⊙本報記者 丁燕敖

　　中投公司的誕生與中國不斷激增的外儲規模緊密聯系。選擇成立專門的機構進行打理，謀求更高的回報順應了全球范圍內主權基金興起的趨勢。

　　知情人士介紹，早在上世紀90年代中期，中國外儲規模僅在200億美元左右的時候，中國即將其中的部分外匯在境外設立了專門的公司進行投資運作。據介紹，最早在新加坡設立的公司負責運做的資產在30億美元左右。

　　上述投資受新加坡模式的影響。早在1981年5月，新加坡即成立了專門的政府投資公司（GIC），負責管理其外匯資產，進行商業化運作，謀求較高的投資回報。25 年來，其年平均投資收益達9.4%。

　　隨著中國外匯儲備規模在2002年之后激增，中國在2003年成立了中央匯金公司，用外匯儲備對國有

商業銀行進行了注資。盡管有權威專家表示，成立匯金公司主要是為金融機構改革建立一個產權操作平臺，但在

摩根士丹利首席貨幣分析師任永力看來，匯金對金融機構的投資實際上與新加坡淡馬錫有些類似。

　　他于去年9月建議，中國將一部分官方儲備轉化為主權財富基金、建立類似上述新加坡淡馬錫模式的公司是中國合理的、甚至可行的選擇。這一度引發了學界是否將匯金公司直接改造成為外匯投資公司的爭論。

　　很顯然，匯金作為股東和投資者的角色為國家外匯投資積累了一定的經驗。但在美元貶值、中國外匯儲備不斷激增的背景下，專門設立并謀求更高回報的外匯投資公司顯然應該踏出國門，到境外去投資。這已不是匯金公司所能包含的了。

　　知情人士透露，在上述目標下，曾有人提出過取消匯金公司法人資格、全面并入中投公司的設想。不過，最后從出于風險控制以及股權管理、績效考核等多方面的因素考慮，匯金公司作為中投公司的全資子公司被獨立保留下來，并集中行使對境內重點金融機構的國有股權管理。

　　在此背景下，匯金公司下屬全資子公司建銀投資旗下的金融資產被要求與匯金實行合并同類項管理，建投被設定為專司

不良資產處理的一個綜合類金融公司。而境外的金融產品組合投資則由中投公司下設專門的子公司或事業部進行。

　　新加坡和韓國采取的都是這種模式。原中央匯金投資有限責任公司研究與法律部副主任陳超曾撰文明確闡述了這種模式的內在組織架構：政府主管部門、主權財富基金以及投資組合職能部門或子公司。這些子公司分別投資于不同領域，都建立相對規范的公司治理結構，具有相對獨立的董事會、管理層等。

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