深圳報(bào)業(yè)集團(tuán)駐京記者 宋 華

　　“央行在1月動用準(zhǔn)備金率工具后，3月繼續(xù)使用這一工具，在繼續(xù)對沖過剩流動性的同時(shí)，也是出于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸緊縮的需要。從時(shí)間點(diǎn)上，這次準(zhǔn)備金率調(diào)整緊隨著兩會結(jié)束和新一屆央行領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)的正式獲任，也彰顯了央行從緊貨幣政策的不變基調(diào)，以行動回應(yīng)此前市場各方的疑惑。”國泰君安證券固定收益總部高級研究員林朝暉如此看待央行18日宣布再度上調(diào)準(zhǔn)備金率的舉措。這也是一些專家及研究員的代表性看法。

　　在“不感到意外”的同時(shí)，多數(shù)采訪對象預(yù)計(jì)，未來央行仍將加息。

　　從緊貨幣政策不會改變

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為，此次上調(diào)準(zhǔn)備金率屬意料中的正常舉措，而且不排除加息可能，因?yàn)槟壳爸袊�的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢并沒有出現(xiàn)大的改變，流動性過剩局面依然存在。

　　左小蕾同時(shí)還提醒，18日溫家寶總理的講話也透露出，從緊貨幣政策沒有改變的意圖，但今年的不確定性因素很多，政府會密切關(guān)注國內(nèi)外的情況變化，靈活調(diào)整宏觀調(diào)控手段，這個(gè)從兩會的記者招待會中可以看出。兩會的記者招待會中有一場是央行、發(fā)改委、財(cái)政部三巨頭共同舉行，說明政府的調(diào)控體系已趨成熟，這三家對宏觀經(jīng)濟(jì)總量的調(diào)節(jié)將會更加有效率，有力度，而且更加靈活。

　　“可以說這是央行的例行公事�！� 社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立說，針對目前我國外匯儲備不斷增加，商業(yè)銀行流動性不斷增加的現(xiàn)狀，央行必須采取提高存款準(zhǔn)備金率的手段來進(jìn)行抑制。今年如果外匯儲備和外貿(mào)順差能夠慢慢地下降，則不用頻繁使用這個(gè)貨幣政策工具，如果還和去年水平一樣，則今后還得頻繁提高存款準(zhǔn)備金率。

　　但同時(shí)不少專家認(rèn)為，上調(diào)準(zhǔn)備金率對抑制通脹效力有限。

　　預(yù)計(jì)仍將加息

　　對于未來央行為了進(jìn)一步對付通脹壓力而可能采取的貨幣政策手段，多位專家及市場人士認(rèn)為未來加息的可能性較大。

　　申銀萬國宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇認(rèn)為，近期央行主要是通過發(fā)行央票對沖流動性，而且發(fā)行的規(guī)模比較大，考慮到發(fā)行成本和集中到期的因素，所以使用上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的手段替代央票。

　　他預(yù)計(jì)，在2008年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率可能會上調(diào)到18%。由于加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的傳導(dǎo)途徑不一致，加息肯定還是會繼續(xù)使用，兩者不能完全替代。但今年的加息幅度會小于去年。預(yù)計(jì)今年會加息三次，最近一次料在3月下旬進(jìn)行非對稱加息。

　　社科院金融所研究員劉煜輝表示，盡管中美利差倒掛擠壓了中國加息的空間，但并不排除未來加息的可能性，今后很可能采取不對稱加息。

　　中信證券分析師陳濟(jì)軍認(rèn)為，加息會在今年晚些時(shí)候的可能性加大，加息是一種更緊縮的貨幣政策工具。預(yù)計(jì)今年將加息1至2次，與以往一樣，一次上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)。

　　對股市影響不大

　　目前A股市場呈大幅下挫走勢，這一貨幣政策的實(shí)施是否會加速市場下行？

　　“提高準(zhǔn)備金率對股市沒有影響，因?yàn)椴皇轻槍�股市的調(diào)控。”尹中立說，加息才對股市有直接影響，在2月份CPI超過8%的情況下，各方都預(yù)期會加息，如果近期不加息，說明政府考慮到了當(dāng)前股市問題，對于股市就是一個(gè)利好的暗示。

　　陳濟(jì)軍表示，此次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，是對目前政策面的一種補(bǔ)充，在一定程度上也是一種利空消息，但是在目前行情大跌的情況之下，利空已經(jīng)出盡，而大盤也將在現(xiàn)階段企穩(wěn)，市場的底部也應(yīng)該會形成。

　　國金證券宏觀策略部總監(jiān)楊帆表示，歷來上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，股市都會低開高走。他認(rèn)為此次上調(diào)準(zhǔn)備金率不會打擊股民信心。

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