易憲容 中國社會科學院金融研究所研究員

　　近一段時間來，不僅美國次按危機進一步加深，全球的股市震蕩不已，特別是國內股市連續下跌，而且南方雪災，已經嚴重影響著整個國家宏觀經濟的運行。面對這種局面，市場有人在說，由于國內外經濟形勢的巨大變化，由于資本市場的動蕩，由于中美兩國利差的縮小，因此，為了避免中國經濟也進入衰退，中國要重新審視既有貨幣政策，從而在根本上改變目前從緊的貨幣政策。

　　對于這樣的論調，當然每一個人都能夠從其角度發表不同的觀點，這是市場經濟的基本法則。但是，每一個人的言論都是意見，關鍵問題這些意見是否反映了現實的經濟生活，是否與現實經濟生活相符。如果這些觀點與現實經濟差距大，那么這只是意見而已，不必太多關注。如果它反映了經濟生活的現實及內在規律性，那么，市場與政府就得注意了。

　　從美國次按危機來看，目前國際市場一片聲音是，由于美國次按危機讓美國經濟開始進入衰退，但在本文來看，對于美國經濟是否進入衰退期是言之過早。因為，盡管次按危機會給美國經濟帶來許多不利的影響，但是由這次次按危機導致美國經濟衰退的可能性不大，從美國經濟實體面來說，目前還沒有哪個國家可與美國相比的。最近美國經濟的問題，我想最為重要的方面可以是美元的快速貶值上。由于美元計價，美元貶值不僅使得消費者購買力下降，也使得國際市場上許多大宗產品的價格急速上漲。在這種情況下，看上去是可以增加美國的出口，但是對于絕對進口大國的美元來說，其進口產品成本也急劇上升，居民消費力迅速下降。因此，如果美元貶值出現逆轉，美國就很容易走出目前的次按危機及經濟所面臨的困境。

　　對于中國經濟來說，盡管中國經濟經歷了30年的高速增長，但是這種增長并沒有結束，而且這種快速增長仍然會保持在一個較長時期內。在本文看來，中國經濟在未來30年內仍然會保持在一個持續快速增長水平上，除非出現臺海戰爭，但這種戰爭出現的可能性幾乎為零。因為，盡管目前中國經濟經歷30多年發展已經達到一個較好的水平上，但與發達國家相比仍然差距很大，其發展潛力巨大；同時，中國是一個巨體經濟(而不僅僅是一個大國經濟)，其內部經濟發展相當不平衡或存在很大差別。這種不平衡既是缺點也是優勢。如果能夠通過好的制度安排把這種缺點轉化為優勢，那么中國經濟發展潛力更是巨大。

　　比如說，目前中國雪災看上去很大，所涉及到人口及所造成的損失也很大，但是它對整個中國經濟來說，仍然只是局部的、暫時的。而且這種自然災害，只要天氣一改變，整個經濟生產都會很快恢復過來。特別是在目前中國生產能力大、過剩產品多的情況下，通過中央政府與地方一起努力，這種自然災害的不利局面在短期內就能夠化解。

　　同時，我們應該看到，21世紀以來中國經濟快速增長，最大的動力是城市化的運動及房地產市場的快速發展。因此，無論是最近國內股市巨大震蕩，還是南方各省出現幾十年罕見的雪災，都沒有對中國的城市化運動及房地產市場造成多大的影響。反之，中國經濟增長仍然處于高位運行，物價水平仍然處于多年來的高位。

　　經國家統計局初步核算，2007年國內生產總值246619億元，比上年增長11.4%，這大大超出了年初設定的8%的增長目標，中國GDP已連續5年增速達到或超過10%。從2007年第三季度開始，出口保持旺盛、外匯儲備持續攀高、銀行新增貸款提前超過年度目標、M2增速高走、投資出現反彈。這些數據都表明，中國的宏觀經濟形勢仍然處于過熱之中。

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