美聯儲降息促使美金融市場井噴，美元本月將大幅反彈 金融市場為美降息瘋狂  

　　中國農業銀行總行高級經濟師 何志成

　　10月31日，全球市場矚目的美聯儲議息決定公布，結果如大多數投資者所預料：降息25個基點，隨后發表模棱兩可的會后聲明。而讓市場完全出乎意料的是，全球虛擬金融市場爆發劇烈震蕩。黃金從聲明公布之前的下跌10美元，迅速地向上大幅度突破，直到攻擊至800美金大關為止，原油則向上突破了95美金關口；美國股市也是先跌后漲，納斯達克漲了2.5%左右。在外匯市場，也是一片瘋狂，商品貨幣大幅度上攻，其中加元達到47年來的高點，澳元達到28年高點，歐元則突破14500的心理大關，英鎊后來居上，一舉突破20800。大多數貨幣對美元的全年漲幅大都在10%—15%。

　　美元在利率決定公布后的表現充分說明，美元的地位是多么脆弱。回想G7會議以來，美元的反彈一般只有一天，而下跌卻是綿綿不斷；對利好數據充耳不聞，對利空消息卻小題大做。尤其是10月31日的表現。美國GDP數據創出2003年以來的最大漲幅，私人部門的就業也遠遠高出市場預期，而市場只抓住美國住房投資的大幅度下降和勞動者薪資增長乏力。

　　美國經濟出現游離

　　美國房產市場衰退，以及信貸市場危機帶來金融市場震蕩，令美聯儲在今年9月和10月連續調降利率。這是美元大幅度下跌的直接因素。由于美國房產市場對美國GDP的貢獻率高達23%，因此，更壞的數據可能在第四季度才能反映。市場預計，房產市場的衰退和不斷創新高的油價，可能將拖累美國第四季度經濟增速至1.8%，2008年可能平均為2.6%。從最近美國官員的講話看，要擺脫次級抵押貸款危機可能需要更長時間。

　　但是，在美國房產市場衰退，金融行業出現大幅度虧損時，美國的實體經濟，特別是高科技產業卻出現加速，貿易順差和財政收入都大幅度改觀。應該相信，如果能夠順利度過房貸危機，美國經濟的增速會保持在3%以上。剛剛公布的第三季度GDP已經告訴我們，美國經濟的韌性很強。

　　由于就業市場可能轉好，加上

能源價格上漲所推動的通貨膨脹，已經基本封住了美聯儲進一步下調利率的空間。除非美國的實體經濟進一步出現利空數據。

　　美元長期跌勢延續

　　從短期看，美元在一段時間內還會維持貶值趨勢。但從中線看，由于美國通脹的壓力可能突然加大，將使得美聯儲重回加息通道，那時候，美元觸底反彈的可能性是存在的。

　　而美元出現趨勢拐點，應該有這樣幾個變化：一、目前這種連續下跌的陰線組合應該走向平緩，并出現一根大陽線包住幾根陰線，并突破20日均線的大K線；二、黃金必須持續2天回撤，下跌至少30美元；三、原油回到85美元左右，并繼續下跌；四、日元補漲，商品貨幣率先出現大幅度會調；最后、也是最重要的一點是：

中國經濟必須減速，中國股市必須大幅度回調，因為中國經濟已經成了拉動全球虛擬金融市場炒作的助燃器，而中國股市則成了全球風險偏好投資的風向標。這些變化都可能在11月份出現。

　　根據趨勢突破以及趨勢確認的理論，美元指數自從跌破80大關以來，已經實現了大幅度的連續突破，現在則到了突破后的確認階段——回調，獲利回吐。雖然美元的長期趨勢已經確立為下跌，但是，不確認、不回補、不回吐的趨勢性行情基本沒有，特別是對重要價位的突破以及長遠趨勢的延續，未來美元要繼續下跌必須有充分的反彈。

　　從基本面看，美國的經濟基本面在好轉，而不是在惡化；而10月28日，歐洲央行行長特里謝、歐元集團主席、盧森堡首相兼財政大臣容克、歐盟貨幣事務委員阿爾穆尼亞3名歐盟財經大員將聯袂訪華，討論人民幣對歐元升值過慢的話題。這是最近可能影響匯市的重大事件。我預測，訪問前后，人民幣對歐元將會出現加速升值。而人民幣兌歐元加速升值的結果是什么？相當于歐元降息。

　　綜上所述，美元還會慣性下跌一段，但空間有限。以歐元衡量，應該在14520-14600，隨后是反彈，反彈目標也以歐元衡量，最少是800點。

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