北京報(bào)道 本報(bào)記者 蔣云翔 王鎮(zhèn)江

　　加息的靴子再度落下。

　　9月14日,央行宣布加息,一年期存貸款基準(zhǔn)利率都上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)。此次加息后,一年期存款基準(zhǔn)利率為3.87%,一年期貸款基準(zhǔn)利率為7.29%。

　　多位專(zhuān)家表示此次加息在意料之中。8月份CPI為十年以來(lái)的最高,達(dá)到6.5%,央行加息"穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期"意圖明顯。

　　國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良表示,在CPI上漲的情況下,如果不加息會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化通脹預(yù)期。尤其是在糧食價(jià)格上漲的情況下,居民可能會(huì)搶購(gòu)糧食,儲(chǔ)存糧食,從而進(jìn)一步引發(fā)通貨膨脹。而加息正是要打破這一預(yù)期。

　　央行在公告中還表示要"引導(dǎo)投資合理增長(zhǎng)"。實(shí)際上,8月份的固定投資增長(zhǎng)并不高,為26.7%,與7月份的26.6%基本持平。花旗銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高表示,此次加息并未直接針對(duì)固定投資,而是為了抑制流動(dòng)性過(guò)剩。因?yàn)樵诠潭ㄍ顿Y增長(zhǎng)中,來(lái)自銀行貸款的部分在增加。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)字顯示,從固定資產(chǎn)投資的到位資金情況看,國(guó)內(nèi)貸款增長(zhǎng)12.7%,比7月份上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　而此次加息后,一年期存款基準(zhǔn)利率仍低于平均CPI,依然屬于"負(fù)利率"的狀況,央行有進(jìn)一步加息的空間。

　　沈明高表示,央行在強(qiáng)調(diào)走出負(fù)利率時(shí)代,采取加息手段是走出負(fù)利率最直接的方式,而加息的目標(biāo)應(yīng)該是超過(guò)中期CPI。

　　但第四季度維持高物價(jià)的可能性并不大。花旗銀行預(yù)測(cè)未來(lái)一段時(shí)間的CPI走勢(shì)會(huì)在3%-4%之間。祝寶良則預(yù)計(jì)四季度的CPI將降到5%以下。因此在此次加息基礎(chǔ)上再加息一次就可以。

　　祝寶良表示,準(zhǔn)備金率已達(dá)到12.5%,空間已經(jīng)比較小,但在特別國(guó)債后,央行目前宏觀調(diào)控手段比較豐富,如果能在下半年將貨幣供應(yīng)量控制在17%以?xún)?nèi),也完全可以不加息。

　　9月14日,財(cái)政部又向市場(chǎng)發(fā)行總額為300億元的第三期特別國(guó)債。

　　今年以來(lái),央行連續(xù)進(jìn)行調(diào)控,5次加息之外,還連續(xù)7次調(diào)高存款準(zhǔn)備金。祝寶良表達(dá)了對(duì)未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。8月份公布的一系列數(shù)據(jù)顯示,固定投資、工業(yè)增加值、進(jìn)出口都有下降,將來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有緊縮的可能。

　　沈明高則表示,從花旗銀行監(jiān)測(cè)的情況看,企業(yè)的情況在調(diào)控中并未有惡化的跡象。但他也表示,未來(lái)存在一定的不確定因素,主要來(lái)自美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)。最近美國(guó)公布的一系列宏觀數(shù)據(jù)比較弱,這對(duì)中國(guó)出口有負(fù)面的影響。

　　市場(chǎng)廣泛認(rèn)為流動(dòng)性主要來(lái)自供給,即進(jìn)出口盈余的外匯在結(jié)匯后形成基礎(chǔ)貨幣,從而造成貨幣的擴(kuò)張。但中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)余永定認(rèn)為流動(dòng)性過(guò)剩不僅是貨幣供給問(wèn)題,而且是貨幣需求問(wèn)題。

　　余永定認(rèn)為,當(dāng)前監(jiān)管層所面臨的新挑戰(zhàn)是,對(duì)應(yīng)于同樣的貨幣供給,居民的貨幣需求減少了。這有兩個(gè)原因:在實(shí)際利息率不變的條件下,出于對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的綜合考慮,居民對(duì)持有儲(chǔ)蓄存款的偏好降低,他們把部分儲(chǔ)蓄存款變成

股票、債券和不動(dòng)產(chǎn)。8月份"存款搬家"更加明顯即為明證。此外,財(cái)富效應(yīng)推動(dòng)消費(fèi)支出的增加,需求增加又導(dǎo)致物價(jià)進(jìn)一步上升。而實(shí)際利息率的進(jìn)一步下降又為"存款搬家"增添了新的動(dòng)力,從而進(jìn)一步推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格的上升,如此形成循環(huán)。

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