郭茹

　　人民幣兌美元波幅擴大會刺激境外熱錢流入嗎？

　　“這一舉措是正面的，但力度也很小，對于熱錢的流入帶來的影響也會微乎其微。”高盛首席經濟學家梁紅對《第一財經日報》表示。

　　而交通銀行首席經濟學家連平指出，如果匯率波幅的擴大加劇了人民幣的雙向波動性，在某段時期反而可以起到緩解人民幣升值預期的作用，一定程度上還可以抑制熱錢的流入。

　　截至今年一季度末，我國外匯儲備余額達到了1.2萬億美元，前三季度增加了1357億美元，而扣除465億美元的貿易順差和159億美元的FDI，仍有733億美元的新增外匯儲備是通過其他渠道進來的。

　　分析人士指出，

人民幣升值預期以及中國資產價格的高收益率是吸引境外“熱錢”流入的主要動力。中國外匯儲備每年2000多億元的增長規模中，除了貿易順差、資本順差之外，還有一部分被認為是通過各種途徑流入的境外“熱錢”。

　　一些分析人士還認為，在抑制熱錢流入方面，利率在貨幣政策中正在發揮更大的作用。

　　為了抑制人民幣升值預期對于“熱錢”的吸引力，央行此前在保持匯率緩慢升值的同時，維持了較低的人民幣利率，以維持中美利差在一定幅度內。而隨著央行連續多次采取的加息舉措，顯然這一政策意圖已有所改變。

　　王志浩指出，現在央行可能意識到適度提高國內利率并不會引起大量熱錢的涌入，而通過提高利率，抑制資產價格的高漲，對于抑制熱錢流入的作用可能更大，這提高了央行再度加息的可能性。

　　在本次擴大匯率波幅的同時，央行還出臺了一籃子貨幣政策，包括提高存貸款利率、上調存款準備金率等，這已是央行今年以來第二次加息，第五次上調存款準備金率。目前一年期定期存款利率已達到3.06%，而目前一年期美元的Libor利率為5.31%，兩者的利差已縮小到2.25%。

　　但上海財大公共經濟與管理學院院長張欣指出，在

人民幣匯率未達到均衡匯率之前，受升值預期驅動下“熱錢”通過各種途徑流入中國的現象會始終存在。因此，人民幣在某種程度上加快升值速度，盡快達到均衡匯率水平，則可以相對地減少由此給整個經濟體帶來的流動性過剩等痛苦。

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