徐以升

　　中國社科院學(xué)者何帆認(rèn)為，當(dāng)前越南遇到的問題只是暫時(shí)性的“流動(dòng)性危機(jī)”，而非長期性的“資不抵債危機(jī)”

　　越南正經(jīng)歷的嚴(yán)重貨幣危機(jī)，引起了周邊國家的高度警惕。關(guān)于東亞與中國是否及如何救助越南，成為有關(guān)國家財(cái)政金融界的關(guān)注焦點(diǎn)。

　　一位曾擔(dān)任央行貨幣政策委員會(huì)委員的知名學(xué)者對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示，在東亞貨幣合作的框架下，中國應(yīng)該積極協(xié)調(diào)，幫助越南實(shí)現(xiàn)匯率穩(wěn)定。他指出，越南是東亞清邁協(xié)議貨幣合作的參與國，中國和東亞應(yīng)該采取積極措施援助越南。中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長助理何帆也認(rèn)為，亞洲應(yīng)該聯(lián)合救援越南，中國應(yīng)該援助越南。

　　據(jù)本報(bào)記者了解，中國有關(guān)財(cái)政金融部門已經(jīng)在收集越南貨幣危機(jī)的資料并進(jìn)行研究。此前的5月30日到6月2日，越共中央總書記農(nóng)德孟訪華，在中越兩國共同發(fā)表的聯(lián)合聲明中透露，雙方簽署了中國向越南提供優(yōu)惠貸款和出口買方信貸等有關(guān)經(jīng)貿(mào)合作協(xié)議。

　　危機(jī)蔓延可能性

　　越南6月3日召開的國會(huì)會(huì)議作出決定，將2008年GDP增長目標(biāo)由原來的8.5%～9%下調(diào)為7%，會(huì)議認(rèn)為在新形勢下越南的首要任務(wù)是控制通貨膨脹。

　　國際油價(jià)、糧價(jià)惡化貿(mào)易形勢并推高通貨膨脹，面臨同樣問題的不只是越南。在高通脹的背景下，目前印度、印尼、日本、巴基斯坦、菲律賓、斯里蘭卡、泰國的年通脹率都要高于基準(zhǔn)貸款利率，都處于負(fù)利率形勢。進(jìn)入2008年以來，印度盧比、韓國韓元、印尼盾、菲律賓比索、泰國泰銖等貨幣均出現(xiàn)了對美元貶值的態(tài)勢。

　　何帆指出，總體來說，亞洲國家的經(jīng)濟(jì)基本面仍然較好，但是和越南接壤的柬埔寨、緬甸等國家面臨著和越南相似的經(jīng)濟(jì)困難。高盛就已經(jīng)降低了馬來西亞、泰國、印度尼西亞和菲律賓股市的投資評級。

　　但何帆強(qiáng)調(diào)，美國的次貸危機(jī)仍然沒有風(fēng)平浪靜，大量游資今年年初以來撤離東亞新興市場，就是因?yàn)槊绹�金融機(jī)構(gòu)在次貸危機(jī)中受損嚴(yán)重，需要從境外抽調(diào)資金回補(bǔ)。韓國年初出現(xiàn)的韓元貶值、股市下挫，以及這次越南的金融風(fēng)暴，都和這一國際資本流動(dòng)的新動(dòng)向有關(guān)。

　　外資撤出已經(jīng)被泰國列為泰銖貶值的重要因素。據(jù)中國商務(wù)部駐泰國使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊處提供的信息，泰國《世界日報(bào)》6月6日報(bào)道，泰央行行長塔麗莎日前表示，泰銖在近期持續(xù)貶值，主要原因是外資大量拋售泰國股票。但由于泰銖幣值的趨向仍與本地區(qū)其他貨幣保持一致，因此央行不會(huì)進(jìn)場干預(yù)。泰華農(nóng)民經(jīng)濟(jì)研究中心也表示，受外資持續(xù)拋售泰股并購入美元影響，泰銖匯率還將繼續(xù)下跌。

　　“更值得警惕的是，出于對通貨膨脹的擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)暫時(shí)停止降息，甚至可能會(huì)加息。一旦美國提高利率，更大規(guī)模的外資很可能迅速撤出東亞，流回美國本土。因此，如果東亞國家不出手干預(yù)、作壁上觀，不是沒有再次爆發(fā)東亞金融危機(jī)的可能性。”何帆說。

　　雷曼兄弟公司關(guān)注越南的分析師彭程即稱，如果越南爆發(fā)危機(jī)，還可能會(huì)波及菲律賓、印尼、印度和韓國等亞洲新興市場國家。

　　檢驗(yàn)東亞貨幣合作

　　1997年東亞金融危機(jī)爆發(fā)之后，亞洲貨幣合作取得了初步成果，2000年5月推進(jìn)了清邁協(xié)議合作框架，今年5月宣布成立800億美元的共同外匯儲(chǔ)備庫。

　　但何帆指出：“自從建立清邁協(xié)議之后，東亞地區(qū)還沒有出現(xiàn)過金融危機(jī)，清邁協(xié)議的效果并沒有得到過驗(yàn)證。如果這一次清邁協(xié)議無法及時(shí)有效地幫助越南渡過難關(guān)，亞洲貨幣合作將會(huì)信譽(yù)掃地，之前的所有成果都會(huì)付之東流。越南金融危機(jī)恰好是推進(jìn)亞洲貨幣合作的一次絕好時(shí)機(jī)。”

　　何帆認(rèn)為，當(dāng)前越南遇到的問題只是暫時(shí)性的“流動(dòng)性危機(jī)”，而非長期性的“資不抵債危機(jī)”，假設(shè)越南今年貿(mào)易逆差達(dá)到250億美元，再加上20億美元的短期外債，總和將超過越南200億美元的外匯儲(chǔ)備，但是缺口并不算大。按照市場估計(jì)，越南所需要的貸款支持估計(jì)為300億～500億美元，“對于東亞其他經(jīng)濟(jì)體來說，拿出這點(diǎn)錢幫助越南渡過難關(guān)，等于以一瓢之水消除一場潛在的火災(zāi)，既有利于穩(wěn)定亞洲的繁榮，又可以增進(jìn)亞洲的團(tuán)結(jié)。”

　　援助方案構(gòu)想

　　越南是東盟的重要成員國，但是在清邁協(xié)議框架之下，越南只和日本簽訂有20億美元的緊急互助協(xié)議。關(guān)于中國和東亞對越南的援助，何帆認(rèn)為，中國援助越南，首先要通過區(qū)域貨幣合作的框架。

　　“中國應(yīng)振臂一呼，積極倡導(dǎo)東亞國家聯(lián)合起來，并以身作則，首先向越南提供貸款援助。在對越南的援助中，中國應(yīng)積極和東亞其他國家，以及區(qū)域外的國家、國際組織協(xié)商、協(xié)調(diào)，爭取對越南的援助及時(shí)、充足、有效。”何帆說。

　　關(guān)于東亞貨幣合作框架下的援助，何帆提出了三個(gè)層面的建議：第一，鑒于越南的雙邊貨幣互換協(xié)議情況，有必要采取特殊的措施。建議中日韓三國及東南亞聯(lián)盟經(jīng)過協(xié)商，分別向越南提供短期貸款安排。另外，由于共同外匯儲(chǔ)備基金也正在籌建，可考慮在中日韓加?xùn)|盟框架下，以共同外匯儲(chǔ)備基金這種多邊形式再向越南提供援助。

　　第二，除了東亞國家的支持，還有必要呼吁國際機(jī)構(gòu)，如國際貨幣基金組織和亞洲開發(fā)銀行，美國和其他發(fā)達(dá)國家對越南施以援手。

　　“但這一次救援應(yīng)該和東亞金融危機(jī)不同，我們不需要像1997年危機(jī)時(shí)一樣，屈從于國際貨幣基金組織向東亞提供的苛刻貸款以及荒謬的政策要求。東亞國家這次援助越南，可考慮將所有援助與國際貨幣基金組織貸款脫鉤，并通過切實(shí)有效的政策援助，幫助越南盡快恢復(fù)穩(wěn)定。這將是在國際經(jīng)濟(jì)歷史上，第一次亞洲人幫助亞洲人的創(chuàng)舉。”何帆說。

　　第三，除了短期貸款安排之外，有必要通過雙邊或多邊協(xié)議承諾，向越南提供長期投資計(jì)劃。這些長期投資應(yīng)著力于建設(shè)基礎(chǔ)實(shí)施，尤其是跨境的基礎(chǔ)設(shè)施。

　　何帆說，為了更好地促進(jìn)兩國間的合作，中國可考慮逐步在兩國之間簽訂貿(mào)易和投資協(xié)議。

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    越南金融危機(jī)

　　本報(bào)綜合消息 越南總理阮晉勇上周曾表示，他有信心越南不必讓自己的貨幣貶值。普通越南民眾對此卻不那么確信。隨著人們越來越擔(dān)心深受通脹之苦的越南經(jīng)濟(jì)、尤其是節(jié)節(jié)飆升的油價(jià)，黑市上美元的匯率連創(chuàng)新高。

　　通脹率連續(xù)七個(gè)月達(dá)兩位數(shù)

　　越南通貨膨脹率連續(xù)七個(gè)月達(dá)到兩位數(shù)字的水平，5月通脹折合年率更高達(dá)25.2%，由此引發(fā)了當(dāng)?shù)卮笠?guī)模的罷工行動(dòng)。隨著投資者轉(zhuǎn)而投資黃金，股市也已崩潰。

　　上周五，越南黑市1美元兌18500越南盾，而同一天越南央行設(shè)定的官方匯率為1美元兌16124越南盾。從外匯遠(yuǎn)期市場價(jià)格看，投資者預(yù)期未來12個(gè)月越南盾還將貶值40%。

　　不過，阮晉勇仍堅(jiān)持越南政府設(shè)定的穩(wěn)固匯率的政策。

　　在上周五發(fā)布的一份聲明中，BIDV援引阮晉勇的話稱，“越南對當(dāng)前形勢下實(shí)行貨幣貶值的效果進(jìn)行了分析研究，結(jié)論是這樣做毫無意義。”

　　結(jié)果出現(xiàn)的情況是，雖然阮晉勇言之鑿鑿，但越南經(jīng)濟(jì)在上周五油價(jià)再次創(chuàng)下紀(jì)錄高點(diǎn)之后，本周又將經(jīng)受檢驗(yàn)。對于所需精煉油全靠進(jìn)口的越南而言，油價(jià)在經(jīng)濟(jì)中扮演重要角色。

　　阮晉勇及其經(jīng)濟(jì)政策團(tuán)隊(duì)竭力控制節(jié)節(jié)上漲的物價(jià)，評級公司惠譽(yù)國際評級和穆迪投資者服務(wù)公司均將越南主權(quán)評級前景下調(diào)為“負(fù)面”。

　　穆迪的高級副總裁托馬斯·拜恩上周說：“對越南政府來說，當(dāng)前的難題是如何減緩增長，而又不至于讓經(jīng)濟(jì)陷入衰退、同時(shí)不破壞外國直接投資環(huán)境。”

　　自年初股市已縮水58.5%

　　自2000年以來，越南經(jīng)濟(jì)每年平均增長7.5%，是亞洲增長最快的經(jīng)濟(jì)體之一，而從去年高昂的油價(jià)和食品開支開始推高消費(fèi)物價(jià)以來，越南一直在竭力控制通脹。

　　了解越南政府內(nèi)情的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，越南領(lǐng)導(dǎo)人不愿意提高利率的原因在于，希望能保證低息貸款的穩(wěn)定供應(yīng)，以推動(dòng)國有公司的擴(kuò)張，同時(shí)支持越南不斷下跌的股市。越南股市自今年年初以來已縮水58.5%，上周五，股市主要指數(shù)跌1.5%，至384.24點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，越南央行上周五開始加強(qiáng)執(zhí)行長久以來被忽略的規(guī)定，禁止外匯代理機(jī)構(gòu)向越南人出售美元。眼下越南人正紛紛囤積美元以保護(hù)自己的儲(chǔ)蓄不會(huì)貶值。

　　國際貨幣基金組織駐越南代表本尼迪克特·賓漢在上周五與越南政府舉行的捐助會(huì)議上表示，如果越南將利率提高到一個(gè)可令人們對其貨幣和銀行系統(tǒng)恢復(fù)信心的水平，越南的情況將會(huì)好轉(zhuǎn)，即便這樣做會(huì)使國有企業(yè)獲得資金的速度放慢，也是值得的。

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