繼續擴大的泡沫

　　2008年促進經濟增長的并非只有出口的因素。謝國忠指出：“08年涌入中國的熱錢會更多。”次貸危機發生后，本來要進入美國的熱錢會轉而流向中國�！叭A爾街的金融家們，包括我以前的同事在內，都紛紛離職，反正07年年終也沒有豐厚的紅包。他們帶著充沛的資金，把目標對準中國。我的手機整天響個不停。所以2008年的資產泡沫可能會變得更大。”

　　雖然中央政府大力采取措施給過熱的房地產市場降溫，但謝國忠認為，只有當美元走強、流動性降低的時候房價才會下跌。

　　當被問到中國上市公司的市盈率是否過高的時候，朱順的回答是，在新興市場遇到人民幣升值和流動性過剩同時發生的情況，股票的市盈率通常都會上漲�！澳悴荒芎唵蔚匕阎袊�大陸與日本、美國和香港相提并論，因為在這些成熟市場中資金可以自由流動，尋找市盈率最低、盈利增長潛力最大的公司作為投資對象。但中國的情況卻完全不同，中國對外匯的監管相對更加嚴格，而投資的選擇也相對較少�！�

　　總而言之，中國股票市場價格比歐美的要貴，但這種情況也是事出有因：“首先，這是拜中國的高增長所賜。舉例來說，中國的銀行盈利增長很快，他們擁有巨大的中間市場業務潛力，他們收取的傭金也比其它國家的銀行多。另外，有些中國企業在行業中的壟斷地位也造成了他們的市盈率較高。”

　　“另一方面，從需求的角度來說，由于目前的通脹率在6%和7%之間，普通的中國百姓都忙著把銀行存款提出來投入資產市場。只要實際利率繼續為負且人民幣保持升值趨勢，海內外的資本就會源源不斷地涌入購買資產，并且速度會不斷加快�！�

　　朱順對2008年中國A股市場的走勢保持謹慎樂觀的態度。他說:“08年如果能獲得10%至30%的收益就很不錯了。我認為在08年第一季度之后，股市會出現深幅調整�！�

　　中國政府于2007年12月上旬宣布2008年將采取“從緊”的貨幣政策，官方立場出現如此顯著的變化是非常引人注目的�！巴ㄘ浥蛎浭侵袊�經濟目前面臨的最嚴重風險，”朱順認為，“在某些領域中，實際的通脹率遠遠大于官方的數字。如果通脹率超過某個水平，對于整個經濟和股市來說都將是災難�！�

　　為抑止通脹，中國政府已經開始縮緊信貸。過去跨國銀行中國分行一直享有很大的自主權，現在中央政府已經加大對這些銀行的監管力度，以確保他們只把錢貸給具有償還能力的申請人。邁爾指出：“可以想象，中國政府同時也可能通過非正式的形式采取許多措施�！�

　　譬如，政府可能會停止發放汽油與柴油補貼。假如汽油與柴油等燃料價格上漲，需求就會下降，從而抑止全球原油價格的攀升。邁爾稱自己無法預測美國經濟是否會出現衰退，“但我知道中國抑止經濟過熱的措施會放緩全球的經濟增速。”

　　印度處變不驚，拉美謹慎樂觀

　　經濟學家和投資經理在接受沃頓知識在線采訪時指出，2008年印度經濟將接受考驗，其近年來9%的年增長率將受美國經濟低迷的拖累而下降。

　　受亞洲經濟蓬勃發展的推動，印度經濟開始逐步脫離對美國經濟的依賴，但這個國家還面臨著其它的挑戰。通脹壓力加大，但至于是否加息眾人還是看法不一。資金成本上漲已經開始對印度零售業和企業借款產生遏制作用。

　　印度著名經濟學家、專欄作家斯瓦米納森•安科勒薩里亞•艾亞(Swaminathan S. Anklesaria Aiyar)說，假如印度2008年的增長率從9%降至7%，則“可能對印度造成嚴重影響”。

　　但艾亞也指出，由于現在的印度企業債務資產比率更為合理，抵御衰退的能力要比過去強得多。

　　與此同時，經濟學家認為2008年拉美地區的經濟平均增長率很可能會小幅下跌。預計拉美地區2008年的經濟增幅在5%左右，但受美國次貸危機的影響，實際的經濟增長率將在4.25%左右。

　　哥倫比亞麥德林大學教授馬里奧•里卡多•洛佩茲•拉米雷斯(Mario Ricardo López Ramírez)認為，由于受美國經濟的影響，外部需求下降，同時國內需求也在減少，再加上限制型貨幣政策的出臺，增長率會跌至4%。

　　盡管各國經濟增長的步伐不盡相同，但大家對于拉美的經濟前景依舊充滿信心。秘魯天主教大學教授戴維•圖斯塔•卡德納斯(David Tuesta Cárdenas)說：“拉美地區的經濟周期依然十分景氣，而且2008年這股趨勢還將持續下去�！�

　　他認為促成這種局面的是始于上世紀九十年代的制度性改革，各國政府通過削減關稅、簽署貿易協定、吸引國際投資者等措施來增強本地區的競爭力，“中國和印度等新興國家將繼續推動全球經濟增長，對拉美地區原材料的最大需求也是來自這兩個國家。雖然全球經濟增長放緩，但這種局面似乎不會受到影響。”

　　專家們一致認為，原材料價格急劇下跌將使目前的經濟狀況雪上加霜，但他們預計只要全球增長不急速下降，這種情況就不會發生。另一方面，原材料價格居高不下也會產生負面影響。西班牙企業學院經濟學教授、分析師拉斐爾•龐皮隆(Rafael Pampillón)說，雖然原材料價格上漲“有利于促進拉美地區的經濟增長，但同時也會帶來過剩的流動性，促使對通脹的預期增加，帶動該地區的CPI上升，迫使各國央行不得不加息，從而阻礙經濟增長的步伐。”