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新浪財(cái)經(jīng)

地震對(duì)資本市場(chǎng)沖擊并不大(2)

http://www.sina.com.cn 2008年05月30日 07:33 市場(chǎng)報(bào)

  其次,震后證券市場(chǎng)的走勢(shì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)和地震所遭受的影響并不是必然相關(guān),而是取決于當(dāng)時(shí)所處的估值及盈利所處的不同階段。日本和臺(tái)灣地震后證券市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)明顯不同,雖然臺(tái)灣遭受的損失占GDP比例更高、重災(zāi)區(qū)的范圍更廣,但臺(tái)灣證券市場(chǎng)在地震后很快繼續(xù)上漲,而日本股市延續(xù)了前期調(diào)整走勢(shì)。臺(tái)灣1999年正處于估值推動(dòng)的牛市階段,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化對(duì)市場(chǎng)影響較弱,同時(shí)由于當(dāng)時(shí)臺(tái)灣整個(gè)經(jīng)濟(jì)的彈性較好,加上后期企業(yè)盈利很快隨之改善,因此臺(tái)灣市場(chǎng)并未受到很大影響,很快回到上升階段。而與臺(tái)灣相比,日本市場(chǎng)從90年代后開始調(diào)整,1995年經(jīng)濟(jì)已整體陷入了流動(dòng)性陷阱,實(shí)體經(jīng)濟(jì)反彈對(duì)企業(yè)盈利貢獻(xiàn)作用不大,后期ROE水平回落帶動(dòng)日本市場(chǎng)整體的調(diào)整。

  再次,通過對(duì)臺(tái)灣及日本地震前后的實(shí)證研究,對(duì)于地震期間證券市場(chǎng)的表現(xiàn)也出現(xiàn)了一些共性。特別是短期內(nèi)受益于“重建”的板塊輪動(dòng)特征非常明顯。其中臺(tái)灣地震后表現(xiàn)較好的是水泥、建材、鋼鐵等板塊,而日本阪神地震后,建筑、建材、金屬制品業(yè)普遍跑贏指數(shù)。

  (安信證券 諸海濱)

  慎對(duì)災(zāi)后重建概念股

  汶川大地震發(fā)生后,A股市場(chǎng)的水泥、鋼鐵、路橋、醫(yī)藥等災(zāi)后重建概念板塊風(fēng)起云涌,部分個(gè)股甚至出現(xiàn)的從連續(xù)漲停到連續(xù)跌停的“過山車”走勢(shì)。分析人士認(rèn)為,隨著有關(guān)部門接連發(fā)布實(shí)施相關(guān)政策,救災(zāi)和重建物資價(jià)格大幅上漲等預(yù)期可能破滅,上述看似美味的“餡餅”有可能變成“陷阱”。

  市場(chǎng)人士指出,熱炒災(zāi)后重建概念板塊的邏輯是:地震嚴(yán)重?fù)p毀災(zāi)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施;抗震救災(zāi)和災(zāi)后重建將拉動(dòng)對(duì)食品、藥品等救災(zāi)物資和水泥、鋼材等重建物資的需求;在全國(guó)市場(chǎng)供需基本平衡或?yàn)?zāi)區(qū)市場(chǎng)較為封閉的情況下,這些突然增加的需求將導(dǎo)致災(zāi)區(qū)救災(zāi)和重建物資價(jià)格大幅上漲,從而使相關(guān)上市公司受益。

  誠(chéng)然,基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重?fù)p壞和人員醫(yī)治、安置將拉動(dòng)大批物資需求。以帳篷為例,災(zāi)區(qū)共需要300多萬頂。另據(jù)國(guó)都證券估計(jì),震災(zāi)在中短期內(nèi)將直接帶來逾1億噸的水泥需求。但問題是,這些增加的需求能否最終轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)格大幅上漲?

  分析人士認(rèn)為,從中短期來看,這種可能性不大。首先,政府及時(shí)啟動(dòng)價(jià)格干預(yù)措施,嚴(yán)肅查處哄抬物價(jià)行為,減小了價(jià)格大幅上漲的可能。現(xiàn)在,四川、甘肅等災(zāi)區(qū)已對(duì)災(zāi)后重建物資全面實(shí)施臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施,并要求生產(chǎn)商供應(yīng)災(zāi)后重建物資的價(jià)格不得高于地震前水平。

  其次,政府采取措施從全國(guó)乃至全球調(diào)運(yùn)物資,從而緩解災(zāi)區(qū)物資供應(yīng)緊張的局面。同時(shí),政府還在積極組織非災(zāi)區(qū)企業(yè)加班加點(diǎn)生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品。

  由此可見,政府一手直接干預(yù)價(jià)格,一手?jǐn)U大供給,有力動(dòng)搖了救災(zāi)和災(zāi)后重建物資價(jià)格大幅上漲的基礎(chǔ)。在這種情況下,那些所謂的災(zāi)后重建概念板塊究竟受益幾何?現(xiàn)在看來,他們恐怕不得不與全國(guó)的其他企業(yè)分享這一特定時(shí)期新增加的需求。更何況,部分屬于災(zāi)后重建概念股的公司在地震中也蒙受一定損失,短時(shí)期內(nèi)恢復(fù)正常生產(chǎn)存在一定困難。

  可以預(yù)期,在現(xiàn)在的非常時(shí)期,多項(xiàng)特殊政策仍會(huì)相繼出臺(tái),以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活平穩(wěn)運(yùn)行,以利于災(zāi)區(qū)恢復(fù)重建。這樣一來,投資者就應(yīng)提防所謂的災(zāi)后重建概念板塊由“餡餅”變?yōu)椤跋葳濉薄?/p>

  (國(guó)都證券 高建鋒)

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