■本報記者 周雪松

　　12月20日�熝胄性俅握{整金融機構人民幣存貸款基準利率，這是繼９月１４日第五次加息后時隔３個月后的又一次調息。

　　作為本年度利率調整的收官之作，與以往存貸款利率同時上調的方式相比，本次調息可稱作是一種非平衡性的加息操作。政府調控手段更加精確，針對性更強。由此也揭開了２００８年緊縮性貨幣政策的序幕。

　　緩解資金流動性過剩

　　北京中原三級市場部副總經理宮萍分析，此次利率調整主要是為了增加居民存款意愿，抑制短期貸款投機行為。活期存款利息首次下降，對不同期限的存貸款利率的調整幅度，甚至是趨勢都有所不同，是此次調息最大的特點。公積金貸款利率和５年以上的商業貸款利率此次并未調整。

　　分析人士認為，從這次利率調整重在存款（降低活期存款利率，提高定期存款利率�熡纫裕蹦暌韵赂鳈n期的存款利率提高幅度較大）的特點可以看出，政府對資金流動性的指導方向十分明確，即引導消費者將資金做中短期的儲蓄，減少即付性資金，在保證存款具有一定流動性的基礎上緩解資金的流動性過剩問題，從而達到抑制物價上漲，防止通貨膨脹的目的。

　　由于今年以來ＣＰＩ上漲幅度增大，從年初１月同比漲幅２．２％到１１月創今年月度新高的６．９％，這使得存在銀行資金的年利率與ＣＰＩ相比差距越來越大，即存款的負利率現象，而此次較大幅度調升短期存款利率，也是為了緩解這一狀況。

　　北京中原三級市場部研究中心的統計顯示，今年１月到１１月ＣＰＩ的漲幅均值為４．６％，且各方人士都預測今年的ＣＰＩ漲幅肯定超過４％，而本次利息調整１年期存款利率也已超過４％，調至４．１４％。

　　多家專業機構都預測２００７年中國的ＧＤＰ增幅仍會在１０％以上，隨著人們生活水平的快速提高和中國依照世貿組織約定逐步開放更多的行業和領域，外部資金的流入性消費和投資對中國經濟的影響將越來越大。因此，專家指出，為放緩內外需求過度和過快的增長趨勢，央行將本次調息的基調定在了側重于提高存款利率上。

　　抑制短期貸款投機行為

　　在貸款方面，本次加息動作僅涉及５年以下商業貸款的基準利率，且與相應檔期的存款利率相比調整幅度普遍較小。有業內人士表示，這表明央行的政策傾向是：調高短期貸款的使用成本。

　　因為在房貸中極少人采用低于５年的貸款期限。而央行此次提高該類商業貸款的主要目的是適當抑制部分靠中短期貸款套現進行投機的行為，而這種投機行為恰恰是擾亂市場經濟正常運行和引發金融風險的潛在威脅。

　　“本次調息公積金貸款和５年期以上商業貸款的利率不變，說明本次調整并非針對房地產市場，央行沒有通過普遍提高房貸利率這樣一刀切的方法來抑制購房需求，而是欲對奢侈性和投資性需求的不斷上升做出適當調控。”北京中原三級市場部研究中心專業人士稱。

　　“考慮到有著真實且剛性需求的自住型購房者已經在今年５次加息的累積效應下增加了一定的購房成本，因此央行在９月２７日出臺的‘二套房新政’及隨后的‘補充通知’中適用更高的首付和利率，并統一明確了第二套住房的認定方法，可以看出政府正從多方面入手采取有針對性的措施來抑制投資和奢侈品需求，將更多資源留給首次購房者和住房面積偏低者。”上述人士表示。

　　央行第４季度全國城鎮儲戶問卷調查結果顯示，調查的７個大城市居民購房意愿除廣州和重慶外，均較上季度下跌，其中北京、天津降幅最為明顯，分別較上季度下跌７和３．５個百分點。其中中低收入家庭購房意愿隨著房價的不斷上漲而降低，但高收入家庭仍有較強的購房沖動。

　　上述數據說明，抑制需求不能采用統一調整利率的方式，否則會挫傷中低收入群體的利益，但同時也反映出政策對高收入群體的調控力度不夠。業內觀察人士指出，此次央行利率調整顯得更加合理和細致，并傳遞出政府清晰的指導方向。

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