新華網北京9月19日電 (記者金旼旼　謝鵬) 恰如市場所愿，為挽救持續低迷的房地產市場和危機四伏的金融市場，美聯儲18日宣布降息0.5個百分點并再次調低貼現率。這是美聯儲繼近期在公開市場和貼現窗口連續向市場注資后，開出的又一劑猛藥。

　　8月9日，一名交易員在美國紐約證券交易所的交易大廳里觀看電子屏顯示的道瓊斯指數信息。由于投資者擔心美國次級抵押貸款市場危機加劇，9日紐約股市全線大幅下挫，其中道瓊斯指數狂跌387.18點。 新華社/法新

　　“藥量”較猛影響廣泛

　　本次降息，是美聯儲4年多來首次，也是2002年11月以來首次降幅達50個基點的基準利率調整。這一貨幣決策將進一步緩解目前的短期流動性不足，對美國經濟產生刺激作用。

　　美聯儲在當天利率決策聲明中指出，近期金融市場的變化已經增加了經濟前景的不確定因素。市場人士認為，降息50個基點，而非此前市場普遍預期的25個基點說明，美聯儲對目前危機的嚴重程度有深刻認識，希望通過“先發制人”式的降息猛藥，阻止局勢進一步惡化。

　　基準利率調整“牽一發而動全身”，影響廣泛。針對次貸危機，降息將部分緩解個人債務負擔，有利于消費保持正常水平。標準普爾的統計顯示，近1%的美國人未來一年內面臨房貸利率重置，還貸金額可能增加。降息將在一定程度上緩解這一變化對普通家庭帶來的財務沖擊。

　　降息也有助于緩解信貸緊縮問題。次貸危機后，美國商業銀行惜貸導致融資成本明顯提高。缺乏資金使眾多并購重組、融資擴張計劃受阻，甚至正常商業活動所需的短期資金融通也出現困難。隨著基準利率下調，商業銀行優惠貸款利率也隨之下降。降息還將大大提升商業信心，活躍企業投資。穆迪宏觀經濟分析師格斯·福舍認為，目前美國金融領域并不缺乏資金，只是商業銀行因次貸風險暴發而不愿借貸。

　　降息還有望在中短期激勵股市，18日道瓊斯指數應聲大漲330余點，創5年來最大單日漲幅。摩根士丹利月初發表的一份研究報告顯示，從1954年以來，在降息周期的第一個降息決定后6個月內，標準普爾指數平均漲幅達10%。另外，由于貨幣

匯率走勢和利差相關性較強，降息導致美元匯率走低。18日紐約市場美元對歐元匯率創出新低。美元走軟將有利于美國出口，出口增加將為經濟增長作出貢獻。

　　“藥效”幾何有待觀察

　　由于政策效應滯后以及經濟環境變化的不確定性，再加上貨幣政策固有局限。目前尚難確定本次降息是否能“藥到病除”。經濟學家、克林頓政府經濟顧問羅伯特·賴克認為，本次美聯儲的貨幣政策很可能效果不大，因為(債券市場引發的)許多風險目前還未顯露。

　　此類擔憂并非“空穴來風”。首先，降息是否能徹底解決次貸問題還不確定。對于近300萬明年面臨房貸利率重置的美國人來說，本次降息對按揭還款壓力的減輕程度有限。如果美國

房價持續低迷，購房者依然很難利用房屋增值、循環抵押貸款來彌補支出。另外，盡管利率下調，但市場因避險心理而造成的信貸緊縮氛圍恐難以很快消除。

　　由于目前

國際油價已突破每桶80美元，創出新高，加上美元貶值造成的進口商品價格上漲，降息還可能帶來通脹抬頭的隱患。而通脹上升過去一直是美聯儲關注的主要經濟風險。

　　降息也會在一定程度上降低美國債券等資產對外資的吸引力。外國資本流入如減緩，將對美國國際收支造成不利影響。標準普爾首席分析師大衛·維斯說，去年美國的資本凈流入達到1萬億美元，并且大部分投向債券市場，其中私人債券又占相當比重。如果外資流入減少，美國私人部門的融資將受到局限。對于股市而言，降息一般也只在有限時期內產生利好。經濟基本面和公司盈利情況仍然是長期主導市場走向的因素。

　　因此，本次降息雖猛，美國貨幣當局要想保持美國經濟的持續適度增長，克服次貸危機產生負面后果，恐怕還需要得到財政政策以及經濟體內外部條件的配合。

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