作者：李建偉

　　短期內(nèi)我國經(jīng)濟將繼續(xù)保持高位平穩(wěn)運行態(tài)勢，中長期內(nèi)我國經(jīng)濟會繼續(xù)快速增長，2007～2020年期間GDP增長率將維持在8%～12%的高增長區(qū)間，預計2007年GDP增長率為11.3%，2008年降為10.4%，2017年將下降到7.9%左右，此后恢復上升趨勢，2020年提高到9%左右。

　　在經(jīng)過2002～2006年的加速增長之后，2007年我國經(jīng)濟運行進入高位平穩(wěn)增長狀態(tài)，主要特征是：GDP繼續(xù)快速增長，投資增長相對穩(wěn)定，消費需求增速提高，出口持續(xù)快速增長、貿(mào)易順差大幅度增加，居民消費價格漲幅加大、生產(chǎn)資料價格漲幅回落。從我國經(jīng)濟運行的自身發(fā)展規(guī)律與內(nèi)外部環(huán)境看，短期內(nèi)我國經(jīng)濟將繼續(xù)保持高位平穩(wěn)運行態(tài)勢，中長期內(nèi)我國經(jīng)濟會繼續(xù)快速增長，2007～2020年期間GDP增長率將維持在8%～12%的高增長區(qū)間，預計2007年GDP增長率為11.3%，2008年降為10.4%，2017年將下降到7.9%左右，此后恢復上升趨勢，2020年提高到9%左右。　　

　　經(jīng)濟運行的基本特征

　　目前我國經(jīng)濟運行的主要特征表現(xiàn)為經(jīng)濟增長進入高峰、重化工業(yè)化程度不斷提高、投資需求平穩(wěn)增長、消費需求旺盛、出口對經(jīng)濟增長的拉動作用大幅度提升和物價出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲六個方面。　

　　(一)GDP高位平穩(wěn)增長，目前已接近周期性運行高峰

　　我國GDP累計增長率從1993年一季度開始持續(xù)回落，到1998年上半年達到7.03%的谷底，此后恢復上升趨勢，并從2002年一季度開始加速增長，到2003年一季度達到10.65%的高峰。此后再次進入相對平穩(wěn)增長狀態(tài)，2003年一季度到2006年一季度基本保持在10.3%左右，2006年上半年開始再次進入加速增長狀態(tài)，2006年上半年到2007年上半年增長率分別為10.9%、11.1%、11.1%、11.5%，但從2007年三季度開始GDP增長率已開始出現(xiàn)回落，當季度增長率11.5%，比第二季度回落0.2個百分點。　

　　從我國GDP增長率的中長期周期性波動情況看，2000年是最近一輪周期性波動的波谷，此后經(jīng)濟增長進入周期性上升階段。根據(jù)GDP增長率周期性波動的自身規(guī)律外推，2008年將是新一輪周期波動的波峰。

　　(二)工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)快速增長，重化工業(yè)化程度不斷提高

　　三次產(chǎn)業(yè)的增長態(tài)勢是由中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)變化所決定的。從1950年以來我國經(jīng)濟始終處于工業(yè)化時期、目前正處于從工業(yè)化中期向中后期過渡階段，第二產(chǎn)業(yè)特別是工業(yè)成為國民經(jīng)濟的核心產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)及整個經(jīng)濟的發(fā)展趨勢與波動取決于工業(yè)的發(fā)展趨勢與波動情況。與GDP增長率的周期性波動趨勢相對應，近年來我國工業(yè)保持了持續(xù)快速增長態(tài)勢，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值累計增長率從1998年三季度的8%遞增到2007年前三季度的18.5%。但從月度增長率看，2007年6月份以后工業(yè)增加值增長率已出現(xiàn)回落趨勢，7、8、9月份增速分別只有18%、17.5%、18.9%。　　

　　需要特別注意的是，本來經(jīng)濟及工業(yè)快速增長，是由重化工業(yè)的相對快速增長拉動的，重化工業(yè)化程度不斷提高成為這一輪經(jīng)濟增長的重要特征之一。從重化工業(yè)產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值比重看，1998年以來重化工業(yè)產(chǎn)值占比持續(xù)提高，從1998年的50.7%提高到2005年的63.5%。2006年以來重工業(yè)增加值增速也遠高于輕工業(yè)增加值增速：2007年1-9月份重工業(yè)增加值增長19.6%，輕工業(yè)增加值增速只有16.1%。　　

　　(三)投資增速在大幅度回落后趨于平穩(wěn)

　　我國固定資產(chǎn)投資增長率在1993年上半年達到72%的高峰后一路下滑，到2000年一季度跌落到1.5%的谷底。此后投資增速恢復上升趨勢，在2004年一季度達到47.8%的新高峰。當時為了防止經(jīng)濟出現(xiàn)類似1993年的嚴重“過熱”現(xiàn)象，政府在2003年10月份以后出臺了一系列力度很大的緊縮性政策措施，投資增速大幅度回落，從2004年一季度的47.8%回落到2005年一季度的25.3%，此后一直維持在26%左右，2007年前三季度增速為26.4%。從2007年3至9月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速基本維持在26%左右的情況看，投資出現(xiàn)反彈的可能性很小，仍將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。從全社會固定資產(chǎn)投資增長率的周期性波動情況看，我國投資增長率仍處在周期性運行的高峰階段，預計2008年將達到中長期波動的波峰。　

　　(四)消費需求旺盛，增速不斷提高

　　我國國內(nèi)消費增速在經(jīng)過1995-1998年持續(xù)下降、1998-2000年低速增長(平均增速約為6%)和2000-2003年的穩(wěn)定增長(平均增速約為10%)之后，從2004年開始不斷提高。2006年3月份以后進入加速增長階段，增速由2006年4月的13.6%提高到2007年10月份的18.1%。其中2007年1至10月，我國社會消費品零售總額累計達到72090億元，同比增長16.1%，是1997年以后最高的名義增長率。從中國GDP、投資和消費增長率的內(nèi)在關(guān)聯(lián)看，投資增長率的波峰比GDP超前一年左右，而消費增長率的波峰要比GDP增長率波峰滯后一年左右。鑒于投資和GDP增長率可能在2008年達到波峰，目前我國消費仍處于周期性波動的擴張期，其快速增長態(tài)勢將保持到2010年。　　

　　(五)出口快速增長，對我國經(jīng)濟增長的拉動作用不斷提高

　　1990年以后我國進出口貿(mào)易快速增長，成為拉動經(jīng)濟增長的重要需求因素。2001年加入WTO以后，我國進出口貿(mào)易進入快速增長狀態(tài)，進出口增速由2001年不足10%迅速提高到2003年和2004年的30%以上。2005年一季度以后進出口貿(mào)易增速均出現(xiàn)回落，但進口增速的回落幅度遠大于出口，進口增速從2004年四季度的35.98%下降到2007年1～9月的16.1%，而出口從在2005年一季度的35.27%下降到2006年上半年的25.19%之后，基本維持在27%左右的高速增長狀態(tài)，2007年前三季度增長27.1%。

　　出口與消費是經(jīng)濟增長的兩大基本需求因素。從出口與全社會消費品零售總額的比例看，出口對我國經(jīng)濟增長的拉動作用不斷增強：1992至2001年期間，中國出口總額與全社會消費品零售總額的比例一直維持在28%～57%之間，即這一時期出口對我國經(jīng)濟增長的拉動作用大約相當于國內(nèi)消費需求的三分之一到三分之二，但2002年以后出口對經(jīng)濟增長的拉動作用迅速提高，與國內(nèi)消費的比例從2002年一季度的45%迅速提升到2007年三季度的103.3%，即從總量看，出口對我國經(jīng)濟增長的拉動作用已與國內(nèi)消費需求基本持平。

　　(六)物價出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲

　　目前我國物價的基本特征是CPI出現(xiàn)較快上漲、PPI相對平穩(wěn)，物價呈結(jié)構(gòu)性上漲局面。物價水平是反映經(jīng)濟運行狀態(tài)的重要指標，經(jīng)濟過熱時物價水平也會快速上漲，甚至出現(xiàn)嚴重通貨膨脹，如1993至1994年的情況；經(jīng)濟衰退，因需求不足，物價水平也會下降，甚至出現(xiàn)通貨緊縮現(xiàn)象，如1997～2000年的情況。在2005年1月到2007年1月期間，CPI很平穩(wěn)，介于1%到2%之間。但2007年2月份以后出現(xiàn)較快上漲趨勢，8月份已達到6.5%，9月份為6.2%，10月份為6.5%。CPI上漲主要是由于食品價格上漲引發(fā)的,按食品價格占CPI 29%的權(quán)重計算，食品價格上漲占6.5%的CPI的78.5%或5.1個百分點，扣除食品價格之外，其他消費品或服務(wù)的價格僅上漲1%左右。因此，目前價格的上漲，實際上是由食品價格、特別是肉蛋產(chǎn)品價格上漲引致的結(jié)構(gòu)性物價上漲，不存在全面的通貨膨脹趨勢。

　　經(jīng)濟運行中存在的主要問題與熱點

　　近年來中國宏觀經(jīng)濟狀況是改革開放以來最好的時期，經(jīng)濟運行表現(xiàn)為高增長、低通漲，但經(jīng)濟持續(xù)高增長也集聚了許多問題。除資源與環(huán)境對經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸約束進一步增強外，產(chǎn)能過剩、貿(mào)易順差擴大、流動性過剩與資產(chǎn)泡沫化以及收入差距擴大等問題日漸突出，成為制約未來經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展的重要因素。　　

　　(一)庫存水平大幅度提高、產(chǎn)能過剩問題再次凸現(xiàn)　

　　1993年經(jīng)濟發(fā)生過熱現(xiàn)象后，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金占用余額快速增長，在1993年第四季度和1994年第四季度分別達到了26.3%和24.4%的高水平，1993年三季度到1996年四季度平均增速高達15%。工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金占用的持續(xù)快速增長，顯示我國總量供求格局從短缺轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性過剩，而產(chǎn)能過剩成為1997年以后我國經(jīng)濟增長深度下滑的內(nèi)在原因。亞洲金融危機引致的出口增速下降，對當時經(jīng)濟增速的深度回落起到了推波助瀾的作用。本輪經(jīng)濟增長從2002年恢復上升后，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金占用增速也不斷提高，從2001年11月的2.2%提高到2004年12月的24.65%，接近1993年和1994年經(jīng)濟嚴重過熱時的峰值。此后有所回落，2007年上半年增速為20.1%。產(chǎn)成品資金占用增速從高位回落，說明目前我國工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能過剩問題日漸突出，經(jīng)濟增長已達到高峰，并開始進入周期性收縮階段。一旦內(nèi)外部需求回落，或發(fā)生類似亞洲金融危機或全球經(jīng)濟衰退的意外沖擊，我國經(jīng)濟增長就會再次出現(xiàn)深度下滑。最近美國次級抵押債券出現(xiàn)問題，對美國經(jīng)濟是很不好的衰退信號，一旦引發(fā)美國房地產(chǎn)泡沫破滅與經(jīng)濟衰退，必將波及我國經(jīng)濟增長，需要嚴密關(guān)注。　　

　　(二)貿(mào)易順差持續(xù)擴大，貿(mào)易摩擦增多

　　1994年之前我國進出口貿(mào)易規(guī)模較小，貿(mào)易差額也很小，1985年甚至出現(xiàn)過150億美元的逆差。但1994年以后我國進出口貿(mào)易始終處于順差狀態(tài)，且順差有不斷擴大趨勢：2004年以后由于出口高速增長、進口增速大幅度回落，貿(mào)易順差大幅度增加，2004年到2006年順差依次達到319.78億美元、1018.78億美元、1774.7億美元，2007年1～10月份已達到2127億美元，全年有可能達到2500億美元。

　　出口持續(xù)快速增長、貿(mào)易順差增加，從需求角度看,對我國經(jīng)濟增長十分有利，但也由此引發(fā)了一些問題，主要是貿(mào)易摩擦大量增加以及人民幣升值壓力增大。就貿(mào)易摩擦看，一是近年來針對中國的反傾銷案例明顯增多，中國已成為世界反傾銷的最大受害國，不僅發(fā)達國家、而且部分發(fā)展中國家如印尼也展開對我國部分出口產(chǎn)品的反傾銷調(diào)查；二是入世后發(fā)達國家不遵守承諾，重新對中國紡織品出口設(shè)定配額，最近雖與歐盟達成協(xié)議，但與美國經(jīng)多次協(xié)商至今未達成協(xié)議；在重新達成紡織品配額協(xié)議后，歐盟還得寸進尺，最近又對中國鞋類產(chǎn)品展開反傾銷調(diào)查。三是針對中國出口產(chǎn)品的非貿(mào)易壁壘增多，最近典型的例子是美國、歐盟、日本、韓國等國家僅憑個別產(chǎn)品的質(zhì)量問題，對中國出口產(chǎn)品進行全盤性否定宣傳，并借機出臺針對中國產(chǎn)品的技術(shù)壁壘措施。 　

　　貿(mào)易順差增大還導致我國外匯儲備快速增加，目前我國外匯儲備已達到14300億美元。外匯儲備大量增加，增加了央行貨幣政策的操作難度，使人民幣匯率面臨更大的升值壓力。　

　　(三)流動性過剩嚴重

　　我國經(jīng)濟的流動性過剩主要表現(xiàn)為存貸差持續(xù)擴大帶來資金過剩。1992年以來，我國狹義貨幣流動性(M0/M1)和廣義貨幣流動性(M1/M2)一直處于下降狀態(tài)，M2占GDP的比率一直提高，但近年來提升速度明顯下降，已從1996～2003年期間年均6.3%降為2004～2006年的0.46%，貨幣市場利率(銀行間同業(yè)拆借市場利率)在1997年7月～2005年2月期間維持在2.35%左右，2005年3月～2006年5月維持在1.65%左右，2006年6月至今再次提高到2.33%左右，即從貨幣供應和貨幣流動性看，我國經(jīng)濟的流動性過剩問題并不明顯。但從金融機構(gòu)存貸差看，我國經(jīng)濟的流動性過剩問題比較突出，金融機構(gòu)人民幣存款與貸款差額在1995年一季度以后持續(xù)擴大，從1995年一季度的682億元持續(xù)增加到2007年9月份的124010.9億元，存貸差占存款余額的比例也持續(xù)攀升，從1994年7月份的0.2%提升到2005年10月份的32.08%，此后一直維持在32%以上的高水平(2007年9月為32.4%)。

　　(四)資產(chǎn)價格有全面泡沫化傾向，成為未來經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的重大隱患

　　流動性過剩很容易轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)泡沫。近兩年國內(nèi)房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲，股市快速上漲，收藏品等其他資產(chǎn)價格也暴漲，資產(chǎn)價格已出現(xiàn)泡沫化傾向，這與存貸差大幅度擴大、資金過剩日益嚴重密切有關(guān)。近年來房地產(chǎn)價格的持續(xù)上漲與住房需求擴張、地價上漲有關(guān)，但更重要的因素是房地產(chǎn)開發(fā)商的壟斷性暴利行為和大量社會游資的炒作，在經(jīng)過連續(xù)三年的調(diào)控、住房銷售面積增速沒有大幅度提高的情況下，2007年4月份以后全國住宅價格仍不斷上漲，10月份已提高到9.5%，比4月份提高了4.1個百分點。2005年以來我國股市指數(shù)也大幅度上漲， 2007年10月16日上證指數(shù)達到了6124點的歷史新高，比2005年6月6日的最低點(998.23點)上漲了613.6%；股指的過快上漲主要是社會游資和居民儲蓄存款在內(nèi)的大批富余資金涌入股市的結(jié)果。　　　　

　　應該高度關(guān)注我國的股市和房市正在出現(xiàn)相互推動、交替躍升的局面。由于股市的財富效應，大大刺激和吊高了居民的購房需求。房價看漲預期又強勁推高房地產(chǎn)開發(fā)公司的股票價格，這樣開發(fā)商就可以用較低的成本在股市上籌集巨額資金，從而不惜以高于底價數(shù)倍的高價競相購地，結(jié)果必然推高地價和房價。而房價上漲和開發(fā)商土地儲備的增加，又進一步推動房地產(chǎn)開發(fā)公司股票價格的上漲。近兩年不僅沿海一線大城市，而且中部二線城市都出現(xiàn)開發(fā)商“非理性天價圈地”以及“面粉價格高于面包(即地價成本高于當期的房價)”的現(xiàn)象。當房價和社會最終購買力嚴重脫節(jié)、股價和公司的基本面嚴重脫節(jié)時，資產(chǎn)泡沫就會破滅，從而拖累實體經(jīng)濟，造成金融和國民經(jīng)濟的風險。綜合分析，以股市和房市價格持續(xù)上漲為標志的資產(chǎn)泡沫，可能是對宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定最大的潛在威脅，需要高度關(guān)注，嚴密防范。 　　

　　(五)城鄉(xiāng)居民收入差距繼續(xù)擴大

　　城鄉(xiāng)居民收入差距快速擴大是近幾年出現(xiàn)的嚴重問題。城鄉(xiāng)居民收入差距在經(jīng)過1994-1997年短期的縮小之后，從1998年開始再次快速擴大，收入比從1997年的2.47擴大到2006年的3.27，按其自身發(fā)展趨勢，到2020年有可能達到8。當然，受中央政策影響，2004年一季度開始，農(nóng)村居民收入增速有大幅度提高，但農(nóng)村居民收入的快速增長主要是取消農(nóng)業(yè)稅和農(nóng)產(chǎn)品價格上漲引致的家庭經(jīng)營收入快速增長所至，取消農(nóng)業(yè)稅是一次性增收措施，農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲也難以長期持續(xù)。今年農(nóng)產(chǎn)品、特別是豬肉、雞蛋價格上漲幅度較大，但進一步上漲的空間很小，農(nóng)村居民增收難度加大。

　　作者單位：國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經(jīng)新評談欄目，歡迎訪問新浪財經(jīng)新評談欄目。