本報(bào)評(píng)論員 商灝

　　新年的第一個(gè)月尚未過(guò)半，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)就以空前的速度沖過(guò)7.27、7.26、7.25三個(gè)關(guān)口。和去年平均數(shù)相比，人民幣升值速率整整提高一倍。

　　之后，央行又宣布從1月25日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　兩大貨幣政策工具的結(jié)伴而行，所瞄向的共同而顯著的目標(biāo)只有一個(gè)，那就是抑制當(dāng)前的國(guó)內(nèi)通脹。

　　央行行長(zhǎng)周小川說(shuō)：“貿(mào)易順差和通脹上升幫助推動(dòng)了人民幣的升值�！�

　　而中國(guó)外貿(mào)首超1萬(wàn)億美元、外匯儲(chǔ)備超1.5萬(wàn)億美元這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的公布，似乎也印證了周小川的話。

　　盡管人民幣加速升值不僅是基于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的考慮，同時(shí)也有美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、美元持續(xù)走弱等外部因素的影響，但2008年人民幣無(wú)論是對(duì)美元還是對(duì)一攬子貨幣都肯定更快升值，而從被動(dòng)升值轉(zhuǎn)為主動(dòng)升值幾已成為共識(shí)。

　　并且目前已有權(quán)威金融機(jī)構(gòu)聲稱(chēng)人民幣對(duì)美元今年第二季度就將進(jìn)入6比1整數(shù)關(guān)口，即便最為保守的觀點(diǎn)也堅(jiān)信這一時(shí)間不會(huì)超過(guò)年底。

　　人民幣如此的升值預(yù)期意味著什么？

　　人民幣的適度升值會(huì)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)偏快偏熱的形勢(shì)有所減緩嗎？

　　按照一般規(guī)律，本幣升值后，相同的單位貨幣，將可購(gòu)買(mǎi)到更多數(shù)量之商品�；蛘哒f(shuō)，中國(guó)進(jìn)口相同數(shù)量的初級(jí)產(chǎn)品，可少付一些費(fèi)用。因此，人民幣升值后，作為基礎(chǔ)原材料的初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口成本的相應(yīng)降低，可大為緩解中國(guó)現(xiàn)階段的通脹壓力。

　　據(jù)估計(jì)，若今年中國(guó)原油進(jìn)口成本因?yàn)槿嗣駧艑?duì)美元匯率達(dá)到1/6，按去年的進(jìn)口量計(jì)算，便可降低進(jìn)口成本上千億元人民幣。這對(duì)沖減國(guó)內(nèi)吃、穿、住、行等最終消費(fèi)品的成本壓力，將會(huì)帶來(lái)巨大的連鎖反應(yīng)。

　　其次，加工制成品出口可賣(mài)更多的錢(qián)。將大量進(jìn)口初級(jí)產(chǎn)品加工成投資品出口，是當(dāng)前中國(guó)生產(chǎn)資料進(jìn)出口貿(mào)易的重要特征。人民幣升值，等同于提高了中國(guó)鋼材、銅材、鋁材、成品油、輪胎、機(jī)械設(shè)備等投資品的出口價(jià)格。在這種情況下，同樣數(shù)量的投資產(chǎn)品，就可在國(guó)際市場(chǎng)上賣(mài)得貴一些。這將使中國(guó)初級(jí)產(chǎn)品的漲價(jià)壓力可以通暢地向國(guó)際市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。

　　而一減一增，便可提高或保持中國(guó)加工業(yè)的利潤(rùn)水平。有分析說(shuō)，中國(guó)鋼材、銅材、鋁材、成品油、輪胎5項(xiàng)投資品加工企業(yè)可因此增加效益數(shù)千億元人民幣。

　　因此，為了充分發(fā)揮人民幣升值的積極作用，中國(guó)將擴(kuò)大原油、礦石、糧食、棉花等初級(jí)產(chǎn)品的進(jìn)口，擇機(jī)建立市場(chǎng)儲(chǔ)備，借此對(duì)沖美元貶值引發(fā)的初級(jí)產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格上漲壓力，抑制輸入性通貨膨脹；同時(shí)降溫部分過(guò)熱的加工行業(yè)，淘汰高成本企業(yè)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

　　而在人民幣升值進(jìn)程中，有關(guān)部門(mén)必然會(huì)加強(qiáng)金融監(jiān)管和市場(chǎng)監(jiān)管，抑制境外“熱錢(qián)”的涌入，并控制投機(jī)資金流動(dòng)，堅(jiān)決打擊投機(jī)炒作；中國(guó)也會(huì)謹(jǐn)慎對(duì)待資本項(xiàng)目自由兌換開(kāi)放。除此之外，中國(guó)正在采取綜合配套措施，防范國(guó)內(nèi)股市和樓市價(jià)格過(guò)快揚(yáng)升，避免太多泡沫的形成。

　　與此同時(shí)，中國(guó)的工商企業(yè)正抓緊時(shí)機(jī)加快技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品升級(jí)換代，提高新技術(shù)和高附加值產(chǎn)品的生產(chǎn)與出口比重，努力在人民幣升值的過(guò)程中，鞏固中國(guó)制造的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　人民幣的持續(xù)升值使得中國(guó)工商企業(yè)境外投資更加有利可圖。所以中國(guó)正加快資本與企業(yè)走出去的步伐，如在境外上市、收購(gòu)資產(chǎn)、開(kāi)礦、種植橡膠和其他作物等等。

　　然而匯率政策的效用畢竟有限，其對(duì)輸入性通脹雖有一定影響，但對(duì)于需求拉動(dòng)問(wèn)題，卻可能鞭長(zhǎng)莫及。人民幣升值緩解當(dāng)前通脹壓力將可能受到更多體制性、價(jià)格傳導(dǎo)性等因素的制約。

　　而面對(duì)日趨嚴(yán)重的通脹預(yù)期，繼續(xù)調(diào)高準(zhǔn)備金率的空間已經(jīng)非常有限。央行在加強(qiáng)收攏貨幣流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，將如何加強(qiáng)利率匯率政策的有效配合？同時(shí)，政府相關(guān)各部門(mén)或許也應(yīng)更多考慮如何有效配合以包括收入分配制度、要素資源價(jià)改等在內(nèi)的結(jié)構(gòu)性改革，提高宏觀調(diào)控的有效性。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，美國(guó)進(jìn)一步減息的預(yù)期推動(dòng)，是人民幣兌美元升至匯率重估以來(lái)最高水平的主要原因。從近期的中國(guó)外匯交易中心報(bào)價(jià)來(lái)看，人民幣對(duì)歐元也正處于升值通道中。有關(guān)2008年將成為人民幣全面升值年的預(yù)言，似乎正在兌現(xiàn)當(dāng)中。如何成熟利用這一正在變化的微妙趨勢(shì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)，始終是個(gè)需要決策層高度關(guān)注、深入思考的問(wèn)題。

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