越南金融危機到底是一個孤立的現象，還是像引爆東南亞金融危機的泰國一樣，即將成為點燃一場新的區域金融危機的導火索，暫且不論。鑒于中國與越南經濟方面的許多相似之處，我們應該未雨綢繆，防患于未然，嚴防熱錢興風作浪、避免人民幣快速升值、提前預防通貨膨脹、進一步擠壓樓市泡沫，防止危機向我國蔓延。

　　⊙魏也

　　幾乎在沒有任何明顯征兆的情況下，越南就突然陷入了金融危機之中，自由落體速度之快，令人瞠目結舌。

　　越南金融危機到底是一個孤立的現象，還是像引爆東南亞金融危機的泰國一樣，即將成為點燃一場新的區域金融危機的導火索？雖然我們尚且無法對此作出明確的判斷，但有一點卻是肯定的，越南的教訓需要我們認真吸取，未雨綢繆，盡快采取措施避免危機向我國蔓延。

　　教訓一：警惕熱錢。熱錢的唯一目的是逐利，但在熱錢進入之初，由于其所營造的虛假繁榮的誘惑力，非常容易讓人放松警惕。而實際上，越南在過去的幾年中，一直沉浸在這種虛假的繁榮中，熱錢進入之初在滿足越南對資金的焦渴需求的同時，也在埋下巨大的隱患。熱錢不過是罩著美麗畫皮的吸血鬼，一旦牟利的意圖實現，它就可能突然撤退。當熱錢撤退，支撐虛假經濟繁榮的基石倒塌，就容易引發金融危機乃至整個經濟危機。

　　雖然越南是一個小經濟體，但中國卻在很多方面與它有相似之處，而這恰是最值得警惕的。今年一季度，我國外匯各項貸款增加488億美元，同比多增462億美元，增加18倍。而4月份的數據更甚，外匯儲備余額增長744.6億美元，創單月外匯儲備增長歷史新高。其中，貿易順差和單月外商直接投資合計增長只有242.8億美元，“不可解釋性外匯流入”高達501.8億美元。熱錢涌入的目的是為了在短時間內獲利，一旦這個過程完成，它們就可能突然撤退。對于中國而言，在無法有效阻止熱錢進入的情況下，如何降低熱錢的獲利預期和獲利機會，避免熱錢“功成身退”，將是重中之重的大問題。

　　教訓二：不堪升值之痛。越南盾一直處于小幅升值的趨勢中。今年3月下旬，越南政府接受外國專家“以本幣升值控制通貨膨脹”的建議，將越南盾與外幣的浮動幅度由0.75%擴大到1%。但是，快速的升值只會降低熱錢獲利的成本，或者說，為熱錢最后的獲利了結提供方便。而一旦熱錢完成套現過程，那么，本地的貶值就變得難以避免。越南就是這樣一個典型。匯率幅度的擴大加快了熱錢的獲利了結步伐，越南盾在短時間內由升值變為貶值，兩個月內快速貶值2.6%。而美元的短期企穩，對國際熱錢所產生的吸引力，又激發了熱錢迫切套現離開的沖動。

　　中國現在也面臨著這個問題。為什么那么龐大的資金涌向中國？它們的目的或許千奇百怪，但有一點應該是相通的，那就是坐等人民幣升值，從中牟取暴利。德意志銀行最新一份研究報告認為，伴隨著人民幣升值和后續的升值預期，實際流入的熱錢規模甚至超過今年前四個月的官方外匯儲備增量，達到3700億美元。一些投資者認為，近期內人民幣匯率將破6甚至更低，這種預期給熱錢帶來了巨大吸引力。越南的教訓說明，快速升值不僅會吸引更多熱錢進入，還會成全熱錢，幫助熱錢減小獲利的時間成本，而不是阻止熱錢的進入。現在，已到中國的熱錢都在翹首以待，坐享其成，再升值只會正中其下懷。

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