緊縮的貨幣政策讓銀行的信貸額度正演變?yōu)樵絹碓较∪钡馁Y源。據(jù)報道，在信貸規(guī)模總量管理的政策背景下，許多銀行提高了中小企業(yè)客戶的貸款利率。如果按照在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上平均上浮30%左右計算，那就意味著，即便年內(nèi)央行不再加息，中小企業(yè)的貸款年利率也將高達(dá)9.7%。

　　其實，中小企業(yè)融資難問題由來已久。盡管中小企業(yè)提供了大約75％的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會，但是這樣一個活躍的經(jīng)濟(jì)群體，卻一直面臨著融資難的巨大瓶頸：它們當(dāng)中只有約10%的企業(yè)能從我國最主要的融資渠道——商業(yè)銀行貸到款，其貸款總額只占中國所有商業(yè)銀行貸款額的14%左右。其余的中小企業(yè)或無奈求助于利率高企的民間借貸，或坐等概率微小的私募投資，或只能在資金鏈斷裂聲中結(jié)束其生命。

　　緊縮性貨幣政策的定位，盡管并不是直接針對中小企業(yè)的，但是目前的整體融資環(huán)境和結(jié)構(gòu)，只會讓中小企業(yè)的融資困難問題更加嚴(yán)重。一方面，銀行本就偏愛大型企業(yè)特別是大型國有企業(yè)，因為在國有企業(yè)無力償還銀行貸款時，政府可以通過或明或暗的財政保障予以支持，銀行的壞賬風(fēng)險小；另一方面，在相對偏緊的信貸資金條件下，銀行間信貸競爭的程度有所弱化，處于總體“貸款難”的環(huán)境中的銀行沒有必要積極開發(fā)中小企業(yè)貸款領(lǐng)域，反而可以苛求更高的貸款利率。

　　由此，對于資金本不充裕、利潤率不高的中小企業(yè)而言，不貸款無法生存，而高企的貸款成本又實在是其無法承受之重。

　　不妨來算一筆賬，以中小企業(yè)向銀行融資一年期100萬~1000萬元貸款為例，其需要支付的費(fèi)用包括：2.5％。~6％。的資產(chǎn)評估費(fèi)；0.1％。~1％。的抵押登記費(fèi)；0.2％。~0.3％。的公證費(fèi)用；1.4％~3.5％的擔(dān)保費(fèi)用。此外，再加上上浮后9.7%左右的年利率。即便中小企業(yè)能夠順利獲得銀行貸款，其財務(wù)費(fèi)用也將高達(dá)融資金額的14%。這樣的費(fèi)率水平已與中小企業(yè)中的“精英”收益率水平基本相當(dāng)了。根據(jù)深交所的數(shù)據(jù)，去年第三季度，中小板公司平均凈資產(chǎn)收益率也就是15.45％左右。如此高額的融資成本，令中小企業(yè)要想生存尚且困難，更遑論發(fā)展壯大了。數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)的倒閉年齡平均不超過3年，2年內(nèi)倒閉率高達(dá)80%。

　　之所以會出現(xiàn)“從緊政策”所引發(fā)的這一問題，其根本原因在于融資體制中的問題和不足。我們一直在說流動性過剩，但過剩的資金流為何偏偏繞過中小企業(yè)，這樣的“奇觀”表明，總體的流動性過剩與結(jié)構(gòu)性資金短缺并存于一體。

　　事實上，中國作為一個發(fā)展中國家，總體而言仍處于資金缺乏、而不是資金過剩的格局當(dāng)中。所謂的流動性過剩“肆虐”，其實只是由于金融中介機(jī)構(gòu)不發(fā)達(dá)所導(dǎo)致的，由此使得資金無法流到應(yīng)發(fā)揮作用的地方。

　　以此為出發(fā)點(diǎn)，解決中小企業(yè)融資難問題，需要強(qiáng)化資金供給方的競爭，不僅包括擴(kuò)大商業(yè)銀行的競爭，讓更多像寧波銀行一樣、以中小企業(yè)貸款為目標(biāo)的商業(yè)銀行涌現(xiàn)出來；更為重要的是，要積極探索開發(fā)民間信貸機(jī)構(gòu)，積極引導(dǎo)民間金融的發(fā)展，允許民間成立合規(guī)的貸款組織，這也是解決中小企業(yè)貸款難的有效途徑。

　　（作者為上海第一財經(jīng)頻道主持人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）

    馬紅漫

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