總體來看，明年我國物價漲幅或與今年大體接近。明年商品價格的繼續溫和上漲，勢必刺激國內產能的進一步釋放，有利于工商企業實現更多的利潤，將為我國股市繼續繁榮奠定堅實的基礎。

　　⊙陳克新

　　隨著中國經濟增長的進一步提速，我們已經開始感受到一定的通貨膨脹壓力。

　　最近一段時期，雖然豬肉價格出現了走低，一些商品行情較為疲軟，但并不意味著中國通貨膨脹壓力已經消失，或者認為其高峰期已過。總體來看，明年物價上漲推力依然存在，價格上漲的推動力主要來自以下四個方面。

　　第一，旺盛的國內外消費格局為更多產能的釋放提供了更大空間,也為價格上漲開辟了通道。

中國經濟已經連續多年呈現快速增長局面，預計2008年全國GDP增速達到或接近11%，工業增加值達到12%，固定資產投資實際增長率達到20%，高水平增長局面依舊。而在另一方面，世界經濟速度雖有減緩，但還處于快速增長階段，對于中國商品的依賴性并未減弱，預計全年外貿出口增幅超過20%，由此而展現了旺盛的國內外消費格局，為更多產能的釋放提供更大空間,也為所增加的生產經營成本向銷售價格的轉移開辟通道。

　　第二，生產成本進一步提高向銷售環節轉移，引發價格上漲。近些年來，中國商品生產過程中所需要的原材料、能源、物流、貸款利息、環境保護、工人工資等價格或費用都提高不少，中國已經進入生產成本的快速增長期。如2007年前8個月累計，全國10種重要生產資料的進口價格在連續數年上漲的基礎上，又比去年同期上漲13.3%。

　　另據統計，近5年來全國尿素、農用柴油、農膜的價格分別上升了26.6%、64.4%和60%，糧食每畝生產成本提高了24%。由于仔豬、飼料、物流、人工費用增加不少，豬肉的上市成本也有很大提高。還有資料顯示，過去15年中我國工資水平的上升速度是全世界最快的。今年上半年城鎮單位職工平均工資同比增長18.6%。生產成本的提高，遲早要向銷售環節轉移，引發其價格上漲。

　　明年，引發國內商品價格上漲的成本提高因素并沒有消失，有些還有增強。一是資源稅可能由從量計征改為從價計征；二是

燃油稅有可能于明年上半年開征；三是新一年內節能減排的工作力度會加大，由此導致企業環保費用支出的增加；四是中國進口量較大的一些初級產品價格還將大幅上漲。如長期合同鐵礦石價格有可能再漲20%等；五是工資水平還會進一步提高。

　　由于繼續增加的成本推動，2008年中國多數商品價格易漲難跌，至少是高價位運行。

　　第三，美元貶值拉高進口原材料價格。中國是一個人均資源相對貧乏的國家。我們生產過程中所需要的原材料，如礦石、原油、廢金屬、橡膠、棉花、大豆等，都必須大量進口，許多產品的進口量占據總需求量的3成以上。

　　近些年來，美元一直處于貶值狀態。進入2008年以后，由于巨額“雙赤字”有增無減，以及美元持有者的減持傾向和美國政府的默認與縱容，造就了新一年內弱勢美元的大環境。美元的進一步貶值，勢必刺激國際市場初級產品行情的相應上漲，從而拉高中國進口原材料價格。

　　第四，持續積累的流動性過剩，增大了通貨膨脹壓力。雖然現階段推動物價上漲的主導因素是成本提高，總體供求關系并不緊張，但也要重視流動性過剩沖撞商品供求平衡關系，進而推動物價的風險。預計2008年中國貿易順差繼續增加，外匯儲備有增無減，預計全年外貿順差接近3000億美元，比上年增長10%以上。2007年中國金融機構連續5次或者6次提高利息，與美國數次降息反向操作，勢必刺激境外“熱錢”涌入。近年來國內股市行情急劇躥高，“財富效應”也會導致大量購買力向商品市場(包含商品房，下同)回流，增大通貨膨脹壓力。

　　總體來看，明年我國物價漲幅或與今年大體接近，不會超出很多，有可能控制在5%以內。只要采取適當措施，避免流動性過剩的過度積累，明年中國通貨膨脹壓力將趨向溫和。

　　那么，商品價格溫和上漲對股市有什么影響呢？如果沒有其他因素，那么總體上還是有利于中國股市繼續繁榮。

　　一般而言，

股票市場繁榮與否，與上市企業利潤水平有著直接關系；而企業的利潤狀況如何，又與所生產的商品價格緊密相連。

　　2007年中國商品價格的上漲，以及產量規模的擴大，直接刺激了全國企業利潤水平的大幅度提高。據統計，今年前8個月累計，全國主要工業企業實現利潤15623億元，比去年同期增長37%。冶金、有色、煤炭、建材、機械、輕工、紡織等行業的利潤同比增幅都在30%以上，高的在60%左右。也正是全國上市企業實現利潤的大幅增加，以及其他因素的共同推動，才造就了2007年中國股市的持續繁榮。

　　由于2008年中國商品價格的繼續溫和上漲，勢必刺激國內產能的進一步釋放，有利于工商企業實現更多的利潤，從而奠定了2008年中國股市繼續繁榮的堅實基礎。

　　當然，明年中國企業利潤水平會因為生產成本的提高受到一定擠壓，特別是冶金、輕紡、機電、橡膠制品等行業的單位商品利潤量有可能減少，但是，上述行業卻可以通過生產規模的進一步擴大反制沖減這種壓力。因此，如果不出現大的意外情況，2008年中國企業的利潤總量還會進一步增加，只是利潤增長幅度回落而已。

　　盡管經過兩年的高漲，中國股市已由900多點快速躥升至6000點，確實進入了高風險區域，面臨回調壓力；同時，新一年決策部門可能實行從緊的財經政策，世界經濟增長亦可能減速。

　　但是，只要2008年中國商品價格繼續揚升，只要國內外需求繼續展現旺盛的良好局面，只要所實現的利潤總量有增無減，中國股市就將保持繁榮局面，股指亦會高位運行。這一形勢不會因為股市可能出現的回調，甚至是較大幅度的回調而發生根本改變，更不會陷入曾經出現過的長達數年的“股市寒冬”。(作者單位：中商流通生產力促進中心)

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