□本報記者 朱茵 特約記者 陳蓉

　　5月28日申銀萬國·中國CIO代表團在韓國首爾訪問了韓國Goodmorning新韓證券、韓國三星資產管理公司和未來資產管理公司，兩國證券界人士共同回顧總結了韓國的經歷之后，認為貨幣升值只是經濟發展的結果，經過1997年和2002年的兩次金融危機，可以得到最深刻的啟示就是：估值僅僅是現象，投資者還要多多關注上市公司的成長。

　　韓國股指在韓元升值的四年期間，曾有增長567%的歷史，韓國有分析師由此判斷：中國的A股指數有可能上漲到10000點。

　　Goodmorning新韓證券的資深分析師介紹說：韓國在上世紀80年代以后經歷了4輪韓元升值，在1985年到1989年4年期間，韓元升值了25.3%。從1987年開始，韓元開始出現加速上升的趨勢，證券市場開始活躍，大量資金踴躍入市，客戶保證金從0.14兆韓元達到了2.82兆韓元，增加了20倍；韓國KOSPI指數從140.89上升到940.54點，漲幅為567.6%。

　　市場產業結構也從制造業為主向內需服務業為主轉變，1987年3月到1989年7月，上市公司中的證券行業漲幅達到4281.2%，保險、銀行、運輸倉儲等行業漲幅也都超過了6倍。

　　該分析師認為，中國最近的貨幣升值是初期工業化以后的原始升值，這與韓國80年代中期的走勢比較相似，通過貿易收支順差而積累的國民財富，加上由于本幣升值而帶來的購買力成倍增長將使經濟向以消費為核心的模式轉變，貨幣升值是消費升級的導火索。在升值過程中，購買力提升，同時為了避免貿易壓力而擴大進口，都會導致消費擴大。

　　另一方面，貿易品和非貿易品之間的相對優勢發生變化，在以出口為中心的經濟增長結構中促進相對落后的非貿易品的增長，經濟中消費的比重擴大。因此，內需消費的提高應該給予高度關注。

　　該分析師還認為：考慮到中國的大國經濟特征，中國的

人民幣升值可能經歷初期工業化的升值、國際資金進入的升值、邁向發達國家的升值等幾個階段，根據韓國的經驗判斷，中國的A股指數漲幅有可能達到10000點。Goodmorning新韓證券已經于近期開通了中國

股票市場的網上交易，并聯合申銀萬國證券研究所向韓國投資者提供研究咨詢服務。

　　韓國財政部經濟學家李璨雨介紹了韓國經濟在1997年金融危機前后的變化、目前面臨的挑戰及今后的發展趨勢。他認為，過多的政府干預和企業債務導致了1997年的金融危機，以后韓國經濟迅速進行結構調整，目前正處于恢復增長時期。

　　1997年以后，韓國按照國際貨幣基金組織(IMF)的要求，對金融、公共部門和勞動保障領域進行了大幅度改革，主要措施包括：整頓不良企業，提高企業管理的透明度；投入大量政府公積金，對金融機構的財務結構進行調整；大范圍開放市場，引進大量外資，改善短期外債的問題；進行勞動市場改革和擴充社會保障網絡，以保證結構調整順利進行。

　　1999年至今，韓國GDP增長有了很大改善，從1998年的-6.9%上升到2006年的5%；失業率從9%下降到3%；貿易保持順差；外匯儲備和短期外債的比例開始下降。企業方面，負債比例從425%下降到105%，營業收益率從-1%提高到10%左右。

　　不過，目前韓國經濟也出現了流動性過剩問題、部分地區的

房地產價格上漲很快、貧富差距擴大、人口老齡化等情況。李璨雨認為，在解決這些問題的過程中，中國和韓國可以加強溝通和交流。

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。