本報評論員 唐學鵬

　　中國央行12月8日宣布，從2007年12月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，大約此會凍結近3700億元銀行體系內的資金。這也是央行今年第十次調高準備金率，此次調整后，存款準備金率將達到14.5%，該標準創20余年歷史新高。與以前歷次均上調0.5個百分點不同，此次上調1個百分點，力度明顯加大。央行指出，此次上調旨在貫徹中央經濟工作會議確定的"從緊"的貨幣政策要求，加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。

　　坦率地說，提高

準備金率很多時候是一種“姿態式”的舉措。這不是說，不應該提高準備金率，相反，準備金率提高是應當的。但是，提高準備金率并不具有很濃厚的“緊縮”色彩，它大多時候是一種迫不得已的資金調劑。例如，央行今年已經10次調整準備金率，估計凍結資金達到1.9萬億，再加上央票余額(央票發行減去央票到期的差值)增加了5500億、特別國債1700億，恰好同10個月來中國的貿易順差導致的

商業銀行外匯占款28000億相持平，這意味著上調準備金率一直“無奈”地與外匯順差相搏斗。毫無疑問，中國在11月和12月外貿肯定還是呈現出順差趨勢，因為這個時間段正處于西方的“圣誕消費期”。西方各國對華的出口還將保持在一個較高的水平。另外，12月份有大量的央票到期，以及年末的國庫支付行為增多，相當數量的財政存款會轉化為基礎貨幣。顯然，這種“無奈”的搏斗還將繼續。

　　但如果央行頻繁地大強度地動用存款準備金率，比如將存款準備金率提高到18%(像韓國在其經濟過熱時期曾經將準備金率提高到22%)，那么這一“累加效應”也委實可觀。上調準備金率相當于“壓制”銀行資金的收益，讓其靈活的信貸資金被“固化”成“吃微薄準備金利率”的“上存”資金，那么，通過銀行體系的凈利潤率將受到很大影響，迫使商業銀行采取"惜貸"策略。

　　不過，這一行為模式不具備“可置信”性，因為根據政府一貫的“父愛主義”原則，一旦銀行體系流動性不足或者銀行拆借利率高企，那么，央行會反向操作，大力下調準備金率來滿足銀行體系未來的流動性需求，從這個意義上說，存款準備金率的調整不具備對整個社會傳遞真實的宏觀信號的作用。事實上，12月10日的股市也充分表達了對其的淡然，這一天上證指數大漲70.16點。這也擊碎了很多疑神疑鬼的意見——他們認為上調準備金率會打擊股指。

　　真正控制銀行信貸和經濟過熱的舉措是加息，但加息的步伐一直被各種勢力所“挾持”。據目前公布的工業品出廠價格，其同比上漲4.6%，這是一次強勁的回升。而原材料、燃料、動力購進價格上漲6.3%，增速高于10月份的4.5%，這無疑給11月份的CPI增加了繼續上攻的聯想，可以推測11月份的CPI可能高于6.5%的水平。

　　中國的通脹勢頭已經到了非常嚴峻的地步，必須采取歐洲央行式的“鐵腕手段”來予以控制，中國必須采取嚴厲的大幅度加息手段來警醒世人，而不要再采取那種"祈望通脹會在未來某個時間點回落"的自我安慰。通脹是一個“惡魔”，它產生的是一些虛假的消費、社會價值的不安定，資產的社會惡性再分配以及貧苦人群的絕望。

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