杜偉

　　近日，由于美國煉油能力遭受颶風破壞以及商業石油庫存下降高于預期，紐約市場油價13日首度收于每桶80美元之上，創有史以來名義油價新高。事實上，自2002年以來，國際油價一直呈上升態勢，升速之快，持續時間之久，在“和平”時期實屬少見。那么，本輪油價攀升的主因何在？

　　首先，世界范圍內石油供需矛盾日趨突出是本輪油價走高的根本原因所在。據英國BP公司統計，自1981年以來，世界石油的需求量就已經超過了生產量，這種狀況一直延續至今。目前，全球絕大多數國家的石油產量已經或即將走下坡路，全球原油的剩余產能所剩無多，大多數國家的煉油能力也幾乎達到極限，與此同時，原油的需求量卻仍在繼續增長。盡管此前石油輸出國組織(歐佩克)已決定從今年11月1日起日增產原油50萬桶，但因無法從根本上解決供需緊張的局面，消息宣布后油價仍一路上升。在能源供給和需求的價格彈性都很低的情況下，稍有風吹草動，都會導致油價扶搖直上。

　　其次，短期內大量資金對石油期貨的炒作，也對油價的上升起到了推波助瀾的作用。花旗集團去年5月的一份報告指出，美國商品市場持有的月度平均投機額超過1200億美元，主要來源于天然氣(303億美元)和原油(301億美元)，考慮到期貨保證金交易的杠桿效應，巨大的投機交易量對

原油期貨價格所起的作用是舉足輕重的。在全球流動性過剩的情況下，目前和以后炒作石油期貨的資金恐怕都將不在少數。

　　再次，近年來美國政府推行的弱勢美元政策，也在一定程度上推動了油價上漲。全球的原油交易幾乎都以美元標價，美元貶值帶來了油價上升的壓力。為了維持原來的收入和購買力，提高油價則成了石油輸出國的主要策略之一。研究證明，美元

匯率轉嫁對于能源和原材料的傳遞彈性接近于1(指美元貶值1%時，進口產品價格上漲的百分比)，這表明美元貶值會造成油價同等幅度的上升。另外，技術因素、氣候因素、政治因素等也不同程度地影響到了油價。

　　應該指出的是，盡管近年來名義油價屢創新高，但實際油價仍低于歷史最高水平，對世界經濟的實際影響也相對有限。從表面上看，雖然現在的世界經濟總量遠大于上世紀70年代石油危機時的經濟總量，但各國的宏觀調控能力相對而言有了很大的提高，尤其是各發達國家的能源使用強度減弱，因此，高油價對世界經濟的整體影響比以往要小得多。

　　回顧近7年來國際油價的走勢不難發現：油價的年度高點幾乎都出現在用油高峰期和颶風多發的夏、秋兩季，春季則為調整期。目前來看，只要影響油價的基本因素沒有發生根本性轉變，國際油價就很難出現深度回調。另外，油價再度大幅上漲的可能性也不大，除非有大的地緣政治事件發生。

　　每桶80美元的油價已經不低了，連石油輸出國組織秘書長巴德里也覺得這一價格“太高”。投資家巴菲特對中石油

股票的減持，在某種程度上也顯示出他對高油價能否持續的擔憂。

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