□程實(shí)

　　毫無疑問，巴菲特是一個(gè)“活著的傳奇”，他獨(dú)特的市場見解和投資哲學(xué)無數(shù)次被時(shí)間證實(shí)為真理般的遠(yuǎn)見卓識。所以當(dāng)3月10日巴菲特在接受美國CNBC電視臺采訪時(shí)給美國經(jīng)濟(jì)打上“衰退”標(biāo)簽，并表示不再愿為三大債券保險(xiǎn)商MBIA、Ambac和FGIC的8000億美元市政債券提供擔(dān)保之后，所有殘存的“樂觀派”都有些茫然無措。

　　我就是這信心動(dòng)搖者中的一個(gè)。原因其實(shí)并不在于我是多么忠誠的巴迷，而是因?yàn)榘头铺爻�衰論調(diào)對美國經(jīng)濟(jì)中長期走向的潛在影響令人擔(dān)憂。實(shí)際上，巴菲特看空美國經(jīng)濟(jì)也并沒有拋出令人信服的論據(jù)，而僅僅只是表白了一種玄妙莫測的“常識性”感覺，對于這種感覺我們并不陌生，基本上在過去多年里總有許多重量級的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在宣稱“美國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入衰退”，事實(shí)上，并沒有一次美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真正達(dá)到了所謂“衰退”的基準(zhǔn)標(biāo)桿。

　　雖然現(xiàn)在正值風(fēng)聲鶴唳之際，但平心而論，并沒有足夠的數(shù)據(jù)證明美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)或即將進(jìn)入衰退。2月28日確認(rèn)后的2007年四季度美國GDP增長依舊為黯淡的0.6%，但這一個(gè)時(shí)點(diǎn)的短期數(shù)據(jù)并不能說明任何趨勢問題。讀懂美國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵實(shí)際上在于參透結(jié)構(gòu)特征，眾所周知美國GDP中消費(fèi)占據(jù)七成，投資和凈出口占比分別為15%和10%左右，比這些比例數(shù)字更重要且更不易察覺的核心特征是，消費(fèi)是中長期增長的穩(wěn)定主引擎，而投資波動(dòng)往往卻是構(gòu)成短期增長波動(dòng)的主要來源。結(jié)合這個(gè)特征品味美國最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的內(nèi)部信息，很難嘗出衰退的味道。因?yàn)榇钨J風(fēng)波后的2007年四季度，美國投資的異常波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長驟然放緩如影隨形，而美國長期消費(fèi)傾向并沒有顯露出持續(xù)萎靡的跡象。

　　但巴菲特讓這一切都有些變味了，投資大師對美國經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期與前期美聯(lián)儲前主席格林斯潘、美國經(jīng)濟(jì)研究局主席費(fèi)爾德斯坦以及各類權(quán)威人士的衰退論相互映照，給市場信心帶來了致命打擊。這種來自于預(yù)期層面的大幅趨勢變化對美國經(jīng)濟(jì)中長期走向的影響不容忽視。從行為金融學(xué)的理論觀點(diǎn)來看，美國戰(zhàn)后透支消費(fèi)、超前消費(fèi)和炫耀性消費(fèi)中凸顯的欲望、張揚(yáng)和享樂特征是“美國夢”的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，骨髓中的樂觀傾向支撐了美國透支式消費(fèi)的長久維持，從某種意義上講，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長很大程度上是因?yàn)榇蠖鄶?shù)美國人都堅(jiān)信美國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)增長，并無所畏懼地維系著強(qiáng)勢的消費(fèi)傾向。

　　比貝利更擅長預(yù)測的巴菲特可能會讓美國人真正害怕起來，而預(yù)期走弱無疑將削弱美國消費(fèi)的穩(wěn)定趨勢，增大美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)。而這一點(diǎn)，正是讓我害怕，并真正擔(dān)心起美國經(jīng)濟(jì)未來的根本原因。

　　至于巴菲特唱衰美國衰退的原因，以我的智慧顯然無法領(lǐng)悟。我只是依稀記得，巴菲特在那個(gè)被人津津樂道的2008年致股東信中說過：“要當(dāng)心那些油嘴滑舌的所謂專家顧問，當(dāng)你被他們的夸夸其談騙得頭腦發(fā)熱，就是他們填滿自己腰包的時(shí)候”，而且我們都知道巴菲特雖然很有錢，但作為商人他不可能丟掉賺錢的原始本性。

　　毫無疑問，巴菲特先高調(diào)拋出8000億救市計(jì)劃，再大言衰退并宣布放棄救贖對市場信心而言就像是一種“從天堂到地獄”的雙倍打擊。如果美國經(jīng)濟(jì)真的陷入衰退，巴菲特會獲得什么好處呢？一種可能比較膚淺的猜測是，也許此前宣稱“未到抄底時(shí)機(jī)”的巴菲特會因此找到一個(gè)合適的抄底時(shí)機(jī)。而且，就算跌跌不休之中連抄底時(shí)機(jī)都沒有，至少多元化的巴菲特還能繼續(xù)將投資目光投向璀璨的新興市場，別忘了，就在那封致股東信中我們的股神就十分津津樂道于投資中石油的美妙經(jīng)歷。

　　不管巴菲特意欲何為，他的唱衰論調(diào)無疑會讓市場很受傷，而美國經(jīng)濟(jì)由于長期消費(fèi)傾向在信心缺失中的可能轉(zhuǎn)向也更加接近衰退漩渦。不過，一切在目前為止都尚無定論，實(shí)際上還是巴菲特說得好：“只有在退潮的時(shí)候，你才能看出哪些人不穿褲子就下水了”。

　　Writing

　　- 學(xué)人隨筆

　　更多精彩評論，更多傳媒視點(diǎn)，更多傳媒人風(fēng)采，盡在新浪財(cái)經(jīng)新評談欄目，歡迎訪問新浪財(cái)經(jīng)新評談欄目。