中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)余永定認(rèn)為，通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生相互作用了。應(yīng)采取緊縮性的貨幣政策，使通脹率回到當(dāng)初宣布的3%的水平上。否則將嚴(yán)重影響政策可信度

　　【背景】 國(guó)家商務(wù)部10月9日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，“十一”黃金周期間，全國(guó)食用農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)為112.49點(diǎn)，價(jià)格總水平較前一周微漲0.3%。在重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的58種主要商品中，價(jià)格周環(huán)比上漲的有31種，占53.5%；下跌的有21種，占36.2%；持平的有6種，占10.3%。

　　花旗銀行(中國(guó))有限公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高認(rèn)為，補(bǔ)貼養(yǎng)豬、提供保險(xiǎn)、進(jìn)口豬肉及控制食品部門(mén)價(jià)格上漲等措施對(duì)近期豬肉價(jià)格下降助益頗大，但同時(shí)他也表示，這種調(diào)控措施對(duì)于價(jià)格的影響力將會(huì)逐漸減小。

　　目前，已有多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)9月CPI同比增長(zhǎng)在6%之上。中國(guó)銀行在10月8日發(fā)布的研究報(bào)告中稱(chēng)，預(yù)計(jì)9月CPI同比增長(zhǎng)將達(dá)到6.1%。而摩根大通證券(亞太)有限公司首席經(jīng)濟(jì)師龔方雄則認(rèn)為9月CPI數(shù)值甚至?xí)�沖高至6.4%。

　　上周是“十一”長(zhǎng)假后的首個(gè)交易周，滬深股指呈現(xiàn)“井噴”之勢(shì)，每天以近百點(diǎn)的速率大幅飆升，上證綜指一舉攻克5600點(diǎn)、5700點(diǎn)、5800點(diǎn)和5900點(diǎn)這四道關(guān)口，直逼6000點(diǎn)。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)余永定認(rèn)為，通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生相互作用了。應(yīng)采取緊縮性的貨幣政策，使通脹率回到當(dāng)初宣布的3%的水平上。否則將嚴(yán)重影響政策可信度

　　他說(shuō)，目前，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有什么新特點(diǎn)呢？首先就是通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生相互作用了。我們利息率越來(lái)越低，現(xiàn)在是負(fù)利率，它的一個(gè)很重要的作用就是人們不愿意持有貨幣了，根據(jù)貨幣需求函數(shù)，如果國(guó)民不愿意持有貨幣，在中國(guó)目前的情況下會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格上升，資產(chǎn)價(jià)格上升了就有“財(cái)富效應(yīng)”，財(cái)富效應(yīng)反過(guò)來(lái)影響通貨膨脹。許多人在

股票市場(chǎng)賺了錢(qián)，他不見(jiàn)得把股票變現(xiàn)，他覺(jué)得自己比原來(lái)富有了，錢(qián)多了，他消費(fèi)就多了。盡管現(xiàn)在財(cái)富效應(yīng)不是特別明顯，但是，我覺(jué)得它已經(jīng)出現(xiàn)，而且會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重。如果通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫產(chǎn)生互相促進(jìn)的推動(dòng)的作用，物價(jià)和資產(chǎn)泡沫都可能失去控制。當(dāng)然，這是一種可能性，并不是現(xiàn)實(shí)性。

　　從物價(jià)上漲的原因來(lái)看，余永定指出，需求拉動(dòng)和成本推擠這兩個(gè)因素同時(shí)存在。目前，成本推擠的因素依然存在，同時(shí)，需求拉動(dòng)的因素越來(lái)越明顯，因?yàn)楝F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已經(jīng)超過(guò)了11%。所以，當(dāng)前通貨膨脹的形勢(shì)是比較微妙的，比上次通脹有明顯上升的2003、2004年更難以明確判斷，但是，控制通貨膨脹的必要性絕對(duì)不比當(dāng)時(shí)少。如果說(shuō)有不同的話(huà)，應(yīng)該說(shuō)在當(dāng)前控制通貨膨脹，特別是控制通貨膨脹預(yù)期，比2004年更為重要，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在面臨著

房地產(chǎn)泡沫，面臨著股市泡沫。

　　我們應(yīng)該采取什么樣的政策呢？余永定認(rèn)為，基本的政策就是采取緊縮性的貨幣政策，要使我們的通貨膨脹率回到央行當(dāng)初宣布的3%的水平上。對(duì)于中央銀行來(lái)講，貨幣政策的可信度是極為重要的。我國(guó)現(xiàn)在很大的問(wèn)題就是各種各樣的指標(biāo)，各種各樣的政策的可信度越來(lái)越小。比如，一再說(shuō)要把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度控制在7%，結(jié)果現(xiàn)在是11%；說(shuō)通貨膨脹率目標(biāo)是3%，現(xiàn)在是6.5%；說(shuō)要把投資增長(zhǎng)速度保持在一個(gè)合理的水平上，投資增長(zhǎng)速度明顯高于GDP的增長(zhǎng)速度，投資率還在不斷地上升。如果宣布的目標(biāo)沒(méi)有幾個(gè)能實(shí)現(xiàn)，那以后誰(shuí)還相信呢？就變成了非常復(fù)雜的政府和公眾的博弈，宏觀經(jīng)濟(jì)就無(wú)法穩(wěn)定。所以，政府

宏觀調(diào)控部門(mén)亟需恢復(fù)信譽(yù)，要不惜一切代價(jià)達(dá)到這個(gè)目的。第二，官方政策表述是“關(guān)注”資產(chǎn)泡沫，這是一個(gè)外交辭令，什么是關(guān)注？是光看著嗎？采取不采取措施呢？要采取措施穩(wěn)定。-

　　《財(cái)經(jīng)》雜志實(shí)習(xí)記者宋燕華采寫(xiě)

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