記者 楊建瑩

　　擁有足夠多的外匯儲備已不僅僅意味著我國經濟實力壯大、綜合國力和抗風險能力的增強。如何扭轉外匯儲備快速增加的趨勢和提高外匯儲備使用效率，已成為中國政府面臨的一大挑戰。

　　2003年以來，中國GDP年均增速較同期世界年均增速高出5.5個百分點，而在此期間，中國坐上世界經濟總量第四把“交椅”，并與前三位的美國、日本和德國的差距不斷縮小。2006年中國進出口貿易總額已連升3位居世界第三位，至今年9月末，我國外匯儲備余額為14336億美元，同比增長45.11%，外匯儲備也躍居世界第一位。

　　外匯儲備是一國財富的積累和綜合國力提高的表現。14336億美元，意味著我國有著充裕的國際支付能力，在一定程度上彰顯了我

國足以影響世界的經濟實力。

　　外匯儲備增加并保持足夠規模的外匯儲備有利于應對能源、資源進口等國際支付的不斷增加，應對國際資本流動的不確定性，同時有利于支持我國企業走出去到海外投資發展。對于我國這樣一個處于經濟轉型中的發展中大國，保有充足的外匯儲備對保障國際支付、經濟安全和金融穩定以及滿足國家戰略需求都具有非常重要的意義。

　　今天，我國外匯儲備高達14336億美元。但在1980年，我國不僅沒有外匯儲備，而且還背負著外債。1981年底，外匯儲備首次達到27億美元；1990年底首次突破100億美元，達到110.9億美元；1996年底首次突破1000億美元大關，達到1050.5億美元；2006年年底中國的外匯儲備突破萬億美元大關，達到10663億美元。

　　透過數字可以看出，隨著改革開放的深入，經濟持續增長，貿易高速發展，外匯儲備開始迅猛增加。14000多億美元巨額儲備，是我國經濟多年高速增長的結果。27年來，從零到14336億美元，這樣的飛躍引來國際輿論高度關注。

　　總體看，我國高額外匯儲備是在我國經濟持續高速增長、對外開放進入新的階段、外貿規模不斷擴大和利用外資保持較高水平的背景下，國際收支持續雙順差形成的，是我國抓住經濟全球化和國際產業調整轉移的歷史機遇，堅定不移地推進改革開放的成果。但我們也要看到，近幾年外匯儲備在高位上持續迅猛增長是國內經濟結構失衡的表現，即經濟增長過度依靠凈出口和投資，國內消費相對不足。同時，不斷增長的外匯儲備，容易引起國際貿易摩擦，并在宏觀調控、儲備資產管理等方面提出新的要求：一是導致貨幣供應的調控壓力驟增，宏觀調控面臨的復雜性增加。外匯持續流入會引起國內貨幣供給流動性增加，容易刺激過度投資和資產價格膨脹，貨幣政策將被動對沖過多的流動性；二是外匯儲備資產的市場風險增大。由于外匯儲備規模龐大，國際上主要貨幣匯率、利率特別是美元明顯波動以及通貨膨脹水平發生變化等，都可以影響儲備資產的價值和收益水平。

　　國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌指出，如果外匯儲備持續不斷地增長，有可能會產生四個方面的負面影響和風險：一是有礙我國保持獨立的貨幣政策；二是不利于提高我國總體經濟的運行效率；三是可能面臨美元貶值的風險；四是需要承受很大的國際壓力。

　　所以，擁有足夠多的外匯儲備已不僅僅意味著我國經濟實力壯大、綜合國力和抗風險能力的增強。如何扭轉外匯儲備快速增加的趨勢和提高外匯儲備使用效率，已成為中國政府面臨的一大挑戰。

　　為扭轉外匯儲備快速增加的趨勢，國家全面啟動了擴大內需、推動產業結構升級、促進國際收支平衡的經濟結構優化政策等。這些政策措施包括降低出口退稅率、提高勞動力工資、限制高耗能和高污染產品出口等。在與上述政策的配合下，我國還按照主動性、可控性、漸進性的原則，繼續深化

人民幣匯率形成機制改革，逐步增強匯率彈性，保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩定。

　　為提高外匯儲備使用效率，近年來，我國外匯儲備資產結構調整取得積極進展，決策高效、授權清晰、經營專業、風險可控的外匯儲備經營管理體制已基本建立，并實現了良好效益。隨著外匯儲備不斷增加，必須從國家戰略的角度考慮富余儲備的多元化運用渠道。在外匯儲備管理和使用問題上，既要防范和降低可能的經濟金融風險及各類損失，也要適用外匯儲備規模增大后對收益性要求的提高，積極穩妥地擴展外匯儲備投資運用渠道，實現外匯資源的有效利用。近年來，我國已在這方面進行了有益的探索，如通過中央匯金公司注資改制國有銀行,不但促進了國有

銀行改革,也大幅度提高了外匯儲備投資收益率；滿足企業、個人和金融機構合理的持有、使用及投資的外匯需求，支持、鼓勵我國民間對外投資，變“藏匯于國”為“藏匯于民”；以及成立國家外匯投資管理公司等。而如何進一步用好外匯儲備，提高其投資收益率，仍將是我們認真研究的課題。

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