郭田勇

　　歷時約三個月之久的香港銀行控股權爭奪戰終于有了結果，招商銀行和永隆銀行已簽署收購協議，招行將以每股156.5港元的價格收購永隆銀行53.1%的股權。招行此番收購可謂邁開了國際化經營的重要一步，永隆銀行35家分行將悉數歸入麾下，招行在港網點會大大增加，僅次于中行、工行和交行。

　　事實上，境外擴張已成為近期中資銀行發展中的一大亮點，包括工行、建行、中行、國開行、民生、招行等在內的多家中資銀行紛紛以參股、并購或設立分支機構等方式進軍境外市場。截至2007年末，共有5家中資銀行控股、參股9家外資金融機構，有7家中資銀行在境外設立60家分支機構，中資銀行的境外總資產已達2674億美元。

　　中資銀行頻頻“出海”，不僅有利于在內地流動性過剩的背景下開拓新的盈利增長點，為本土企業的跨國發展保駕護航，也有利于中資銀行在全球范圍內進行資產配置，規避系統性風險。

　　不過，此次收購中出現的一些問題值得思考。首先，考慮到此次因收購股權比例較高而觸發全面要約收購條例，招行需支付總計363億港元。這筆收購費用對招行來說絕非小數，盡管招行業績不菲，但由于香港銀行業增長速度遠不如內地，永隆銀行在其中也并不突出，因此某些機構就此將招行評級下調也不為怪。

　　其次，收購消息傳出的短短兩個多月的時間，永隆銀行的股價幾近翻番，招行最終的每股收購價分別相當于后者去年底每股凈資產和今年一季度每股凈資產的2.9倍和3.1倍，而且永隆銀行成為近7年來被以最高市凈率倍數價格收購的香港本土銀行。考慮到先后有交行、工行和招行三家銀行曾參與收購過程，人們難免會對收購中是否出現中資銀行自相殘殺、哄抬價格的問題有所擔心。應看到，一些中資銀行上市不久，手中資金較為充沛，為了實現目標容易“不計代價”。因此，未來在針對中資銀行競價的境外并購中，監管機構是否有必要對其進行適度的管理和協調以避免出現“窩里斗”，也是值得探討的問題。

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