策劃主持 凌建平 郝勻嘉 每日經濟新聞

　　主持人：

　　據媒體報道，繼中國人壽等在香港上市的H股公司發行A股后，紅籌股也將啟動發行A股的“海歸”之旅。據悉證監會已向部分券商下發《境外中資控股上市公司在境內首次公開發行股票試點辦法(草案)》，為紅籌股回歸A股初步確定了門檻和規范。《試點辦法》規定，試點范圍僅限于香港上市的紅籌公司，這是由于在美國和新加坡等地上市的紅籌股多為高科技和互聯網的民營企業，而香港已有H股回歸A股的成功先例。根據該規定，目前93只在香港上市的紅籌股中，只有21家公司符合《試點辦法》的要求，并均為大型國有企業。上月底，中海油董事長傅成玉表態稱，已提出回歸A股的申請，中海油可能在年內成為首批回歸A股的紅籌公司。中國移動董事長兼CEO王建宙也在早些時候表示，中國移動考慮以母公司出售一部分股票的方式回歸A股，但須等待證監會的批準。

　　我們的股市需要大量優質的上市公司，這是目前內地市場的共識。問題是，在目前4000點的高位來推出紅籌股回歸，并且這些大型公司目前的股票價格與當初在海外IPO時都已今非昔比，加上內地市場喜歡炒作的議價特色，紅籌股回歸是否會給內地帶來更多的泡沫？

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　　大盤股回來是好事，也符合管理層控制流動性的目的。目前內地市場的投機性太強，如此大盤的股票回流會在一定程度上抑制這種投機。但我擔心市場的瘋狂，如果按照現在的做法，這些大盤優質股的價格再被炒上天，問題肯定隨之而來。

　　趙文斌：利大于弊

　　紅籌回歸是A股的擴容，無疑會緩解市場的供不應求壓力，對A股的穩定有一定作用。但是，由于紅籌股價偏高，在剛回歸時，可能會造成A股更大的震蕩。從長期來看，那當然是利大于弊。

　　何若靈：提供了不錯的選擇

　　如果僅從理財而非炒作的角度來看，質地優良的紅籌股回歸A股市場，將提供一批不錯的股票。應該對這樣的回歸表示歡迎，當然也需要相關配套的措施，來規范紅籌股的運作和管理。希望能實現上市公司和股民雙贏的結果。

　　◆沸點特稿

　　紅籌股回歸乃大勢所趨

　　曹中銘

　　雖然現在已經是4000點高位了，但由于中國內地流動性泛濫的情況沒有變，人民幣繼續升值的趨勢沒有變，老百姓的存款從銀行往證券公司搬家的趨勢沒有變，因此，紅籌回歸作為一個增加股市供應量、同時回報內地投資者的手段，能夠取到一石二鳥的作用。證監會《試點辦法》的出臺，標志著紅籌股回歸國內A股市場邁出了堅實的一步，應該說是有利于市場穩定發展的。

　　我認為，目前的中國證券市場，經過十幾年的發展，與誕生時相比已不可同日而語。如果說當初是因為A股市場的容量太小，還不能成為這些“巨無霸”的容身之所的話，那么，這些問題隨著A股市場規模的不斷擴大已經迎刃而解了。

　　在逐漸消除股權分置這一重大的制度性缺陷后，A股市場迎來了一輪大牛市。無論是股指的強勁飆升、大象起舞，還是今年春節后的開戶數猛增、低價股暴漲等，均凸顯出市場流動性過剩的一面。而監管部門為了擠壓市場泡沫與抑制投機過度，動用了調整證券交易印花稅稅率的手段，一方面導致股指暴跌，另一方面也將其大力推行的市場化進程打回“原形”。市場的問題還需市場自身進行調節，僅僅依靠行政手段顯然不是最佳的方式。紅籌股回歸能夠增加市場的供給，明顯有利于緩解市場中的流動性過剩。

　　另一方面，諸多紅籌股公司，要么主要資產在內地，要么主要業務與主營利潤來自內地�？梢哉f，是內地市場為其提供了良好的成長“土壤”。但是，其經營成果現在卻只能由境外的投資者分享，這對國內投資者顯然是不公平的�；貓髧鴥韧顿Y者，亦是紅籌股公司的份內之責。

　　目前A股市場掛牌的上市公司雖有1400余家，但除了少數的幾家之外，真正稱得上大型藍籌的并不多。紅籌股回歸后，不僅可以壯大大型藍籌上市公司的隊伍，更重要的是，可以從整體上提升A股市場的投資價值與上市公司的質量。而且，歷經香港成熟市場的洗禮，這些公司完善的公司治理結構、相對規范的運作也可以成為其他上市公司的標桿。

　　另外，中行、工行、中國人壽等大型藍籌在A股市場上市后，由于總市值較大，均成為指數中的權重股，對指數的杠桿作用非常明顯。這些權重股的波動也常常導致相關指數的大幅波動，不利于股指的穩定，由于數量較少還存在被人為操縱進行牟利的可能。紅籌公司都是些“巨無霸”，如果在A股上市后國家持股的部分也計入指數，對于穩定股指、減少波動顯然能夠起到一定的積極意義。

　　所以說，紅籌股回歸乃大勢所趨。

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