相互糾纏、旋轉上升——通貨膨脹和資產泡沫，像極了DNA的雙螺旋結構。

　　1月4日到6月29日，上證指數從2715點升至3820點。同一時段，CPI（居民消費價格指數）同比漲幅從2.2％平穩爬升到4.4％。

　　居民儲蓄逐月從銀行搬出，不單涌向股市，也一頭扎進房地產市場。1月到6月，全國70個大中城市房屋銷售價格同比漲幅，從5.3％升至7.1％。

　　資金流動的大潮之下，全球套利資本也在暗處游動。盡管依據不同的統計口徑會得到不同的結果，但即便是取其最小值，千億美元的數字也足夠令人震驚。

　　上半年中，“外匯儲備持續快速增長”、“流動性偏多”成為對經濟形勢“比較標準”的描述，“外匯儲備增長過快”和“流動性過剩”的擔憂聲被“財富效應的顯現”淹沒。

　　此時，CPI這個名詞的“普及之旅”才剛剛邁出了第一步。對于“中國未來是否會發生通貨膨脹”，大多數人仍然保持樂觀預期。

　　1月15日，從9％到9.5％，存款準備金率本年度第一次上調；3月18日，利率迎來了年內第一次上調。

　　信貸規模卻并不理會宏觀調控，迅猛增長的勢頭絲毫不見放緩。

　　“火熱”向“高燒”的演進引起了警惕，印花稅被搬出來給股市“降溫”。

　　這是記憶中為數不多的、效果立竿見影的政策。上證指數從5月29日的4334點應聲而落，直到6月4日的3670點。

　　6月5日起，上證指數卻又開始逐漸回升。人民幣繼續緩慢升值，負利率的狀況還在維持，國際資本市場的熱錢充滿了“進入”熱情，居民儲蓄從銀行到股市樓市的流向依然故我。小小一個印花稅，無力阻擋國內資產價格進一步推高。

　　真正的價值是多少？誰在投資？誰在投機？誰在跟風？

　　“只有在海潮退去之時，才知道誰在裸泳。”巴菲特說。

　　7月份，CPI以5.6％“跳高開盤”，“創10年新高”的新聞標題赫然出現。驚呼聲還繞梁未散，8月的CPI又再接再厲地沖高至6.5％。

　　通貨膨脹的壓力撲面而來。“你可以跑不贏劉翔，但一定要跑贏CPI”。戲謔的話語背后，隱含著對通脹的擔心與疑問。

　　就在經濟學家爭論不休、普通民眾忐忑不安時，6.9％的11月份數據又“登臺亮相”了。

　　下半年中，流動中的錢依然多得難以想象。

　　1至10月，國內貸款較2006年12月末新增3.5萬億元。到11月底，14家國有銀行和股份制商業銀行的個貸增量總計約8000億元，同比增長近四倍。

　　全國70個大中城市的房屋銷售價格同比漲幅，也從7月的7.5％升至11月的10.5％。

　　大批房地產富豪被造就。這一年，財富跨越40億元門檻的54位房地產富豪，財富總額達到8366億元，直追2007年第三季度全國國稅收入。

　　股市也在奉獻著無數傳說與神話。

　　A股以7293億的IPO融資額居于全球首位、全球市值第一的銀行和保險公司、全球市值最高的公司、6124點的上證指數歷史高位、1667.39％的漲幅紀錄、連拉42個漲停板……

　　伴隨著深滬證券公司開戶數量超過1億，居民戶存款的單月下降規模在10月份達到了5062億元的峰值。減征利息稅，連水花都未見一朵。

　　“最后一個傻子用最高的價格買了股票，游戲就結束了。”中國社科院世界經濟與政治研究所所長余永定說。

　　“緊縮”措施開始更加密集地出臺。

　　12月20日，利率年內第6次上調；12月25日，存款準備金率在歷經10次調整后達到14.5％。特種存款、定向央票，甚至“窗口指導”等行政手段也先后輪番上陣。

　　不只是貨幣政策，宏觀調控的“組合拳”包含了各個方面。臨近年底，累積效應逐漸顯現。一線城市的房價漲勢趨于緩和，樓市上觀望氣氛空前濃厚，居民的儲蓄意愿在11月略微回升，滬深股市也不再一路“牛氣沖天”了。

    本報見習記者  彭亮

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