外匯儲備半年增速達35.73%

    抑制外匯過快流入促進國際收支平衡　繼續全面推進外匯管理體制的改革

　　今年上半年，中國外匯儲備呈現繼續高增之勢。

　　中國人民銀行14日公布的數據顯示，前6個月中國外匯儲備新增約2806億美元，增速達35.73%，月均增長約468億美元，雖然6月份外匯儲備增長明顯放緩，當月僅增長119億美元，但從上半年情況看，月均增速遠遠超過去年385億美元的水平。

　　目前，中國外匯儲備達18088億美元，在原有世界第一外匯儲備國的位置上，外匯儲備規模持續攀升。那么，中國外匯儲備繼續高增的原因何在？有哪些新動向？它將給中國經濟帶來哪些新挑戰？

　　從下面一組數據可以看出中國近年來外匯儲備激增的過程。2006年2月中國外匯儲備超過日本成為全球第一外匯儲備國后，外匯儲備開始加速增長，并于當年10月突破1萬億美元，于2007年底突破1.5萬億美元。

　　2007年，中國新增外匯儲備達到4619億美元。有研究預測，今后中國外匯儲備有望超過2萬億美元——這一數字將是全球第二大外匯儲備國日本的兩倍，是日本、韓國、印度、新加坡等國外匯儲備的總和。

　　逐利資金涌入成為一大原因

　　是什么原因讓中國外匯儲備如此快速增長？

　　毫無疑問，近年來貿易順差的快速增長，是外匯儲備高速增長的主因。但今年來隨著順差的放緩，而外匯儲備高增，這不得不讓人產生懷疑。

　　俗稱“熱錢”的各式投機資金，目前是各界高度關注的一個話題。不少專家認為，各路涌入的逐利資金成為上半年外匯儲備快速增長的一大原因。根據中國社科院世界經濟與政治研究所副研究員張斌的研究，新增國際投機資金占新增外匯儲備之比正不斷增加。

　　“在2006年以前，每年大量的貿易順差是中國外匯儲備增長的主要因素。但現在，國際投機資金正在千方百計地涌入，值得警惕。”張斌接受記者采訪時說。

　　擁有充足的外匯儲備，有利于增強中國對外支付和清償能力，提高海內外對中國經濟的信心，防范國際收支風險，為國內經濟發展和深化改革創造良好的條件。

　　“在當前全球金融風險加劇之時，中國充足的外匯儲備對貨幣危機將更具有抵御能力。而且一旦投資者信心動搖，市場出現危機之時，政府會有很強的干預能力。”中國社科院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻說。

　　充足的外匯儲備往往會對國際游資起到震懾作用，興風作浪的投機資金不會“浪費彈藥”攻擊儲備大國的貨幣，否則會加大其對沖成本。

　　但正如一枚硬幣的兩面，高額外匯儲備一方面讓中國經濟信心滿懷，另一方面，也不得不繼續承擔儲備高增帶來的流動性過剩，以及由此可能衍生的相關風險。

　　不斷攀升的外匯儲備直接導致央行以外匯占款的形式被動投放基礎貨幣，帶來流動性過剩局面，愈發加劇當前通脹壓力，并對央行貨幣調控的自主性和有效性形成一定制約。此外，也得格外警惕熱錢逆轉所引發的風險。

　　加強外匯資金流入和結匯管理

　　一國應持有的外匯儲備規模應該是多少？這在經濟界并無定論。但中國已擁有傳統意義上足夠應對國際收支短期困難的儲備要求，而且當前應抑制外匯過快流入，促進國際收支平衡，已成為目前共識。

　　當前一個重點是加強跨境資本流動的監管。“一是要扎緊籬笆，控制熱錢的流入；二是要提高流出的成本，最大限度地讓熱錢‘裸進裸出’。”中國建設銀行金融市場部副總經理谷裕說。

　　商務部研究院研究員梅新育建議說，要進一步增強人民幣匯率的雙向波動特點，降低對人民幣單邊持續升值的預期，改變投機資金持續涌入的現狀。

　　值得注意的是，外匯局、商務部、海關總署于近期連續發文，出臺了加強跨境資本流動監管的相關政策。

　　央行今年一季度的貨幣政策執行報告也說，針對外匯大量流入的局面，近年來中國已經全面推進外匯管理體制改革。“未來一段時期，加強和改進外匯資金流入和結匯管理，減少套利資金違規流入和結匯，是配合當前宏觀調控的需要，也是為國內經濟結構調整、完善人民幣匯率形成機制等爭取時間。”

　　一個可喜的現象是，6月份外匯儲備增速明顯放緩。當月增加119億美元，同比少增281億美元。

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