文/ 哈繼銘

　　伴隨北京奧運會的臨近，奧運會是否會成為中國經(jīng)濟的拐點，正日趨成為市場關注的焦點。奧運經(jīng)濟效應一般可分為3個階段：前奧運階段、奧運階段和后奧運階段。對投資者而言，隨著奧運經(jīng)濟效應即將進入奧運階段及后奧運階段，關注后奧運階段中國經(jīng)濟表現(xiàn)更具有現(xiàn)實意義。在奧運會后的一段時間內(nèi)，受需求不足制約，有可能產(chǎn)生經(jīng)濟下滑、投資下降等低谷效應。這種效應，是否會在2008年后的中國經(jīng)濟身上上演？

　　奧運會不會成為中國經(jīng)濟拐點

　　從歷屆奧運會看，希臘、西班牙和韓國在奧運會舉辦后，或多或少都出現(xiàn)了低谷效應引發(fā)的經(jīng)濟增長放緩。但這種現(xiàn)象并不必然，美國洛杉磯和亞特蘭大兩屆奧運會后，美國經(jīng)濟增長分別出現(xiàn)了放緩和加速兩種走勢；澳大利亞在悉尼奧運會后，經(jīng)濟也出現(xiàn)較大幅度增長。

　　分析發(fā)現(xiàn)，在奧運會后經(jīng)濟增長放緩的希臘、西班牙和韓國等國，經(jīng)濟規(guī)模不大，而舉辦城市的經(jīng)濟規(guī)模占該國的比重卻相對較大；作為拉動舉辦城市經(jīng)濟增長的外部因素，奧運經(jīng)濟刺激效應一旦消失，通常會造成舉辦國的整體經(jīng)濟增長放緩。

　　但中國的經(jīng)濟規(guī)模比上述國家要大得多，從人口、GDP、固定資產(chǎn)投資看，北京的經(jīng)濟總量占全國的比重并不高。因此，奧運會在奧運建設期對國內(nèi)其他地區(qū)的經(jīng)濟增長只有0.07%的提升作用，在 2008 年預計最多也只有0.23%。即使奧運會過后，北京市經(jīng)濟受到低谷效應的影響開始趨緩，全國其他地區(qū)受到的波及也會很小。因此可判斷，2008年奧運會不會成為中國經(jīng)濟的分水嶺。

　　奧運景氣板塊值得關注

　　雖然不必把2008年奧運會對中國經(jīng)濟的影響看得過重，但仍具備通常意義上的“奧林匹克景氣”特征，從而帶來結(jié)構性的經(jīng)濟增長和投資機會。

　　旅游酒店行業(yè)

　　歷屆奧運會都會不同程度地帶來舉辦國游客入境人數(shù)的提升，使旅游酒店板塊成為奧運經(jīng)濟效益的最大來源。如漢城奧運會結(jié)束前后，韓國旅游入境人口達到階段性高點，旅游收入也相應大幅提升。北京奧運會期間，預計將吸引大約 68 萬人次的外國旅游者以及 200 多萬人次的國內(nèi)游客，2008 年全年將大約會有640萬次境外游客，1.6億次境內(nèi)游客到京游玩，帶來48億美元和 1634 億人民幣的旅游收入。

　　北京星級飯店房價和入住率在奧運景氣作用下將持續(xù)走高。除了酒店業(yè)，旅行社和景區(qū)將同樣收益。大量的游客，使國內(nèi)旅行社行業(yè)面臨巨大商機；雖然旅行社行業(yè)毛利率偏低，但充足的業(yè)務量使其有了更大的經(jīng)營空間，行業(yè)景氣度有望在奧運期間得以巨幅提升。

　　部分受惠個股

　　首旅股份 集團下屬的民族飯店和京倫飯店為北京組委會指定酒店，兩家酒店奧運期間 70%客房已經(jīng)為奧組委預定。而剩余30%的客房中，70%左右已經(jīng)被海外客戶預訂。

　　中青旅 在公司旅游業(yè)務收入中，北京地區(qū)收入占50%。2008年北京奧運會將對公司的業(yè)績帶來極大的推動作用。

　　中國國貿(mào) 受益于北京奧運期間的大量游客。