⊙亞夫

　　時至今日，投資界沒有不關心“流動性”的。即便是升斗股民，也對這個詞犯怵。因為此輪行情，漲與它有關，跌也與它有關。而最近一位有影響的人士更是提出，把錢投到國外去，擴大對外投資，以減輕流動性對中國經濟的困擾。

　　真所謂“成也蕭何，敗也蕭何”。

　　曾幾何時，我們為資金短缺犯愁。那是在“文革動亂”剛結束，中國經濟瀕臨崩潰。華山一條路，中國開始了改革開放。其時百廢待興，最缺的就是資金。于是我們搞特區、給外商各種優惠政策，化了20多年時間，犧牲了部分環境、資源，乃至一代人廉價的勞動力，贏得了現在的充沛外匯。

　　現在，錢多了，尤其是外匯多了，又成了問題。錢多了，往哪兒投？閑在那里，不僅要貶值，而且還要發行相應的人民幣來對沖，被動地投放貨幣，導致更多的貨幣流通。于是有人提出“藏匯于民”，有人提出“擴大對外投資”，等等。各種建議，不一而足。然而，在美元貶值的趨勢下，“藏匯于民”老百姓應付得了嗎？而中國企業尚沒有太多國際經驗，貿然出去，法規商道、人生地不熟，虧了怎么辦？

　　錢多了，還真是個難事。不過，從近幾年財富分配格局看，主要流向政府部門和企業，相對來說，老百姓的收入雖有比較大的增長，但與日益提高的生活質量與相應成本相比，十分寬裕的人并不多。特別是在收入差距不斷加大的情況下，在醫療、教育、社會保障等公共服務不能跟上老百姓需求的情況下，大多數老百姓并不是那么有錢。

　　這樣來看問題，似乎就有點頭緒了。第一，把以人為本的發展理念落到實處，按照與經濟社會發展保持同步性改良的思路，適度增加對公共服務的投入，特別是對改善國民素質有長期影響的公共服務的投入，涵養國家長久潛在的

競爭力。第二，調整財富分配格局，變國富為民富，變依賴外貿為內外貿平衡，讓本國國民真正享受經濟增長的成果，而不是以擁有貨幣的形式享受紙面上的財富。

　　一百多年來，

中國經濟經過痛苦的轉型，才剛剛走出農業模式，有個新開頭，要做的事其實很多。而中國人口那么多，地區差異那么大，要用錢的地方也很多。中國并沒有像有些人說的那樣已是世界第二強。中國現在人均GDP才2000美元，早著呢。如果從國民整體素質看，更需要花大力氣做功課，而這一切也都需要錢啊。

　　由此來看流動性過剩問題，也就有可能抓住要害了。從經濟局部看，特別是從虛擬經濟這個層面看，流動性確實有點過剩，流動的錢確實比較多，但從真實需求看，需要用錢的地方也很多。錢是中性的，有錢不是壞事，如果引導得當，投向得當，可以用疏導的方式把社會上的閑錢引導到有長期穩定回報的地方去。

　　比如，地鐵、城際鐵路等城市

公共交通，就很少見到有讓老百姓得益的好的融資方式。地鐵那么來錢，現金流那么穩定，誰不愿意投？但就是這些項目，只看到國有金融機構有份，很少看到老百姓可以介入的。類似的情況還很多。除了疏導以外，還有一個就是堵。對那些非法熱錢要有預警，堵住這些興風作浪的不良游資對中國經濟金融可能造成的沖擊。

　　說到這里，有個困惑并沒有解決，這就是到底什么是“流動性”，另外有研究者警示不要讓“流動性”泛濫到造成“流動性黑洞”的地步。這都是些更值得琢磨的問題，期待著與大家一起探討。

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