當美國人進行“秋后算賬”的時候，顯示出來的其實是他們對次債危機的深刻認識與反省，我們應該從中汲取教訓，避免次債危機悲劇在我國上演。因此，我們應該以嚴肅的態度去認真關注，美國人到底反思出了哪些經驗與教訓。

　　⊙王杰

　　次債危機終于壓不住了，它此前被壓制的力量以更猙獰的面目顯現出來。對次債危機損失的估計，從開始的千億美元，發展到了萬億美元。據國際貨幣基金組織估計，全球金融機構未來兩年可能會遭受9450億美元的損失。

　　這里所指的仍然主要是直接損失。實際上，從2007年2月美國抵押貸款風險浮出水面到去年8月31日的半年時間里，歐洲就為挽救次債危機注資6441.55億美元，至今的注資額已經超過萬億美元，再加上美國的數千億美元注資，仍無法阻止次債危機的惡化與蔓延。人們終于發現，次債危機其實隱藏在一個深不可測的黑洞之中。

　　面對愈演愈烈的次債危機，美國開始了一場深刻的反思，一些責任人或疑似責任人遭到“秋后算賬”。

　　第一個被“秋后算賬”的是撒切爾夫人和里根。世界著名投資大師索羅斯將目前全球信貸危機歸咎于上世紀80年代英國的撒切爾夫人和美國的里根總統執政時期形成的環境。當時，貸款業務迅速擴張，銀行和金融市場監管放寬。撒切爾夫人和里根信奉自由放任主義，相信市場的自我調整機制，最終造成了目前的房地產泡沫，接著又演變為信貸市場危機。

　　顯然，經濟自身的調節機制不應該被神化，它也有失靈的時候，需要政府的有形之手予以調整，否則，放任自流的結果有可能在渾然不覺中制造并累積矛盾。因自身調節機制失靈所制造出來的矛盾更隱蔽更難以發現，也更不容易提前化解。在我國推行市場經濟的過程中，次債危機悲劇值得我們借鑒。

　　第二個被“秋后算賬”的是格林斯潘。已從美國聯邦儲備委員會主席位子上退休的格林斯潘三年前還被尊為“史上最偉大的央行行長”，但隨著次債危機的蔓延，人們開始把問題歸結到他頭上，認為格林斯潘在任最后幾年實行的低利率和在監管方面的放任政策，為當前的金融危機埋下了禍根。當然，格林斯潘對這種指責堅決不認可，他委屈地說：“以前我常常莫名其妙地受到稱頌，現在又莫名其妙地遭到責難。”

　　但是，如果對照一下美國次級抵押貸款的發展就不能發現，格林斯潘的低利率政策的確埋下了隱患。為了刺激經濟增長，美聯儲逐漸放松金融管制，鼓勵金融產品創新，金融機構不僅向購房者提供低利率貸款，還通過減稅等方式鼓勵購房者重新融資。追溯起來，這不正是次債危機的根源嗎？

　　無論是調控經濟增長還是鼓勵經濟發展，都應該考慮到“度”的問題，任何政策措施一旦過度就容易埋下隱患，遭到市場以極端方式給予的報復性調整。次債危機是否因格老引起不好說，但至少與他的政策失誤有關卻是不爭的事實。當然，把責任全部歸結到格老身上也是不厚道的。

　　第三個被“秋后算賬”的是包括布什在內的美國政府主要領導人。一些經濟學家指責美國政府高官忽略次債危機的損失與危害，掩蓋問題，貽誤了解決問題的最佳時機。這種批評顯然也不夠“厚道”，美國政府高官如果不是盡可能地“大事化小、小事化了”，聲稱次債危機危害不大，會有那么多國家拿著真金白銀向美國市場注資嗎？會有那么多資金蜂擁到美國抄底嗎？這種錯誤信息在某種程度上誤導了其他國家的投資者，使他們在茫然不覺中充當了為次債危機買單的冤大頭。

　　第四個被“秋后算賬”的是伯南克。美國卡耐基梅隆大學著名經濟學家Allan Meltzer認為，為了完成拯救貝爾斯登的計劃，伯南克使納稅人承擔了300億美元的風險。美聯儲似乎沒有與摩根大通進行很好的談判，而是急于完成交易，這使得摩根大通從中獲利。在貨幣政策方面，美聯儲目前重復上個世紀70年代的錯誤，關注重點在通脹和失業率之間來回搖擺。

　　我相信伯南克一定會感到非常為難。由于前任做得太優秀，他無論怎么做都難以博得公眾的滿意。繼續走格林斯潘的老路，人們會說他因循守舊，不能創新。如果另辟蹊徑，可能被人指責為華而不實，標新立異。因此，伯南克整體上還是走了穩妥路線，既延續了格林斯潘時期的一些政策思路，又有自己的獨特行事風格。所謂時勢造英雄，誰讓伯南克正好趕上次債危機爆發呢？“重復上個世紀70年代的錯誤”也實屬無奈啊。

　　第五個被“秋后算賬”的是美國國會。有經濟學家指責，使市場復蘇的動力在于讓人們相信房地產市場的問題已經解決，但是美國國會采取的一些措施使問題更嚴重，因為房產所有者會認為國會將拯救他們，覺得沒有必要將房屋降價出售，導致問題繼續累積。

　　這其實是一個兩難選擇。如果美國國會對飽受次債危機煎熬的民眾充耳不聞、視而不見，一定會遭到民眾的指責；而表露出積極的態度，又使得民眾將希望全部寄托在政府的拯救上面，而不愿意順勢降低房價，導致次債危機無法通過民眾對部分利益的讓渡得到緩解。

　　但是，不管怎么說，次債危機已經惡化，由此造成的負面影響正在擴大。當美國人進行“秋后算賬”的時候，顯示出來的其實是他們對次債危機的深刻認識與反省，我們應該從中汲取教訓，避免次債危機悲劇在我國上演。從這個角度來看，美國對次債危機“秋后算賬”，我們不應帶著娛樂化的心態去看待，而應該以嚴肅的態度去認真關注——看看美國人到底反思出了哪些經驗與教訓。否則，假如次債那樣的危機爆發，再“秋后算賬”還有多大意義呢？

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