□晨報(bào)特約評(píng)論員 薛 涌

　　(發(fā)自美國(guó))

　　9月15日，雷曼兄弟終于倒掉了，6000多億美元的債務(wù)使其倒閉構(gòu)成了美國(guó)歷史上最大的破產(chǎn)案。當(dāng)天的華爾街股市也出現(xiàn)了“9·11”以后最大的狂跌。由房地產(chǎn)次貸危機(jī)所導(dǎo)致的金融危機(jī)，到此可謂登峰造極。

　　不過(guò)，值得注意的是，這次雷曼的破產(chǎn)，是在美國(guó)政府決定不對(duì)收購(gòu)雷曼的潛在買(mǎi)主提供財(cái)政擔(dān)保的情況下出現(xiàn)的。這也說(shuō)明，美國(guó)政府一系列救市的努力，已經(jīng)無(wú)濟(jì)于事。

　　今年3月，美國(guó)最大的投資銀行之一、總資產(chǎn)達(dá)3500多億美元的BearStearns(貝爾斯登)在次貸的壓力下崩解，華爾街的股市也面臨著全面坍塌的險(xiǎn)境。美聯(lián)儲(chǔ)周末進(jìn)行緊急干預(yù)和斡旋，最后支持JPMorganChase(摩根大通)以低價(jià)收購(gòu)BearStearns，股市迅速反彈。許多人認(rèn)為，次貸危機(jī)由此得到了控制，股市已經(jīng)觸底。然而，到了7月，一系列的金融危機(jī)又排山倒海般地襲來(lái)。首先，全美第7大的房貸銀行IndyMac面臨破產(chǎn)威脅，聯(lián)邦政府不得不緊急接管。同時(shí)，美國(guó)的眾多地方銀行也紛紛告危， 《紐約時(shí)報(bào)》曝出有20幾家銀行面臨破產(chǎn)困境，并在頭版刊出儲(chǔ)戶到銀行門(mén)口排隊(duì)提取現(xiàn)金的照片，一時(shí)間風(fēng)聲鶴唳。更糟的是，房地美(FannieMae)和房利美(FreddieMac)這兩家最大的由政府贊助的房貸金融機(jī)構(gòu)陷入財(cái)政危機(jī)，股票在兩天內(nèi)幾乎縮水了一半。這兩家機(jī)構(gòu)擁有或擔(dān)保著價(jià)值5萬(wàn)多億美元的房貸。這個(gè)數(shù)字大約相當(dāng)于價(jià)值12萬(wàn)億美元的美國(guó)房貸市場(chǎng)的一半左右，或者美國(guó)GDP的38%。如果這兩家機(jī)構(gòu)跨了，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可謂暗無(wú)天日。危局之下，美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部聯(lián)手干預(yù)，一方面聲稱兩家機(jī)構(gòu)資金充足、有足夠的周轉(zhuǎn)余地，以唱高人們的信心，一方面又對(duì)之提供信貸擔(dān)保。同時(shí)，美國(guó)證券交易委員會(huì)也祭出尚方寶劍，要對(duì)沽空股市的行為加以彈壓，抑制股市的下跌。這一系列組合拳的出手，正好趕上油價(jià)猛跌的好時(shí)機(jī)。于是，華爾街的股市在銀行股的率領(lǐng)下再次大幅反彈。其中房地美和房利美的股票回升率達(dá)到了89.5%和74.5%。緊接著，兩家機(jī)構(gòu)又放話要發(fā)放新股籌集資金。似乎一切又可以太平。

　　真會(huì)如此嗎？經(jīng)過(guò)3月BearStearns導(dǎo)發(fā)的危機(jī)的人大概都感覺(jué)到：沒(méi)有那么便宜！那些聲稱3月份股市觸底的人，看到的是7月份的股市跌得更深。如果你相信現(xiàn)在股市觸底，年末恐怕就會(huì)趕上更大的災(zāi)難。一位分析家的評(píng)論最為到家：次貸危機(jī)所引起的金融崩潰就好像是蟑螂，你發(fā)現(xiàn)了一個(gè)，就知道在屋子里的角角落落藏著好幾堆！雷曼就是新發(fā)現(xiàn)的一堆蟑螂。

　　政府為什么不能救市？我們不妨簡(jiǎn)要回顧一下金融危機(jī)的起源。這場(chǎng)金融危機(jī)是由房地產(chǎn)危機(jī)引發(fā)的。如前所論，美國(guó)的房地產(chǎn)貸款市場(chǎng)價(jià)值高達(dá)12萬(wàn)億美元，而美國(guó)的GDP也才14萬(wàn)億美元出頭。在次貸危機(jī)爆發(fā)前，美國(guó)的房地產(chǎn)經(jīng)歷了十多年的持續(xù)增長(zhǎng)，房?jī)r(jià)翻倍。比如，從2000年到2005年這5年間，房貸就上漲了82%，房?jī)r(jià)在計(jì)入通貨膨脹的因素后也猛增了50%。這樣，房子就越來(lái)越買(mǎi)不起。但是，面對(duì)每年10%的房?jī)r(jià)增長(zhǎng)，越是買(mǎi)不起的人越擔(dān)心：今年如果不買(mǎi)，明年就更買(mǎi)不起了。于是，許多明明沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)力的人，也通過(guò)次級(jí)貸款跳進(jìn)了炙熱的房市。手頭僅有五千塊，卻買(mǎi)下了價(jià)值五十萬(wàn)的房子的故事也就不絕于耳。

　　以這個(gè)極端的例子做比喻，政府救市，就是要使拿五千塊買(mǎi)了五十萬(wàn)房子的人保住其房產(chǎn)，讓貸給這些人錢(qián)的銀行繼續(xù)存在下去。那么，救市的錢(qián)哪里來(lái)？還不是老百姓的稅金！如今是選舉年，兩黨都在喊減稅刺激經(jīng)濟(jì)。但是，稅金如果都跟著政府救市而滾進(jìn)銀行的壞賬，不增稅根本無(wú)法維持。

　　更重要的是，如果銀行賠了由政府埋單，那么微軟賠了、谷歌賠了、波音賠了、通用電氣賠了，是不是也要政府接手呢？這樣下去，豈不把市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)有化了嗎？

　　其實(shí)，金融風(fēng)暴并不可怕。有信心的政府就應(yīng)該讓該刮的風(fēng)暴刮起來(lái)，摧枯拉朽，把不良產(chǎn)業(yè)全部根除。這樣經(jīng)濟(jì)才能觸底而獲得穩(wěn)定。聯(lián)邦政府今年推出一系列的救市措施，其實(shí)不過(guò)是圖僥幸，希望一兩板斧下去能解決問(wèn)題。但是，如今聯(lián)邦政府像是個(gè)砍完三板斧的程咬金，已經(jīng)沒(méi)招可支。而屋子里的蟑螂?yún)s越來(lái)越多。所以，這次面對(duì)雷曼兄弟，政府斡旋了一個(gè)周末，終于發(fā)現(xiàn)雷曼兄弟畢竟不是自己的兄弟，政府還是不管為好。

　　下一堆蟑螂在哪里？也許在保險(xiǎn)巨頭AIG，也許躲在哪個(gè)角落大家還沒(méi)有看見(jiàn)。格林斯潘說(shuō)美國(guó)正面臨著他有生以來(lái)從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)的金融危機(jī)�？磥�(lái)此話不虛。

　　更多精彩評(píng)論，更多傳媒視點(diǎn)，更多傳媒人風(fēng)采，盡在新浪財(cái)經(jīng)新評(píng)談欄目，歡迎訪問(wèn)新浪財(cái)經(jīng)新評(píng)談欄目。