從貨幣供應量層面看，1月份廣義貨幣供應量(M2)增速明顯反彈，同比增速達18.94%，增幅比上年末高2.2個百分點，創下自06年5月以來的20個月新高。

　　1月末狹義貨幣供應量(M1)同比增長20.72%，增幅比上年末低0.33個百分點，從而使1月末M1與M2之間的“倒剪刀差”縮小至1.78%，比上年底大幅降低了2.53個百分點，這也是自2007年以來兩者增幅差距的最小值，其中原因除了M2增速上升，還有就是企業活期存款環比大幅下降致使M1增幅環比下降。但值得指出的是，1月份的數據并不能說明貨幣活期化趨勢減弱，相反股市調整致使證券公司客戶保證金迅速增加一方面表明市場流動性仍然充裕，另一方面也說明資金進入股市的愿望不減。

　　總體來看，08年1季度是央行票據到期的集中期，其中票據到期量約12670億元，正回購到期約4620億元，合計17290億元，而上半年內公開市場共有約1.3萬億元的資金到期釋放，如果再考慮到流動性境外輸入及貸款的貨幣創造效應，央行未來的資金回籠壓力會十分突出，因此加強流動性管理仍將是今年監管層工作的一大重點。

　　更為重要的是，無論從經濟金融理論還是從中外實踐來看，貨幣供應量與物價水平之間存在較強的正相關關系，即物價水平會伴隨著貨幣供應量增速的加快而上漲，盡管有一定的滯后期(國際上大約在10到16個月之間，中國的時滯可能會更長一些)，同時近年來中國的流動性由于大量進入了以房市和股市為代表的各種資產市場，其對物價的拉動效應還未真正顯現出來，但隨著今年股市震蕩加劇、房價漲勢回落，貨幣供應量和流動性的快速增長對物價的拉動作用很可能會加速顯性化。

　　相關專題：

　　2月經濟運行數據公布

　　相關報道：

　　兩大因素拉低2月出口 順差驟減可能是暫時現象

    我國今日將公布2月CPI 漲幅可能達8.1%

    PPI持續上行加大通脹風險

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。