⊙倪小林

　　近期，資本市場改革可謂步伐不小，黃金期貨交易推出、多層次資本市場正在完善、資產(chǎn)證券化改革試水、海外上市藍(lán)籌股回歸、內(nèi)地居民可購港股、立法治堵體制漏洞……�？傊�，資本市場內(nèi)生變革的動力非常明顯。而中國銀行研究人員譚雅玲把黃金期貨市場的推出，稱之為“必然選擇”，也是對資本市場變革狀態(tài)的一種客觀描述。

　　為何認(rèn)為是“必然”而為，筆者以為這與我們目前遇到的一些市場難題有著直接的關(guān)系，譬如物價(jià)不斷上漲，譬如股市房市價(jià)格指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，而這些難題與以往我們所遇難題的誘因完全不同。近日，

北京大學(xué)林毅夫教授就認(rèn)為，物價(jià)問題不僅僅是供求關(guān)系，而是還有很多改革沒有到位。清華大學(xué)教授魏杰在談到資產(chǎn)價(jià)格上升問題時(shí)則認(rèn)為，是流動性過剩帶來的必然現(xiàn)象。而且他的研究表明，我國流動性過剩已經(jīng)存在多年，而在近一年多時(shí)間市場才出現(xiàn)如此巨大的變化，一是因?yàn)橥獠凯h(huán)境變化，更主要是因?yàn)?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到現(xiàn)階段，社會財(cái)富不斷增加，金融資產(chǎn)也隨之增加，引起我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)重大變化。

　　按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律，一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展財(cái)富積累到一定程度，會出現(xiàn)金融爆發(fā)性發(fā)展的時(shí)期，它的特征表現(xiàn)為：資金充裕、國家和社會收入持續(xù)增長(盡管分配制度有待深化改革)，同時(shí)伴隨著物價(jià)、資產(chǎn)價(jià)格、投資品價(jià)格的變化。目前我國資本市場正處于這樣的一個(gè)發(fā)展環(huán)境之中，回顧從

股權(quán)分置改革取得成效之后，除最為惹眼的股市從 2000 點(diǎn)上漲到5000點(diǎn)，其他相關(guān)改革也進(jìn)入了最為豐富和最具有創(chuàng)新活力的階段。最近，一些知名度很高的溫州中小企業(yè)也踏入資本市場，探尋海外上市之路，實(shí)施脫胎家族企業(yè)為現(xiàn)代企業(yè)的變革，這說明我國民間改革的自主動力也在增強(qiáng)。

　　有學(xué)者提出對于近期的市場難題，可以在疏導(dǎo)流動性過剩的同時(shí)也為我所用，加速調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，運(yùn)用資本市場的力量進(jìn)行有效的資源配置，從以上的變革可以看出這正是前一階段相關(guān)部門的順勢作為。應(yīng)該說，資本市場發(fā)展的過程也就是我們對其從概念到實(shí)際操作認(rèn)識和不斷深化的過程。最近，市場對于加快發(fā)展期貨市場的呼聲很高，原因也是由于人們意識到物價(jià)波動，“期貨市場特有的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能，在遏制CPI漲勢中大有作為�！笨梢�，我們正在不斷發(fā)現(xiàn)和理解資本市場對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用和規(guī)律。

　　歷來在解決市場難題上都有不同的方法，“順勢”是解決發(fā)展中難題的最好選擇，“順勢”也就是遵循市場規(guī)律，順著“市場機(jī)理”去引導(dǎo)和化解風(fēng)險(xiǎn)。雖然期間有的調(diào)控方法思路有可商榷之處，但是從目前資本市場的發(fā)展態(tài)勢來看，改革和發(fā)展依然是主導(dǎo)趨勢，監(jiān)管部門干預(yù)市場也更多采用了市場化手段，正如尚福林主席近期所言：近幾年中國資本市場保持了較好的發(fā)展勢頭。但市場基礎(chǔ)還比較薄弱，防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的自我調(diào)節(jié)機(jī)制還沒有完全形成，隨著市場環(huán)境的變化，股市不可避免地會出現(xiàn)一些波動，這些都需要在改革和發(fā)展中逐步完善。

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