林純潔

　　雖然本周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能仍令人樂(lè)觀，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻可能已經(jīng)走上蕭條之路。“經(jīng)濟(jì)繁榮正進(jìn)入第66個(gè)月，比二戰(zhàn)之后的平均水平要長(zhǎng)9個(gè)月。就像我們知道的，樹(shù)不會(huì)長(zhǎng)到天上，人也不會(huì)長(zhǎng)生不老。”一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家如是說(shuō)。

　　上周很多人都企盼標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)出新高，從而為牛市進(jìn)一步打開(kāi)上漲空間，不過(guò)市場(chǎng)依然無(wú)功而返。上周一收盤(pán)價(jià)和上周三盤(pán)中高點(diǎn)都沒(méi)有越過(guò)2000年3月24日的高點(diǎn)，整周下跌0.5%，結(jié)束周線“七連陽(yáng)”。此時(shí)回調(diào)，多少給人一種不祥的感覺(jué)。

　　很多人認(rèn)為格林斯潘的言論一定程度上阻止了好事的發(fā)生。在上周三格林斯潘對(duì)全球金融市場(chǎng)和金融危險(xiǎn)作出評(píng)論前，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)接近歷史高點(diǎn)。不過(guò)，格老進(jìn)一步證明了自己對(duì)市場(chǎng)依然具有他人難以企及的影響力，那一刻人們似乎忘記了他已經(jīng)退休。

　　上周缺乏重要的數(shù)據(jù)公布，這一定程度上加大了格老談話的影響，不過(guò)本周卻不一樣。大量重要數(shù)據(jù)集中出爐，等待分析師和交易員的是忙碌的一周。

　　周三美聯(lián)儲(chǔ)最新一次FOMC會(huì)議紀(jì)要將公開(kāi)；周四將公布美國(guó)一季度GDP修正數(shù)字；周五將出臺(tái)的5月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)無(wú)疑將是焦點(diǎn)，市場(chǎng)當(dāng)然也不會(huì)放過(guò)同日公布的4月通脹數(shù)據(jù)及5月ISM制造業(yè)指數(shù)。

　　數(shù)據(jù)可能會(huì)顯示經(jīng)濟(jì)依舊向好。根據(jù)彭博社的調(diào)查數(shù)據(jù)，5月非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)可能達(dá)到13.5萬(wàn)人，將明顯好于4月的8.8萬(wàn)人。

　　通脹數(shù)據(jù)可能讓美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克相信他在對(duì)抗通脹的第一仗中勝利在望。4月個(gè)人消費(fèi)性支出核心指數(shù)可能只同比增長(zhǎng)2%，很久以來(lái)第一次跌入美聯(lián)儲(chǔ)愿意看到的1%~2%的區(qū)間。

　　令人失望的數(shù)字可能來(lái)自GDP增長(zhǎng)率的修正，美國(guó)一季度GDP增長(zhǎng)率可能只有0.8%，將是2002年四季度以來(lái)的最低值，當(dāng)時(shí)的數(shù)字為0.2%。

　　不過(guò)，如果仔細(xì)分析，這些可能向好的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)似乎都不牢靠。

　　通脹數(shù)據(jù)回落就頗有些諷刺意味。美國(guó)汽油零售價(jià)已經(jīng)創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄，5月很可能是有史以來(lái)首個(gè)汽油零售均價(jià)高于3美元/加侖的月份。對(duì)于不在意食品和能源價(jià)格而只認(rèn)為核心通脹重要的美聯(lián)儲(chǔ)官員，可能會(huì)站出來(lái)宣稱通脹已經(jīng)受控，但公眾的理解并非如此。

　　在美國(guó)人最關(guān)心的食品、能源、醫(yī)療、

　　普林斯頓的Ray Stone研究證明，就業(yè)情況與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的不一致源于美國(guó)大量未經(jīng)登記的移民工人，這些工人可能沒(méi)有包括在官方的失業(yè)統(tǒng)計(jì)中。Stone認(rèn)為，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況可能沒(méi)有官方數(shù)據(jù)表明的那樣樂(lè)觀。

　　其他的指標(biāo)呢？過(guò)去12個(gè)月美國(guó)大企業(yè)聯(lián)合會(huì)美國(guó)領(lǐng)先指數(shù)月平均增幅為負(fù)值(-0.1)，如同過(guò)去6次蕭條出現(xiàn)前那樣；國(guó)債利率倒掛已經(jīng)維持1年多時(shí)間；美國(guó)儲(chǔ)蓄率已經(jīng)連續(xù)2年為負(fù)值，是“大蕭條”以來(lái)持續(xù)最長(zhǎng)的一段時(shí)間，將制約抗蕭條能力……

　　也許是本輪經(jīng)濟(jì)繁榮歷時(shí)太久，讓人無(wú)法相信蕭條可能就在眼前，但起碼當(dāng)那一天到來(lái)時(shí)人們不應(yīng)感到驚訝。“如果它走路像一只鴨子，同時(shí)也像鴨子那樣呱呱叫，那么這就是一只鴨子。對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)也是這樣。”North Fork銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Irwin Kellner在最近的文章中表示。插圖/蘇益

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