3月11日，國家統計局公布，2月份居民消費價格(CPI)總水平同比上漲8.7%，繼續刷新11年來的新高。在此之前，2月份全國工業品出廠價格(PPI)達到6.6%高位。

　　從去年10月份開始，中國的貿易順差就開始大幅度回落，從月度270億美元下跌到今年1月份的194.9億美元，而2月份的貿易順差更令人吃驚，只有85.6億美元。很多經濟學家認為，2月份的貿易順差也許夾雜著“噪聲干擾”，例如雪災和春節因素(導致的出口開工不足)。春節因素一直都是一個“萬金油式”的解釋，但去年2月份存在“春節因素”，但其貿易順差不受任何影響，達到237.6億美元之多，相反春節后的3月份順差反而跌到了68.69億美元。而去年2月份跟今年2月份不同的是，去年2月份的進口很小出口很大，進口只有583.4億美元，出口達到了821億美元，而今年2月份出口873.68億美元(并不離譜)，進口卻高達788.13億美元。這一奇特的“換位”造成了春節因素解釋力的可笑。

　　坦率地說，中國的對外貿易正處于一個非常艱難的時刻，最重要的原因就是美國次貸危機造成的“漣漪式擴散”。從去年11月到今年2月，美國和歐洲處于“圣誕消費”旺季，盡管他們已經受到次貸危機造成的“需求下降”的困擾，但是，它并不像現在這么嚴重(2月份出口單往往是去年12月開出的，這里存在一個滯后期)。而現在，美國人的消費能力估計已經削減了一半以上，歐洲對華的進口需求也開始快速降低。這個后果將體現在今年4月份以后的出口數字上，我們會發現中國的出口將前所未有地進入困境之中。此前，較大的貿易順差讓政府感到煩惱，隨后，貿易順差會讓人們感到懷念。另外，還有一種流行的說法是，新興市場國家(例如巴西、印度和俄羅斯)將會填補美歐的“離去的真空”，這幾乎是一種不可理喻的樂觀。實際上，新興市場國家正在不可避免、快速地進入“他們的困境”，新興市場國家的資產泡沫正處于崩潰的邊緣，他們的進口需求將變得越來越黯淡。

　　2月份進口數字的飆升不僅僅是國際原材料和大宗商品迅猛漲價所致，而是因為國內信貸擴張導致的固定資產投資需求過甚所致，但奇異的是，管理當局更喜歡用貨幣數量論的方法(回收流動性)而不是直接調整信貸價格(利率)的做法。對付通脹、資產泡沫和固定資產過熱沒有什么比加息更好了，但“挺加息”的做法往往被駁斥為“加息無用論”或者“不應一味緊縮”。的確，加息不是萬能的，但不加息或者像過去那種“軟綿綿”的加息(負利率不斷加劇的情況下很輕微地加息)是萬萬不能的。加息永遠都是控制經濟過熱和資產泡沫的最好、最有效的方法， “軟綿綿”的加息使得中國負利率水平現在已經擴大到477個基點(中國存款稅收利率是3.93%)，這甚至是一些新興國家都不敢想像的。

　　有趣的是，利益階層在反對加息時總要搬出“熱錢理論”，即中國加息導致中美利差進一步倒掛，熱錢不盡滾滾來。坦率地說，熱錢在中國沒有清晰披露過，因為監管層根本弄不清楚它有多少以及它的行蹤。但在貨幣戰爭思想的刺激下，人們都高談闊論它的龐大數量(5000億美元)和恐怖行徑。如果我們相信熱錢是理性的，根據不同市場的未來走勢實施套利，我們就要承認，從未來的角度看，中國目前并不是一個好的涌入的地方。歐美市場正在不斷探底，中國資產泡沫高位盤旋、行將就木。理性地看，熱錢應該是撤離的。實際上，中國的貿易順差也暗示這種走勢，拋去“噪音”因素，順差也是不斷減少的，熱錢主要是混入貿易項的。

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。