該計(jì)劃博得朝野一片贊許之聲，但至少金融市場(chǎng)，并不特別看好其實(shí)際效果

　　【《財(cái)經(jīng)》網(wǎng)專稿/特約記者 勝寒 發(fā)自美國(guó)華盛頓】美國(guó)東部時(shí)間1月18日(周五)下午，美國(guó)總統(tǒng)布什正式向國(guó)會(huì)建議，實(shí)施一項(xiàng)總額達(dá)1450億美元的財(cái)政刺激計(jì)劃，其核心是向消費(fèi)者和企業(yè)提供退稅，以刺激消費(fèi)和投資，提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　在講話中，布什提到了四項(xiàng)原則：其一，一攬子計(jì)劃必須具有相當(dāng)規(guī)模，足以對(duì)經(jīng)濟(jì)形成振興作用，而1450億美元總額大概相當(dāng)于美國(guó)1%的GDP水平；其二，該計(jì)劃必須是建立在廣泛基礎(chǔ)上的減稅，將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有直接影響；其三，作為臨時(shí)性的措施，該計(jì)劃必須立即生效；最后，計(jì)劃不能包括任何增稅內(nèi)容。

　　其具體措施包括兩大方面：一是對(duì)企業(yè)減稅并提供財(cái)政激勵(lì)，使企業(yè)在2008年增加投資，提高就業(yè)；二是減少個(gè)人所得稅，以支付必要的家庭開(kāi)支，刺激消費(fèi)。布什政府宣稱，如果該減稅計(jì)劃在國(guó)會(huì)迅速得到通過(guò)，到春天時(shí)每個(gè)納稅人口袋里會(huì)多出800美元。在這個(gè)格外寒冷的冬天，新的減稅計(jì)劃無(wú)疑給美國(guó)百姓描繪了一幅冰雪消融、春暖花開(kāi)的良辰美景。

　　本次減稅計(jì)劃也是布什政府在八年任期中第三次拋出減稅方案。在2001年6月和2003年5月，布什政府通過(guò)當(dāng)時(shí)共和黨控制的國(guó)會(huì)，連續(xù)大幅削減個(gè)人所得稅、遺產(chǎn)稅、股息紅利稅和資本利得稅，總額分別達(dá)到1.35萬(wàn)億和7260億美元。這兩次減稅被認(rèn)為對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)化解“9·11”的沖擊、走出2001年的經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)揮了重要作用。按照布什自己的話，減稅方案是“對(duì)付經(jīng)濟(jì)滑坡的保險(xiǎn)單”。2008年伊始，種種跡象表明，在次債危機(jī)的層層沖擊之下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎正以無(wú)法阻擋的腳步走向衰退。于是，布什政府重新祭出減稅“法寶”，以期重振經(jīng)濟(jì)、再塑?chē)?guó)人的信心。

　　然而，時(shí)移景異，這一新的減稅計(jì)劃真的防止美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退簽下一張“保險(xiǎn)單”嗎？

　　危機(jī)催生減稅

　　值得注意的是，到2007年年底為止，美國(guó)應(yīng)對(duì)次債危機(jī)主要使用的還是貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)聯(lián)續(xù)三次降息，幅度達(dá)100個(gè)基點(diǎn)，但金融市場(chǎng)遲遲沒(méi)有看到復(fù)蘇的跡象。11月底，布什政府宣布凍結(jié)浮動(dòng)利率按揭的利率重置，力圖從本源入手、采取釜底抽薪的辦法解決次貸危機(jī)。然而，危機(jī)來(lái)勢(shì)之猛、影響之深，仍在不斷突破布什政府和美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)下的道道防線。

　　新年伊始，零售消費(fèi)、CPI和新房開(kāi)工三大數(shù)據(jù)持續(xù)惡化，且全部擊破預(yù)期；全美最大的商業(yè)銀行花旗集團(tuán)和最大的券商美林證券在四季度季報(bào)中先后披露近百億美元巨虧。與此同時(shí)，美元續(xù)跌；油價(jià)一度突破百元；美股持續(xù)暴跌。在1月9日的一次演講中，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克再次暗示，聯(lián)儲(chǔ)將采取“實(shí)質(zhì)性”的后續(xù)政策，為“經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)提供適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)”。市場(chǎng)對(duì)此的解讀是：聯(lián)儲(chǔ)在1月29日至30日的例會(huì)上將會(huì)大幅降息，達(dá)到50甚至75個(gè)基點(diǎn)。

　　周五(1月18日)，醞釀已久的財(cái)政減稅方案終于出臺(tái)，這也標(biāo)志著這一輪由次級(jí)按揭引發(fā)的局部危機(jī)正在向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)全面蔓延，經(jīng)濟(jì)衰退已不再是概率上的估算，而成為一種實(shí)實(shí)在在的可能。

　　按照傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)政策理論，貨幣政策調(diào)節(jié)的是經(jīng)濟(jì)總量，而財(cái)政政策既可針對(duì)總量，也可以針對(duì)部門(mén)和特定群體的居民；貨幣政策，特別是利率政策可以為金融市場(chǎng)提供資金特別是信心支持，但它向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)有一個(gè)時(shí)滯；相比之下，財(cái)政政策對(duì)投資和消費(fèi)的刺激要遠(yuǎn)為快捷、立竿見(jiàn)影，這也決定了在許多國(guó)家中，財(cái)政刺激仍是經(jīng)濟(jì)危機(jī)治理的首要手段。

　　然而，美國(guó)的政治環(huán)境卻決定了財(cái)政政策的使用頻率要遠(yuǎn)低于貨幣政策。這是因?yàn)�，貨幣政策由美�?lián)儲(chǔ)獨(dú)立做出決定，決策過(guò)程簡(jiǎn)潔、政治成本很低；而財(cái)政政策，特別是預(yù)算和稅收，都必須經(jīng)過(guò)兩黨制的國(guó)會(huì)通過(guò)，這就免不了有一番利益的傾軋和交換，政見(jiàn)的碰撞和妥協(xié)。

　　多少有些出人意料，對(duì)于布什政府的減稅計(jì)劃，華盛頓朝野上下反應(yīng)積極。共和黨自不待言，而民主黨方面也贊多于彈。這與此前對(duì)布什政府歷次減稅法案的強(qiáng)烈反對(duì)形成對(duì)比。眾議院議長(zhǎng)南希·佩羅茜和參議院民主黨領(lǐng)袖哈里·里德均對(duì)計(jì)劃表示滿意，對(duì)與白宮達(dá)成協(xié)議表示樂(lè)觀。

　　周四(1月17日)，在眾議院預(yù)算委員會(huì)聽(tīng)證時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克明確支持臨時(shí)性的財(cái)政減稅計(jì)劃。他認(rèn)為，如果一個(gè)百億美元減稅計(jì)劃得到迅速實(shí)施，2008年下半年和2009年年初的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)收到“顯著的效果”。伯南克的背書(shū)也為布什的減稅方案增添了砝碼。

　　如何解釋驢象兩黨在減稅計(jì)劃上的一致意見(jiàn)呢？一方面，這固然是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退的趨勢(shì)明顯，危機(jī)終于促成共識(shí)；另一方面，在大選之年兩黨政治行為幾乎完全受選舉驅(qū)動(dòng)，誰(shuí)也不愿在保護(hù)民生、振興經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題上落下無(wú)能、愚鈍、不作為的罵名。

　　然而，究其細(xì)節(jié)，布什的減稅方案避免了政治上最大的一個(gè)雷區(qū)：即稅收減讓政策的長(zhǎng)期化和永久化。減稅一向是共和黨最重要的經(jīng)濟(jì)政策主張。上世紀(jì)80年代，供給學(xué)派提出了一個(gè)著名的“拉弗曲線”理論，即降低稅率可以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，擴(kuò)大稅基，從而增加稅收。這個(gè)爭(zhēng)議很大的結(jié)論竟成為里根以來(lái)歷屆共和黨政府經(jīng)濟(jì)政策的圭臬。

　　小喬治·布什上臺(tái)以后，不但兩次大幅減稅，而且多次表示要把2010年到期的減稅方案永久化。這意味著未來(lái)十年中美國(guó)政府要減收1.6億美元，不但與2012年前實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡的目標(biāo)南轅北轍，更有“現(xiàn)任政府賒賬，下任政府埋單”之嫌。因此，民主黨對(duì)減稅永久化的主張一向強(qiáng)烈反對(duì)，在新的減稅方案出臺(tái)前也保持高度警惕。

　　在周五(1月18日)的記者招待會(huì)上，布什特別宣稱：此次減稅方案是暫時(shí)性的應(yīng)急方案，而且目標(biāo)明確——在于幫助深受次貸之苦的企業(yè)和個(gè)人走出危機(jī)。這與民主黨關(guān)于減稅應(yīng)有利于中低收入家庭的主張有共同之處，是政治妥協(xié)的結(jié)果�？梢哉f(shuō)，新減稅計(jì)劃“暫時(shí)性、應(yīng)急性和目標(biāo)明確”的特點(diǎn)，構(gòu)建了其未來(lái)在國(guó)會(huì)得到通過(guò)的政治基礎(chǔ)。

　　論爭(zhēng)實(shí)施方案

　　然而，原則上的共識(shí)并不意味著細(xì)節(jié)上的一致。從朝野上下到學(xué)術(shù)屆，對(duì)財(cái)政刺激的最佳方案莫衷一是。

　　根據(jù)白宮和國(guó)會(huì)此前的協(xié)議，布什在周五的發(fā)布會(huì)上沒(méi)有透露減稅方案的細(xì)節(jié)，這是為了讓民主黨主導(dǎo)的國(guó)會(huì)提出相應(yīng)的方案，并在兩個(gè)方案的基礎(chǔ)上進(jìn)一步協(xié)商。據(jù)媒體披露，布什的減稅計(jì)劃包括以下要點(diǎn)：提高個(gè)人所得稅退稅，達(dá)到人均800美元、夫婦1600美元的水平；向企業(yè)提供稅收激勵(lì)，鼓勵(lì)企業(yè)在本財(cái)政年度增加投資；提高兒童在家庭稅收中的抵免水平；并提高低收入家庭的稅收抵免水平。其它可能的建議還包括：向低收入家庭提供更多的食品購(gòu)物券，提供更廣泛的失業(yè)保險(xiǎn)，聯(lián)邦政府向州政府提供更多稅收援助，等等。

　　隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日益成為大選的核心問(wèn)題，各主要候選人對(duì)減稅計(jì)劃也紛紛發(fā)表意見(jiàn)。大概是囿于黨內(nèi)紀(jì)律，共和黨的各位候選人只是對(duì)白宮方案表示原則上的贊同，并期望盡快實(shí)施。相比之下，民主黨主要候選人紛紛亮出自己的方案，均自詡為“見(jiàn)效最快、效果最好”。

　　希拉里方案的要點(diǎn)是：向面臨房貸違約、房屋可能被收回的家庭提供幫助，并對(duì)居民供暖費(fèi)用提供財(cái)政補(bǔ)貼；向中低收入的納稅人提供人均250美元的退稅；其總額大概在1100億美元。奧巴馬的方案主要有兩點(diǎn)：即向中低收入的納稅人提供人均250美元的退稅；以及社會(huì)保險(xiǎn)的受益人提供人均250美元的額外補(bǔ)貼；其總金額的上限在1200億美元左右。

　　從實(shí)施措施上講，民主黨人的減稅方案與布什計(jì)劃并無(wú)二致，概括起來(lái)無(wú)外乎三個(gè)方面，即一次性的稅收減退、鼓勵(lì)投資的財(cái)政激勵(lì)、以及民生方面的政府開(kāi)支，但側(cè)重點(diǎn)和受益對(duì)象上卻有顯著的不同。布什計(jì)劃的特點(diǎn)是退稅使所有納稅人受益，而希拉里和奧巴馬的方案均強(qiáng)調(diào)，財(cái)政刺激的受益人應(yīng)該是中低收入階層，因?yàn)樗麄冏钚枰�支持，邊際消費(fèi)傾向也相對(duì)較高。

　　另外，由于各種稅收減免優(yōu)惠，許多中低收入家庭不交或少交聯(lián)邦個(gè)人所得稅收，他們從人均800美元的退稅計(jì)劃中受益甚微。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，提高兒童在家庭稅收中的抵免水平、并增加社會(huì)保險(xiǎn)稅納稅人的受益水平，可能比普惠式的退稅更為有效。

　　實(shí)際效果存疑

　　雖然布什減稅計(jì)劃得到兩黨的積極反應(yīng)，但這并不意味著該計(jì)劃將會(huì)迅速見(jiàn)效，力挽經(jīng)濟(jì)衰退的頹勢(shì)。值得注意的是，金融市場(chǎng)對(duì)布什計(jì)劃反應(yīng)平淡。周五下午的記者招待會(huì)后，三大股指不升反降，道指以低60點(diǎn)報(bào)收于12099點(diǎn)，創(chuàng)下自2006年11月的最低點(diǎn)。為什么投資者對(duì)布什計(jì)劃感到失望，而繼續(xù)看空美國(guó)經(jīng)濟(jì)呢？

　　首先，此次財(cái)政刺激計(jì)劃的總金額遠(yuǎn)遜于上兩次減稅，而且一次性的安排大大降低了其持續(xù)的政策效力。國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室即表示，與永久性減低稅率相比，一次性的財(cái)稅刺激并不能改變企業(yè)和個(gè)人對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期，其政策效力自然大打折扣。然而，把將減稅永久化，恰恰是一個(gè)政治上不可能完成的任務(wù)。

　　其次，相關(guān)政府部門(mén)存在一定技術(shù)性困難，可能導(dǎo)致計(jì)劃不會(huì)迅速實(shí)施。美國(guó)稅務(wù)署(IRS)已經(jīng)明確表示：在6月之前難以實(shí)施財(cái)政刺激方案中的退稅部分。這是因?yàn)槊磕陚�(gè)人所得稅報(bào)稅截止時(shí)間為4月15日，之后的一個(gè)半月是每年稅務(wù)署最為繁忙的季節(jié)。社會(huì)保障署面臨同樣的問(wèn)題。它甚至向白宮表示，任何社會(huì)保險(xiǎn)稅的改變都至少需要六個(gè)月時(shí)間。

　　第三，也是最關(guān)鍵的，布什政府并沒(méi)有解釋這1450億的財(cái)政刺激從何而來(lái)。從計(jì)劃內(nèi)容來(lái)看，白宮并沒(méi)有打算削減其它方面的政府開(kāi)支，而且布什明確表示，該計(jì)劃不能包括任何增稅內(nèi)容。這只能導(dǎo)致一個(gè)結(jié)論，美國(guó)政府只能靠發(fā)行國(guó)債來(lái)籌集這部分資金，而公共赤字將會(huì)再度上揚(yáng)。

　　自2005年達(dá)到4270億美元的紀(jì)錄后，布什政府的財(cái)政紀(jì)律有所加強(qiáng)，公共赤字連續(xù)兩年出現(xiàn)了下行趨勢(shì)。這一計(jì)劃的實(shí)施，不僅有可能使這一良好趨勢(shì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，而且會(huì)降低資本流入，加大美元貶值的壓力。

　　一個(gè)有趣的問(wèn)題是，布什政府在出臺(tái)減稅計(jì)劃前，除了向國(guó)內(nèi)各方咨諏善道外，是否也應(yīng)該問(wèn)一問(wèn)美國(guó)國(guó)債的大主顧、特別是亞洲各央行的意見(jiàn)呢？-

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