李若愚

　　美國銀行近日擬以市價打3.6折的價格增持建設銀行股份，再度引發輿論關注。這個低價在3年前雙方洽商入股時即大致確定。以今天的眼光看，不僅是建行，工行和中行等大型國有商業銀行在三四年前吸引外資入股時，其價格均低得有些不可思議。目前，大型國有商業銀行只剩下農業銀行尚未引入外資，兄弟銀行的前車之鑒值得其借鑒。

　　有學者曾評論稱，三四年前中資銀行的基本面非常糟糕，當時有外資愿意入股已屬萬幸。的確，當時國內外唱空中國銀行業的聲音此起彼伏，諸如不良資產包袱沉重、管理效率低下和制度落后等，均被認為是沉疴痼疾。于是，外資要求低價入股以彌補這些大問題可能造成的損失。然而，國有商業銀行成功改制上市后，業績頻傳佳音，股價翻倍地攀升，這些沉疴痼疾似乎都不算問題了。

　　國有商業銀行在短短一兩年時間里就發生了“脫胎換骨”的變化？這種說法很難令人信服。最有可能的是，三四年前國有商業銀行的發展潛力和前景被嚴重地低估，在人云亦云的唱空聲中，外資機構買了個好價錢。平心而論，在整個市場都唱空的大背景下，當時即使中方沒有迷失自我，主觀上想賣個高價，恐怕也難以找到買家。

　　如今，輪到農行改制、引資和上市，不良資產包袱等問題再度成為唱空者津津樂道的話題。由于基本面不佳，輿論對于農行引入外資的看法不甚樂觀。

　　不過，回顧工、中、建等銀行的前車之鑒，農行對于自身的價值應有全面的認識。雖然歷史包袱沉重，但農行新增貸款的不良率正在降低，同時經營業績出現爆發性的增長。農行最新披露的年報顯示，去年實現稅前利潤325.61億元，同比增長167%；實現經營利潤961.32億元，同比增長65.3%。可以說，農行各方面的經營指標均在向好的方向發展，發展潛力已經顯現。

　　此外，工、中、建等銀行已經顯示了國有商業銀行的價值，而農行則是目前國有商業銀行中唯一的外資“處女地”，具備資源的稀缺性，理應在談判桌上談個好價錢，不再留下低估自身價值的“賤賣”遺憾。

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