-馬丁·法克爾(MARTIN FACKLER)

　　東京——短短兩年前還是一派其樂融融、士氣高漲的景象，可如今彌漫在日本的外國(guó)投資者們頭上的，卻是一落千丈、低沉消極的情緒。

　　這種情緒其實(shí)代表著一種深深的失望，人們感到這個(gè)國(guó)家并未能兌現(xiàn)其向全球化經(jīng)濟(jì)開放的承諾，再加上美國(guó)房貸危機(jī)后全球范圍內(nèi)的投資緊縮，東京的股票市場(chǎng)一時(shí)間風(fēng)雨飄搖。

　　目前，全世界各地的交易所均是一片蕭條，普遍不景氣，可即便如此，東京股市的下跌幅度之大，還是顯得鶴立雞群。自從2007年7月中旬以來，作為日本風(fēng)向標(biāo)的日經(jīng)(Nikkei)225股票指數(shù)已經(jīng)貶值三成多，而東京股票交易所則已經(jīng)損失了1.3萬億美元的上市價(jià)值——這可是相當(dāng)于加拿大的經(jīng)濟(jì)總量。

　　隨后，日經(jīng)又下跌了5.7個(gè)百分點(diǎn)，收盤為12,573.05，創(chuàng)下了自2001年“9·11”恐怖襲擊事件以來的最大一次單日跌幅。

　　“大家已經(jīng)對(duì)日本不再抱什么希望了。”主持東京日科(Nikko)花旗集團(tuán)均衡資產(chǎn)研究工作的帕特里克·墨爾(Patrick monr)認(rèn)為，“在現(xiàn)今這種局面之下，投資者都抱著‘不見兔子不撒鷹’的心態(tài)，只認(rèn)結(jié)果。而如今人們普遍認(rèn)定，日本的諸多改革許諾一條也沒有實(shí)現(xiàn)。”

　　墨爾先生以及另外一些股市分析家們認(rèn)為，造成此次大范圍拋售的原因之一是，東京對(duì)外國(guó)投資的過分依賴。日本本國(guó)的大型機(jī)構(gòu)都更喜歡選擇一些較為安全可靠的投資方式，比如說抵押債券，而日本的個(gè)人投資者則總是把積蓄存在銀行里，或者是進(jìn)行海外投資，比如說一些嶄露頭角的上市基金。

　　據(jù)東京股票交易所顯示，近年來，外國(guó)投資一般要占到東京股票交易所第一季貿(mào)易額的60%。2007年夏天，當(dāng)跨國(guó)投資者開始緊縮投資份額時(shí)，正是因?yàn)槿鄙倨渌�渠道的買進(jìn)者，才加劇了股市的低迷形勢(shì)。

　　像豐田、本田以及佳能這樣的超重量級(jí)日本制造企業(yè)——它們的股份是最受外國(guó)投資者青睞的——自從7月中旬以來都下降了超過36個(gè)百分點(diǎn)。

　　在這場(chǎng)次貸危機(jī)風(fēng)暴中，日本股市竟然遭受到如此的重創(chuàng)，這實(shí)在令人費(fèi)解，因?yàn)槿毡九c其他主要世界經(jīng)濟(jì)體不同，受美國(guó)房貸危機(jī)亂攤子的干擾，相對(duì)來說還算比較小。日本的銀行所宣布經(jīng)手的次貸損失，遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比美國(guó)和歐洲的數(shù)字小很多。

　　事實(shí)上，有一小部分投資者認(rèn)為，拋售股票以及促使人們拋售股票的種種悲觀失望情緒，都未免是神經(jīng)過敏了。有些投資者甚至已經(jīng)開始議論說，物極必反，說不定此時(shí)正是一個(gè)買進(jìn)的大好時(shí)機(jī)。

　　他們還認(rèn)為，公司方面現(xiàn)在已經(jīng)著手提高股東們的利潤(rùn)回報(bào)了，而且2008年有望創(chuàng)下新高。

　　即使如此，日本經(jīng)濟(jì)的季末前景相對(duì)來說似乎依然不盡人意。日本消費(fèi)者在過去將近二十年的時(shí)間里，一貫奉行省吃儉用的傳統(tǒng)，至今依然不肯輕易消費(fèi)，這就使得該國(guó)的財(cái)政增長(zhǎng)只能主要依賴出口。

　　隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)越來越明顯，日本政府近期被迫降低了對(duì)即將于3月31日到期的現(xiàn)年度財(cái)政的增長(zhǎng)預(yù)估，由原先的2.1個(gè)百分點(diǎn)降低為1.3個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，日本的中央銀行日本銀行公布了3年以來最嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)評(píng)估，并指出現(xiàn)在的增長(zhǎng)比預(yù)期的還要慢。

　　外國(guó)投資者也列舉了一些企圖提高股東回饋的海外基金所引起的負(fù)面反應(yīng)。何約翰(John Ho)是亞洲兒童投資基金這一英國(guó)激進(jìn)者基金的主任，他于兩年前買進(jìn)了價(jià)值60億美元的電力發(fā)展股，目前正要求得到董事席位以及獲得更高的分紅。

　　他指出，他不但要和該公司據(jù)理力爭(zhēng)，而且還要對(duì)付日本貿(mào)易部，因?yàn)檎�是貿(mào)易部基于國(guó)家安全原因，而對(duì)電力公司的外國(guó)擁有權(quán)進(jìn)行限定。貿(mào)易部副長(zhǎng)官高尾北太(Takao Kitabata)指出，如果兒童基金試圖左右該電力公司的戰(zhàn)略決策的話，那么，他的部門必將會(huì)“采取必要措施”，因?yàn)樵摴�司想利用所賺取的盈額來還債，而不是提高分紅。

　　雖然面臨著種種障礙，何先生指出，他還是堅(jiān)信日本正朝著關(guān)注股東利益的方向向前邁進(jìn)，盡管其前進(jìn)的步伐慢得令人難以忍受。“情況正在向好的方向發(fā)展。”何先生說，“只不過，有時(shí)候總讓人覺得，每前進(jìn)一步，似乎都要后退兩步。”

　　NYT 呂捷 譯

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