中國華為技術有限公司與合作伙伴美國私人股本公司貝恩資本(BAIN CAPITAL)投資22億美元收購3COM公司，由于發(fā)現(xiàn)此筆交易無法獲得美國政府負責審核敏感行業(yè)外國投資的一家委員會批準，該交易日前被暫時擱置。

　　這是中國公司在收購美國公司過程中的又一次受挫。雖然其影響力不如幾年前中海油收購美國優(yōu)尼科石油公司，但性質是一樣的：美國因國家安全和政治理由對中國資本的收購再度發(fā)出拒絕令。

　　此次受挫的確讓國人有些不平。在次貸危機之后，美國亟須來自外來資金減緩美國金融業(yè)和經(jīng)濟受到的打擊。照理說，這時候只要是愿意向美國投資的，都是在向美國施以援手。但事實是，中國對美國每一次較大規(guī)模的并購，幾乎都不了了之。這顯示出歐美在貿易和投資領域的保護主義色彩日漸強烈，談不上有什么國際規(guī)則可言。

　　這也再度向中國提出了一個老問題：中國應該如何對外投資？

　　目前，在中國的各類對外投資中，中國政府購買美國國債仍然占據(jù)著主要地位。美國財政部的數(shù)據(jù)顯示，從2007年3月開始，中國持有的美國國債規(guī)模基本呈逐月下降趨勢，截至去年11月，中國持有的美國國債比去年3月時共減少332億美元，余額為3868億美元(日本是美國國債的最大持有者，去年11月持有5809億美元)。

　　在對外直接投資方面，2006年中國的對外直接投資凈額為211.6億美元；截至2006年底，中國的對外直接投資累計達906.3億美元，其中非金融類750.2億美元，金融類156.1億美元。

　　如果從投資金額來看，中國的對外投資具有嚴重的“美國依賴癥”。以中投公司為例，選擇美國公司投資，除了有次貸危機之后的“趁低入股”之外，自身缺乏投資海外市場的經(jīng)驗，缺乏在全球市場配置資源的能力，只好選擇強勢的美國金融機構，這是另一個重要原因。

　　事實上，除了美國市場和美國金融公司之外，還有許多市場也應該進入中國各類資本的視野，比如英國和德國的債券市場，英國傲視全球的保險業(yè)。還有諸多可選擇的指數(shù)基金，也大多在長期來看跑贏整體市場，非常適合外儲資金進行長期投資。至于資源市場和新興國家的市場，中國更不應該忽視，特別是有長期緊密經(jīng)貿合作關系的新興市場，完全可以投資帶動合作以獲取長期收益。雖然暫時缺乏在這些國家配置資源的能力，但這種情況不應該長期持續(xù)下去。要指出的是，中國的資本如果忽視這些有增長潛力的市場，則難以獲得更高的回報。

　　中國的對外投資應該擺脫以美國國債等主權債作為海外投資主要對象的局面，而應該投資更多的市場。例如，可更多和更深入地參與亞太國家的區(qū)域內貿易和投資的一體化進程；也應更加重視對澳大利亞等資源豐富但保護主義色彩不那么強烈的發(fā)達國家的投資。

　　□賀軍(安邦集團研究總部高級分析師)

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