玫瑰石顧問公司董事、《財經》特約經濟學家謝國忠為12月5日出版的《財經》年刊——《2008：預測與戰略》撰文指出，中國的資產泡沫會在政府采取行動或者投資者情緒由貪婪轉向恐懼時破滅

　　【網絡版專稿】中國的資產泡沫會在政府采取行動或者投資者情緒由貪婪轉向恐懼時破滅。中國政府顯然不情愿在2008年捅破泡沫，但投資者的恐慌情緒可能刺破此泡沫。2008年奧運會之后，中國房地產和股票市場都很有可能經歷重大調整。

　　玫瑰石顧問公司董事、《財經》特約經濟學家謝國忠為12月5日出版的《財經》年刊——《2008：預測與戰略》撰文，提出上述觀點。這是在全球經濟冰火兩重天、中國經濟“軟著陸”面臨更為復雜的挑戰背景下提出的。

　　謝國忠認為，迄今為止，中國在調高利率、貨幣升值和冷卻資產市場上采取的都是漸進的調控政策，收效有限。原因之一是升息速度低于通脹速度，其二是可預期的人民幣兌美元升值吸引了“熱錢”流入，抵消了存款準備金率上調的效果；其三則是強勁的出口——部分原因是人民幣對歐元和其他新興市場貨幣貶值——增加了貿易順差。

　　緊縮政策的失效引發了儲戶對存款貶值的擔心。這種恐懼促使他們更多地參與對股票和房地產的投機。到2007年9月底，中國股市上漲了150%。官方統計顯示，2007年頭八個月新售住宅房產均價與去年同期相比，上漲了15%。許多城市房價上漲幅度為30%到50%。

　　股市的平均市盈率為60倍，房價與住房年收入比已經達到了15倍到20倍。謝國忠稱，從金融市場的發展歷史來看，如此高價的市場沒有一個不是泡沫。

　　那么，資產市場泡沫會在2008年破滅嗎？謝國忠認為，泡沫會在政府采取行動或者投資者情緒由貪婪轉向恐懼時破滅。

　　一方面，中國政府顯然不情愿捅破泡沫。不少政府官員認定啟動經濟難于冷卻經濟。因此，他們寧愿犯下導致過熱的錯誤，也不愿犯下導致過冷的錯誤。因此，中國在2008年不會改變漸進式緊縮政策。現在政府會更加依賴于行政手段來壓制通脹。政府會凍結公共服務諸如電、水、交通的價格。底線是，政府不大可能在2008年捅破泡沫。

　　而另一方面，謝國忠稱，投資者的恐慌情緒也許會刺破這個泡沫，尤其是奧運會之后的股市。投機者相信民眾在期待奧運會時期會一直看好。這在1968年日本奧運會和1988年韓國的奧運會之前都出現過，而這兩個國家的市場都在奧運會結束之后經歷了大幅調整。2008年奧運會之后，中國房地產和股票市場都很有可能經歷重大調整。

　　不過，謝國忠對泡沫破裂給經濟所能帶來的影響并不那么悲觀。經濟增長速度可能只會下挫兩個百分點，繼續保持在高位。首要原因是中國的泡沫主要是在價格而非數量上。民眾所持有的股票價值只有國內生產總值的40%，因為政府所持股票價值是其兩倍。

　　另外，盡管房價奇高，房產總值不過是國內生產總值的1.6倍，以亞洲標準衡量并不高。大多數人還沒有購置房產，目前的市場主要是由灰色收入支撐。一旦房產市場崩盤，九成中國人都會開懷大笑。-

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。