對(duì)于當(dāng)前是不是已經(jīng)處于通貨膨脹的問(wèn)題，有專家認(rèn)為，盡管10月份統(tǒng)計(jì)的CPI已經(jīng)回到十年最高點(diǎn)，但主要是食品類價(jià)格在漲，其他方面并沒(méi)有很大增幅，因此不能算“全面通脹”。盡管如此，公眾仍然是“春江水暖鴨先知”，憑借自己的常識(shí)做出了判斷。就像一個(gè)人生病了，不能說(shuō)只是病了一塊沒(méi)有“全面生病”一樣。通脹就是通脹，沒(méi)有“局部通脹”或“全面通脹”的說(shuō)法。

　　公眾對(duì)通貨膨脹最直接的感受是“豬年吃不起豬肉”。從今年3月份以來(lái)，CPI同比漲幅連續(xù)8個(gè)月超過(guò)通常認(rèn)為的3%的警戒線，與此同時(shí)，豬肉價(jià)格幾乎成了CPI漲幅的最佳代言人，5月份豬肉價(jià)格同比上漲35.5%，10月份同比上漲了54.9%.

　　事實(shí)上，即便承認(rèn)現(xiàn)有CPI增長(zhǎng)主要是由于食品漲價(jià)引起的，這也只能說(shuō)明CPI目前的結(jié)構(gòu)已經(jīng)不能反映真實(shí)的經(jīng)濟(jì)情況。公眾生活的衣食住行方面，撇開“衣食”不論，從出行上來(lái)講，10月底的汽油、

柴油和航空燃油零售價(jià)格上調(diào)了10%，各大城市的

出租車也已經(jīng)相應(yīng)準(zhǔn)備調(diào)價(jià)；從住房上來(lái)講，10月份70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲9.5%.而住房方面的支出并沒(méi)有被納入CPI的統(tǒng)計(jì)中。可以預(yù)見(jiàn)，如果改變現(xiàn)有CPI的統(tǒng)計(jì)結(jié)構(gòu)，增幅可能更大。

　　通貨膨脹造成的CPI上漲實(shí)際上是一種“虛高”現(xiàn)象，并不意味著產(chǎn)品或服務(wù)本身突然就特別“值錢”，只是由于發(fā)行的貨幣過(guò)多所致。現(xiàn)代信用貨幣背后對(duì)應(yīng)的是購(gòu)買力，通常用一籃子典型商品來(lái)衡量。不妨將整個(gè)市場(chǎng)看成一個(gè)籃子，假定原來(lái)值100，現(xiàn)在多發(fā)了100，只是貨幣增加就使得價(jià)格翻了一番。按照貨幣數(shù)量論的解釋，這就是通貨膨脹。弗里德曼甚至認(rèn)為所謂通貨膨脹就是一種貨幣現(xiàn)象。

　　坊間各種關(guān)于通貨膨脹的分析，都沒(méi)有注意到“增發(fā)貨幣”這一因素。根據(jù)央行的二、三季度《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，6月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)17.1%，而到了10月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)18.47%，已經(jīng)連續(xù)九個(gè)月超過(guò)年初設(shè)定的增長(zhǎng)目標(biāo)，發(fā)生通脹也就不奇怪了。

　　在通脹已成事實(shí)的情況下，央行何去何從？此前央行行長(zhǎng)周小川力主的小幅加息、小步踩剎車的做法，是較為謹(jǐn)慎但也可能是較為穩(wěn)妥的處理方法。因?yàn)樨泿耪�策要被市�?chǎng)消化需要一段時(shí)間，此前政策的累積效應(yīng)將逐步發(fā)揮效力，或能較為平緩地處理這一時(shí)期的通脹。但周小川近日又表示，要“穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，加強(qiáng)利率和

匯率政策的協(xié)調(diào)配合，避免長(zhǎng)期負(fù)利率的局面”。似乎暗示著央行將進(jìn)一步加息升值，這雖然也符合市場(chǎng)對(duì)此的預(yù)期，但幅度必須謹(jǐn)慎把握。如果迫于各方面的壓力，選擇加大加息升值幅度，下猛藥降溫，政策的時(shí)滯效應(yīng)可能要等到經(jīng)濟(jì)趨緩時(shí)才發(fā)生作用，如此不啻于雪上加霜，反而有造成經(jīng)濟(jì)大起大落的風(fēng)險(xiǎn)。

　　正如哈耶克指出的，擴(kuò)張的貨幣政策容易導(dǎo)致通脹，為了治理通脹采用緊縮的貨幣政策，又有可能會(huì)導(dǎo)致通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)將會(huì)在這兩頭飄來(lái)蕩去，如果我們不能跳出這一“凱恩斯主義”的框架，將不能看到什么樣的市場(chǎng)過(guò)程才能真正使得經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定。所以更為根本的問(wèn)題是探索如何穩(wěn)定幣值與一籃子物品購(gòu)買力的關(guān)系，為人民幣下一個(gè)“錨”。任它東南西北風(fēng)，咬定“錨兒”不放松。同時(shí)應(yīng)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，落實(shí)打開農(nóng)村金融服務(wù)以及公共設(shè)施提供等措施，以進(jìn)一步放開投資渠道；提高勞動(dòng)者待遇以保障信心等，這樣或有助于在將來(lái)減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的負(fù)面影響。

　　□李華芳(上海金融與法律研究院研究員)

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