國(guó)企可積極慎重引入PE

　　引入PE，最直接的可以幫助國(guó)有企業(yè)補(bǔ)充資金，增強(qiáng)資本實(shí)力；發(fā)現(xiàn)國(guó)企管理體制的缺陷，并對(duì)其改善提升

　　2007年，被稱為中國(guó)PE的真正元年。

　　然而，當(dāng)市場(chǎng)還沒得及為這個(gè)元年慶賀的時(shí)候，一場(chǎng)從美國(guó)發(fā)端的金融危機(jī)，開始在全球蔓延。從虛擬經(jīng)濟(jì)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，都進(jìn)入了低迷的走勢(shì)。與之緊密聯(lián)系的PE投資亦不能脫離宏觀經(jīng)濟(jì)基本面獨(dú)善其身，因而隨之開始靜默。

　　但靜默，并不意味著沉沒。良莠不齊的PE機(jī)構(gòu)，在市場(chǎng)浪潮中經(jīng)受著考驗(yàn)。“千淘萬(wàn)漉雖辛苦，吹盡狂沙始得金。”真正優(yōu)秀的PE機(jī)構(gòu)總能挺過(guò)困境，并獲取機(jī)會(huì)。而經(jīng)過(guò)優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程，PE市場(chǎng)也才能更加健康、有效。

　　值得指出的，即使PE市場(chǎng)發(fā)展低迷，PE機(jī)構(gòu)面臨困境，但并不意味著PE這種生產(chǎn)方式、機(jī)制體制沒有積極意義，沒有未來(lái)前途。

　　此外，由于初創(chuàng)時(shí)期的PE各有高下，確有一些是投機(jī)者和掠奪者，這是現(xiàn)實(shí)。但更為重要的是，我們要透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，切實(shí)把握PE本質(zhì)上的制度優(yōu)勢(shì)。需要摒棄PE與己無(wú)關(guān)、PE高不可攀、PE是老外投行們的事，甚至PE就是冒險(xiǎn)投機(jī)、PE就是非法集資、與PE結(jié)合不利國(guó)家安全和行業(yè)發(fā)展等錯(cuò)誤觀念，樹立PE是代表現(xiàn)代先進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展要求的一種新型生產(chǎn)關(guān)系的正確觀念。

　　PE中有一套精巧的使人力資本與貨幣資本有機(jī)結(jié)合的機(jī)制設(shè)計(jì)。機(jī)構(gòu)投資人巨大的公眾資本來(lái)源與專業(yè)化資本運(yùn)營(yíng)能力+PE基金GP與LP優(yōu)化組合的有限合伙制度+對(duì)受資企業(yè)管理層強(qiáng)有力的股權(quán)激勵(lì)與約束，使PE既充分吸收了家族制企業(yè)、家族控股企業(yè)和公眾企業(yè)制度的長(zhǎng)處，又切實(shí)有效地規(guī)避其短處，從而建立起一種包含著嶄新生產(chǎn)關(guān)系的新的企業(yè)制度。

　　正因?yàn)榇耍�才有了PE是企業(yè)價(jià)值短板的“解放軍”之說(shuō)。也正因?yàn)榇耍琍E可以為國(guó)企所用。

　　國(guó)企改制到目前已經(jīng)取得了巨大的成就，但若要有更大突破，就必須以更加開放的眼光，更加多元的途徑，為國(guó)企改制改革注入新的動(dòng)力。面對(duì)新的改革形勢(shì)，新的企業(yè)制度，國(guó)有企業(yè)不能無(wú)視、忽視PE的作用。

　　從事產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)企，可在公司化股份制改革過(guò)程中積極審慎地引入PE，成為PE的受資企業(yè)。這是推進(jìn)國(guó)企改制改革重要的途徑之一。

　　引入PE，最直接的可以幫助國(guó)有企業(yè)補(bǔ)充資金，增強(qiáng)資本實(shí)力；發(fā)現(xiàn)國(guó)企管理體制的缺陷，并對(duì)其改善提升。此外，在國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)整合方面，PE也能提供專業(yè)化的服務(wù)。更為重要的是，成熟、有實(shí)力的PE，往往具有全球視野和擁有資源，因而可以幫助本土企業(yè)培育全球競(jìng)爭(zhēng)力。

　　當(dāng)然，正如上文所說(shuō)，PE良莠不齊，并不是所有的PE機(jī)構(gòu)進(jìn)入都能給國(guó)企帶來(lái)上述好處。所以，國(guó)企在對(duì)待PE的態(tài)度上除了積極，還必須慎重。

　　首先，哪些領(lǐng)域、行業(yè)的國(guó)企能對(duì)PE，尤其是國(guó)際PE開放，需要斟酌。出于國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全的考慮，某些敏感、關(guān)鍵行業(yè)的國(guó)企應(yīng)限制外資進(jìn)入。但同時(shí)也不該以莫須有的原因阻止PE正常的投資。

　　其次，國(guó)企在引入PE的時(shí)候，必須有專業(yè)的眼光，分清戰(zhàn)略投資者和投機(jī)者、掠奪者，找到真正有實(shí)力，且能夠給企業(yè)帶來(lái)實(shí)際增值的PE。在談判時(shí)如何獲得一個(gè)公平合理的合作條件，以免造成國(guó)有資產(chǎn)流失，也是企業(yè)不得不關(guān)注的。

　　總之，當(dāng)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱的國(guó)企，遭遇代表先進(jìn)生產(chǎn)方式的PE，我們希望看到一個(gè)合作雙贏的局面。

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