無論出臺加息還是提高準備金率等緊縮政策，大型銀行都能將其成本轉嫁到中小銀行身上。而由此帶來的中小企業長期失血現象，無疑會造成很大的傷害。

　　央行昨日發布消息，存款準備金率再次上調0.5個百分點，至15.5%。此前一位城市商業銀行資金部人士已表示，無論是加息還是上調準備金，中小銀行的承載能力已瀕臨極限。

　　事實上，除了國有大型銀行，幾乎所有的商業銀行都感受到了資金的緊缺，尋找低成本資金已經成為中小銀行的首要任務。這從2月份銀行間市場質押式回購的交易中能管窺一斑。2月份質押式回購交易量3.9萬億元，全國性商業銀行和政策性銀行是市場資金的凈融出機構，前者的凈融出資金為1.68萬億元。其他類機構均為凈融入，其中，城市商業銀行融入資金力度在近期逐月增大，本月凈融入達0.9萬億元。

　　對中小銀行來講，通過優化或增加網點來吸納儲蓄由于自身規模限制而較難實現，只能通過成本更高的理財產品和同業拆借獲得資金。例如，2007年一些未上市銀行和信用社等中小金融機構發售理財產品份額占到中外資銀行發行總額的9.8%，而在2006年這一數據不足1%。

　　上述現象意味著中小銀行的融資需求是持續的，也是剛性的。一旦銀行間市場資金供給減少，供求矛盾會逐漸顯現，資金價格就可能會上升。而無論出臺加息還是提高準備金率等緊縮政策，大型銀行都能將其成本轉嫁到中小銀行身上，資金在不同銀行之間的分布將更加不均衡，中小銀行的資金緊缺狀況將進一步加劇。

　　在中小銀行面臨流動性短缺的同時，中小企業則受到了更大的傷害。銀行應對緊縮政策的對策都是一致的：收縮戰線，將資金集中到優質大客戶上(主要是大國企)；擴張中間業務；發展理財產品等等。由于政策歧視與自身實力限制，中小企業一般無法在證券市場進行直接融資。面對銀行收縮信貸規模，中小企業要么無法融資，忍受資金面斷裂的打擊；要么以高成本從民間融資。我們注意到，國內南到珠三角地區、福建、長三角地區，北到內蒙古地區，民間借貸利率普遍上升。可以肯定，這是一種全國性的現象。這也是在數量型緊縮調控之下，市場對于資金成本的自然反應。

　　近日，銀監會發文要求各商業銀行在貨幣從緊的背景下，要確保全年的小企業貸款增幅不低于本機構今年全部貸款的平均增長速度，并鼓勵銀行自主確定貸款利率———這反映出，中小企業融資瓶頸的確到了一個非常嚴重的地步，而鼓勵銀行自主確定貸款利率無疑加劇了商業銀行的道德風險，使中小企業融資難問題雪上加霜。

　　在信貸緊縮的大環境下，中小企業長期失血無疑會帶來很大傷害。因此，在具體執行緊縮政策時，對于中小企業給予一定的支持和傾斜，這是政策部門必須重視的問題。從長期來看，金融市場的開放和制度建設則是中小銀行與中小企業困境的治本之策。拒絕吸納民間活力無益于金融市場的發育，也不利于中小企業融資難問題的解決。

　　□程默(安邦咨詢公司分析師)

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