林純潔

　　既然所有央行都對通脹如此關注，那么全球流動性為何仍如此泛濫？

　　流動性過剩表示央行發(fā)行的貨幣大于供給，往往伴隨通脹而存在。在最近十多年來，全球各大央行的獨立性都得到很大加強，控制通脹成為央行最重要的目標，一些央行甚至設定了通脹目標。從數(shù)據(jù)上看，各大央行的表現(xiàn)都還不錯。

　　但不得不承認的是，市場上依然存在著過剩的流動性。哪里出了問題？

　　很多人都有同感，即感受到的通脹要比官方數(shù)據(jù)嚴重得多——這在很大程度上是由于不同的判斷標準。Julius Baer International Equity Fund聯(lián)席管理人Rudolph-Riad Younes表示，按目前的標準，過去十年美國CPI區(qū)間為2%~4%；而如果按原有標準，CPI可能在8%~10%。這些差異可能來自數(shù)據(jù)計入標準的差異，如用業(yè)主等價租金代替房價。

　　這種局面并不僅存于美國。在一些國家，房屋貸款支出已經(jīng)成為居民最大的一筆消費，但房價卻并不計入CPI。

　　低估通脹水平可以帶來很多“好處”：低利率、更低的政府融資成本、消費者“更好”的感覺和較高的就業(yè)率。在一些國家，國有企業(yè)可以通過銀行和企業(yè)債市場從居民手中拿到廉價資金。

　　這可能就是為什么通脹數(shù)據(jù)看上去還可以、但流動性過剩卻陰魂不散的真正原因。

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