岑科：知名財經(jīng)評論員，曾與茅于軾共同編寫出版《大家的經(jīng)濟(jì)學(xué)》等。

　　假如有一天，有人告訴你，你的銀行存款正被一家名叫“中國投資有限責(zé)任公司”的機(jī)構(gòu)用來購買美國企業(yè)的股票或債券，你會相信嗎？你可能不信，但事實就是這樣———這種事情不僅即將發(fā)生，而且已經(jīng)發(fā)生。

　　成立于2007年9月29日的中國投資有限責(zé)任公司(簡稱中投公司)，注定會在未來書寫的中國經(jīng)濟(jì)史中留下記錄，但那時人們對它的評價，未必與今天的期望一致。

　　在中投公司揭幕之際，它的首任董事長、前

財政部副部長樓繼偉說，中投公司將實行政企分開、自主經(jīng)營、商業(yè)化運作；他還說，中投公司承擔(dān)著拓展國家外匯儲備的運用渠道，提高國家外匯儲備長期收益的歷史任務(wù)。在中投公司成立時，中國的外匯儲備已達(dá)到1.4萬億美元。這些外匯儲備是央行為了控制

人民幣匯率，刻意購買外匯所致———而中投公司的注冊資本金以及未來即將管理的資產(chǎn)，也是這些外匯儲備。可以說，中投公司本身，就是央行干預(yù)市場運作的產(chǎn)物。要求中投公司“商業(yè)化運作”，無異于緣木求魚。

　　中投公司正在和即將運營的外匯資產(chǎn)，主要是央行通過發(fā)行票據(jù)(也可以說是打欠條)從商業(yè)銀行置換來的，這些資產(chǎn)的最終所有者，大多是在商業(yè)銀行存款的企業(yè)和個人。但很顯然，大部分企業(yè)和個人都不知道，中投公司的每一筆投資，都涉及到他們的個人資產(chǎn)。

　　迄今為止，中投公司唯一一筆公開的投資，是在5月份公司籌備過程中，出資30億美元入股美國私人資本運營公司黑石集團(tuán)(Blackstone Group)。但到10月初，這筆投資已經(jīng)在股票市場上蒸發(fā)了近六分之一，引起國內(nèi)輿論的一片質(zhì)疑之聲。9月7日，黑石以6億美元認(rèn)購中國藍(lán)星集團(tuán)20%股份的消息見諸報端。此后，又傳出黑石集團(tuán)有意參股安徽江淮汽車集團(tuán)的消息。為此，有人質(zhì)疑，中投公司的對外投資，在一些人所期望的解決國內(nèi)流動性過剩問題的效果上，到底有多大作用？

　　中投公司的管理者面臨著兩難抉擇：在全球范圍內(nèi)，如果他們不依賴外部的投資顧問，而獨自進(jìn)行投資決策，專業(yè)優(yōu)勢上的欠缺，會讓中投公司承擔(dān)極大的資產(chǎn)損失風(fēng)險。如果他們求助于專業(yè)的投資顧問，或者將資金投入頂級的投資基金，由于人民幣匯率固化帶來的資產(chǎn)價格低估，可以預(yù)見，這些資金到國外兜一圈之后，又將流入中國。無論把資金投入黑石、凱雷，還是征求高盛、摩根士坦利的意見，結(jié)果都一樣。

　　多年以后，書寫

中國經(jīng)濟(jì)史的人或許會說：中國投資有限責(zé)任公司的成立，是中國經(jīng)濟(jì)管理者試圖緩解固定匯率不良后果的一項努力，而這項努力的結(jié)果是什么呢，我們還要拭目以待。

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