吳洪森

　　香港《文匯報》高級編輯

　　股市接連不斷創出新高，即使在央行多次加息并把銀行準備金提高到12.5%的情況下，還是無法遏制股市上漲的勢頭。這種升勢，固然有經濟連續多年高速增長、上市公司盈利普遍向好，以及物價上升、銀行存款實際利息為負數等原因，還有一個原因，就是眾多上市公司紛紛熱衷于資產重組。

　　上市公司熱衷于資產重組和股票全流通的改革有關。全流通改革以前，慣常所見的，是把上市公司優質資產往外搬，把不良資產以及債務往上市公司移；現在則是把母公司優質資產往上市公司搬，把上市公司不良資產往母公司搬。不少虧損嚴重、打入ST已經兩年的公司，眼看扭虧已經沒了指望，再虧一年就要退市了，經過資產置換后，立馬搖身一變，麻雀變鳳凰，成為優良資產，每股盈利十倍百倍的巨幅增長。即使沒有母公司可以利用的，也千方百計引進戰略投資者或者完全變身為別的行業。

　　從2006年起的牛市行情，資產重組效應的貢獻占了相當部分。短短一年半時間，原先只有兩三元、三五元的

　　最近的焦點是連拉四十二個漲停的ST金泰。該股今年一月股價才2.05元，已經連續虧損兩年半，到今年底還不能扭虧就會被摘牌退市。但該股從今年2月8號開始上揚，到3月5號停牌時股價已經漲到3.96元。7月9號發布公告，這個原來的虧損醫藥股搖身變為地產股，復牌后天天漲停，一口氣連漲四十二天，成為股市一大奇觀。扣除停牌四個月，該股在短短三個月時間里漲了十三倍。

　　蹊蹺的是，有個名叫劉芳的股民，從今年一月開始悄悄買入該股，到三月已經買入了312.24萬股，占流通股比例達到了3.81%，成為流通股第一大股東。在股價高點，初始投資不到七百萬的劉芳，身價已經是八千多萬。更令人驚奇的是，這位名叫“劉芳”的股民，每次都能踩準最佳入市時機。她不但是金泰流通股第一大股東，還是桐君閣流通股第一大股東，在另外四家上市公司的十大流通股股東名單中她也有份，她所介入的這些公司都有整體上市、借殼上市、資產重組等題材。有人質疑是否真有“劉芳”這個人存在，認為“她”或許就是內幕交易中的一個化身。

　　假如確實如此，可想而知，如果事先獲得內幕消息，在股價尚未啟動或者消息未公布之前就悄悄買入，所獲得的暴利將是多么的驚人。今年以來，曾有多起內幕交易大案被揭露，著名的有：廣發證券老總利用借殼延邊公路上市內幕炒股牟利，杭蕭鋼構獲得非洲大訂單的消息被人利用來炒做。這些內幕交易猖狂至極，居然公然搶閘入貨，將股價連拉十幾個漲停板。當正式消息公布后，股民紛紛譴責這種明目張膽的內幕交易，在輿論壓力之下，

　　連普通股民都看得出來的內幕交易，還得等輿論一片譴責的時候才出來調查，而處罰打擊的力度又是如此輕微，而且中國法律至今不保護因為虛假消息或內幕交易受損的股民。如此，難怪內幕交易在中國股市如此大膽猖狂，難怪中國股市人人都想有內幕交易的機會。

　　這景象很象上世紀二三十年代的美國股市。華爾街那時是內幕交易的天堂，國會議員紛紛卷入其中謀取利益，打擊內幕交易的法案根本無法出臺。直到1929年股市大崩潰之后，內幕交易危害之烈才被全國深刻認識到。羅斯福總統上臺后推出了嚴厲打擊內幕交易的法案，此后，美國股市才變成了一個相對公平的股市。正是美國嚴厲打擊處罰內幕交易，使得美國股市的社會信用提高，不幾年就一舉超越了倫敦股市，成為全球金融市場的龍頭。難道我們也非得等到出現華爾街1929年那樣的狀況，才會真正意識到如今所面臨的問題嗎？

　　來源：經濟觀察報網

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