——李德水在學(xué)習(xí)十七大精神座談會上的發(fā)言(節(jié)選)

　　當(dāng)前經(jīng)濟運行中存在的問題，主要是經(jīng)濟增長仍然偏快，具體表現(xiàn)在投資增長過快、信貸投放過多、外貿(mào)順差過大等方面，以及價格上漲較多，節(jié)能減排壓力較大。我覺得，在這些問題的背后，還有一個更深層次的因素值得關(guān)注，這就是流動性過剩問題。

　　導(dǎo)致我國流動性過剩的最直接原因是外匯儲備增長過快。外匯儲備是國家的寶貴財富。外匯儲備短缺的時候，我們盼外匯，千方百計創(chuàng)收外匯，如今外匯太多了，拿著也有點燙手。我國外匯儲備1978年僅 1.67億美元，1978年~2003年用了25年的時間達到4033億美元。2004年~2005年兩年就翻了一番多，達到8189億美元，去年又增加2473億美元，今年前三個季度又增加3673億美元，9月末國家外匯儲備余額高達14336億美元。這些外匯儲備每一分錢都是央行用相應(yīng)人民幣換來的，到9月末外匯占款已達12.57萬億元，占人民銀行資產(chǎn)總額的70%左右。而且外匯占款屬于基礎(chǔ)貨幣，在存存貸貸的過程中會產(chǎn)生5倍左右的乘數(shù)效應(yīng)，由此導(dǎo)致央行、銀行系統(tǒng)，市場三個層面流動性的普遍過剩。這也為投資增長過快、信貸投放過多、價格包括資產(chǎn)價格上漲過快提供了最基本的條件。

　　產(chǎn)生這種情況的原因非常復(fù)雜。從國內(nèi)看，是長期形成的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)存在諸多不合理性，經(jīng)濟發(fā)展方式比較粗放等，也有經(jīng)濟全球化趨勢加快、國際產(chǎn)業(yè)分工出現(xiàn)新格局的客觀因素。從國際上看，最根本的原因是，美元本位制的國際金融體系缺乏基本約束，債務(wù)貨幣創(chuàng)造了美元，債務(wù)美元的爆炸性擴張和儲備中心貨幣即美元的過量發(fā)行直接導(dǎo)致了美元的泛濫和全球流動性的過剩。那些發(fā)出去的大量貨幣就變成了亞洲美元、石油美元、礦石美元等。中國無疑會成為這種國際流動性過剩尋找出路的重要對象之一。

　　國際流動性過剩是怎么輸入的呢？規(guī)范的貿(mào)易，F(xiàn)DI(外資在中國投資)等都是合理的，也是我們所歡迎的，但還有一些不正常的因素。

　　這又要從

人民幣匯率說起。從2004年10月的G7會議上，美國開始提出要求

人民幣升值以來，一直對我們頻頻施壓，極大抬高了國內(nèi)外市場對人民幣升值的過分預(yù)期，由此引發(fā)了一股套購人民幣進行投機獲利的潮流。于是，大量國際資金以各種身份，通過公開的或地下的各種渠道，一撥兒一撥兒地涌進中國，通過結(jié)匯把國外過剩的流動性輸入到了中國。這個過程與我國外匯儲備快速增長是完全同步的。面對這種情況，中國政府采取了一系列卓有成效的宏觀調(diào)控措施，并且把數(shù)萬億元的流動性有效地鎖定在央行這個“大水庫”里。否則，

中國經(jīng)濟就不會有今天這樣的好形勢。

　　不久前，美國又在西方G7會議上聯(lián)手歐盟對人民幣匯率施壓，大造人民幣必須加快升值的國際輿論。這一招是很厲害的，給我國宏觀調(diào)控帶來了諸多困難。我想，他們的本意還不只在于此，而是另有更大的所求。人民幣匯改以來已對美元升值10%，問題是美元對歐元的貶值太多，同歷史最高點相比，美元對歐元匯率的跌幅已達到70%。美國理應(yīng)首先問問自己，美元對歐元是否貶值得太多了，而不應(yīng)該對人民幣匯率過多指責(zé)。美國的真實用意，或者說美國真正想從中國得到的利益是中國的金融市場。9月5日，美國眾議院以404票贊成、4票反對，通過了要求中國開放金融市場的決議，就已明確透露出這個意圖。該決議要求保爾森財長在今年12月份的中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話中對中國施壓，要求中國取消對外國投資公司在銀行、壽險、資產(chǎn)管理和證券公司所有權(quán)比例上的限制。這就等于要求中國整個金融領(lǐng)域都可以讓外資來控制。

　　金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融政策的制定權(quán)是國家主權(quán)的重要標(biāo)志之一。毫無疑問，我國金融服務(wù)業(yè)是要繼續(xù)擴大對外開放的，但在這些關(guān)系國家根本利益的重大原則問題上，我們必然要把國家經(jīng)濟安全放在首位。

　　對經(jīng)濟生活中存在的流動性過剩問題，特別是由國際輸入的流動性過剩，確實需要認真對待，對由此可能帶來的沖擊要有足夠的準(zhǔn)備。胡錦濤總書記在十七大報告中告誡全黨同志“一定要居安思危、增強憂患意識”。我們堅信，在黨中央英明、堅強的領(lǐng)導(dǎo)下，中國人民有足夠的智慧和能力，一定能夠戰(zhàn)勝前進道路上的各種艱難險阻，鞏固和發(fā)展來之不易的大好形勢。在黨的十七大精神指引下，不斷開創(chuàng)我國經(jīng)濟社會發(fā)展的新局面！

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