□本報記者 張泰欣

　　自1984年我國建立存款準備金制度以來，目前已累計進行了18次調整，其中（相對于上期）下調3次，剩余的15次全部為上調。歷史上最高的水平曾超過20%（1984年）；即使是進入1990年代后，我國也曾在相當長的時期內（1998年3月之前）執行著13%的法定存款準備金率。

　　進入2000年以來，我國商業銀行的存款準備金率一直在7％左右的水平。2006年8月15日起，央行宣布提高準備金率0.5個百分點，由之前的8％提高到8.5%，此后，準備金率便進入了一個頻繁提高的周期，從2006年11月15日起至今年10月13日，在將近一年的時間，央行共9次動用存款準備金率，每次提高0.5％，幾近每月調整一次，目前已跟歷史高位持平。

　　與此同時，主要發達國家的法定存款

準備金率基本上都在4%以下。我國當前13%的水平明顯偏高。但是，如果進一步觀察新興國家和其他發展中國家，我國當前的準備金率還處于可以容忍的水平。即使以中國臺灣地區、馬來西亞、捷克等國家12%左右的水平為參照，也不排除我國的法定存款準備金率有繼續上調的空間。在撒哈拉沙漠以南的43個國家中，有效法定準備金率超過9.5%的國家約有19個，占到總數的44%。

　　法定存款準備金率的不斷走高，之所以成為一個值得關注的問題，是因為在不少國家，金融機構向中央銀行繳存的法定存款準備金都是不能取得任何收益的。這部分資金的收益損失，被一些經濟學家看作是對存款類金融機構所施加的一種額外稅收，即“準備金稅”。我國雖然對法定存款準備金付息（1.89%），但這一利率水平顯然遠低于市場利率（比如1年期央票利率、1年期定期

存款利率等）。這種與市場利率水平的落差，同樣也構成了一種“準備金稅”。正因為如此，才引起人們對未來法定存款準備金率不斷走高的擔憂，以及對未來法定存款準備金率尚有多少上調空間的關注。

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