鄧新華

　　據中國證監會1月6日通報，神秘人物周建明利用虛假申報手段操縱證券市場一案已被依法查處，周建明違法所得176萬余元被沒收，并被處以罰款176萬余元。虛假申報第一案的查處，表明了監管者對千萬股民的投資高度負責的態度。藉此案的查處促進股市進一步向真實價值回歸正是民心所歸。

　　實價值是市場之魂。一個健康的投資市場，既需要監管者明確維護公正、公平、透明的市場規則，也需要投資者審慎投資，還需要一批真實價值的發現者。這些發現者既可以是場內投資人，也可以是場外監督者。正是基于這一價值持守，本報對上市企業的報道，著力于從各種迷霧中探尋其真實價值。當然，媒體對真實價值的探尋是用報道、分析來盡力接近事實，最后還得由投資者以他們的鈔票來判定企業的真實價值。

　　這里要提一下美國的“瘋狂老板”馬克·庫班。馬克·庫班辦了一個揭露股票欺詐的網站。他搜集到上市公司欺詐的證據，即賣空該公司的股票，然后公布該公司欺詐的證據，從該公司的股價下跌中獲利。庫班的行為在美國引起了不少爭議，但投資者卻歡迎他，認為他對欺詐行為的揭露很解氣。以惡治惡并非上策，從經濟理性的角度來說，如果人們能通過狙擊欺詐行為獲利，這對那些意圖欺詐者是一個有力約束。

　　周建明和馬克·庫班，看起來都是股市“另類”，但這兩個“另類”有著根本不同。前者是違反規則，通過制造虛假信息牟利，而后者則游走在規則邊緣卻絕不違反規則，并通過揭示真實信息牟利。兩者獲得的待遇當然也不會相同。周建明除了受到相應處罰，還會受到投資者的譴責，因為他違規制造的虛假信息導致他人受到損失；庫班揭露欺詐行為，也會引致一些投資者受損，但理性的投資者明白，他們的損失是欺詐者而非庫班造成的，庫班只是讓事情呈現它的本來面貌。

　　良好的監管，正是應該讓周建明這樣的造假者受到嚴厲處罰，這需要監管者提高監管水平，加強監管力度。同時我們知道，任何市場都無法杜絕以身試法的僥幸者，但我們希望，更多的投資者培養起從真實價值中尋找投資利潤的習慣。注重真實價值的投資者是市場的希望所在。投資大師巴菲特、羅杰斯因此受到人們的推崇。那些擾亂市場的違規者，他們的價值歸于虛妄。

　　當然，回歸真實價值需要多方面的努力。在流動性過剩、高估值的大環境下，查處一些個案，很難完全消除市場的浮躁之風。“政策市”、“消息市”仍是很大一部分投資者對市場的看法。在某種程度上，這也是事實。我們注意到，新年伊始，“私募教父”趙丹陽對旗下的赤子之心基金進行清盤。趙丹陽在熊市時發起私募基金，并秉持價值投資的理念，獲得了良好收益。但在牛市階段，他不知道該如何選擇股票了。人民幣升值、加息、港股直通車的出臺又叫停……價值投資者的確很難在一片眼花繚亂中進行選擇。我們期待新一年的宏觀調控，能為市場創造穩健的貨幣環境和政策環境，為真實價值投資開出大道。

　　大環境、嚴格監管、投資理性、輿論監督，欲回歸真實價值投資，這些缺一不可。2008年，股市要穩健發展、經濟要平穩運行，任重道遠。-

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