國內生鐵和鋼材產量出現近年來罕見的月同比負增長；首鋼、河北鋼鐵、山東鋼鐵等4家主流鋼廠傳出減產20%的消息；今年前8個月，“非重點”鋼企的生鐵產量同比出現下降，這被視作部分小鋼廠“被迫退出”的苗頭。

　　按照慣例，第三季度本應是航空業的旺季，可國泰航空日前公布的9月份運營數據顯示，9月客運量較上年同期下降0.7%至188萬人次，貨運量也較上年同期減少7.3%，至14萬噸。這是最近20個月以來國泰航空的運營數據首次出現同比下滑。南方航空9月客運量下降1.14%，乘客運載率76.19%，下降1.68個百分點，收入較上年降5.38%。這是國內民航業在6月份出現自2003年以來的首次負增長后，國內航空公司運營數據持續下滑的延續。

　　以上種種現實都證明，我國GDP、CPI、PPI的回落是對當前宏觀經濟周期改變、工業生產等增幅明顯回落的反映。目前，我國居民消費價格指數雖然自去年9月以來首次進入表示運行正常的“綠燈區”，但仍不能過早樂觀。事實上，由于中國經濟的內源性問題，通脹因素一直并沒有真正消失。再加上目前國家為了刺激經濟增長而出臺了諸如減息等一系列措施，這樣的措施是有一定的利好，但需要提醒和強調的是，這將會增加未來的通貨膨脹壓力，并惡化未來的資產價格環境。在貨幣政策放松之下，如果一旦經濟形勢穩定，外資大量流入，國內通脹隨時又可能出現翻盤。如果惡性通脹發生，對全球經濟的打擊將遠大于美國金融市場震蕩所帶來的損失。

　　當然，隨著金融危機深化并沖擊全球實體經濟，在全球需求大幅萎縮、流動性急劇收縮、商品價格大跌的背景下，全球通脹局勢正在迅速轉化為通縮局面。事實上，信用緊縮造成一些經濟體通貨緊縮的風險已明顯增加。經濟學家張五常也提出，通縮出現的機會真的不小。

　　綜上所述，雖然我國已經控制住通脹，但還不能過于樂觀。而在繼續抑制去年以來開始抬頭的通貨膨脹壓力的同時，我們還要加倍警惕通貨緊縮的出現。

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