林純潔

　　對于銀行來說他們不僅僅需要推出一兩個好的QDII產品，他們需要做的是替客戶做全局的考慮，這種考慮不僅僅包括客戶的整個投資組合，還可能是他們的家庭生活

　　人民幣穩步升值、內地股市火爆異常，這些都讓QDII產品成了“食之無味棄之可惜”的雞肋。但我們如果從整個投資組合理論來看，QDII依然是一個不可或缺的品種。投資者需要從整個投資組合全局來看待QDII產品，而銀行以及保險公司也需要，因為QDII產品是他們在為客戶提供全球化投資管理方面邁出的重要一步。

　　“投資者要的并不是投資收益的最大化，而是風險調整之后的收益最大化。”畢博管理咨詢全球資深副總裁Peter Horowitz表示，所有的投資產品都是全球投資組合中的一部分，而你選擇什么產品取決你是什么樣的投資者。

　　Peter在去年成為了畢博管理咨詢全球投資部的主管，而畢博管理咨詢正與國內一些機構合作希望可以為這些機構在海外投資提供幫助。在去年畢博管理咨詢已經與三大保險公司進行了合作。

　　風險調整后的投資收益最大化一般有兩種解釋：在同等預期回報率的前提下降低風險，或者在同等風險的情況下提高預期回報率。投資組合可以做到這一點，而組合中各個投資產品的相關度則是越小越好。

　　所以在整個理論的支持下，QDII對于那些希望完善自身投資組合的投資者來說相當重要。這可能需要投資者在觀念上進行轉變，而這個過程將會需要時間。“這其實也就是市場成熟的問題，我們今天早上剛剛和一個

證券客戶客戶談過，我們也有相同的看法，也就是市場需要時間來成熟。”畢博管理咨詢董事總經理、中國區金融行業負責人高達飛表示。

　　當然

人民幣升值的問題對于QDII產品來說影響重大。“如果是一個QDII投資于美國國債，而人民幣對于美元在今后三年每年升值3%到5%，在這種假設下投資者應該將資金留在國內。”Peter表示，但是他同時稱他并不確定人民幣的升值進度。

　　“但是QDII給了投資者一種選擇，在過去中國的投資者并沒有這種選擇。”高達飛表示。

　　當然除了投資者，QDII產品提供商的觀念也需要改變。“我們需要考慮的是整個投資組合而不是一個投資產品。在他們的投資組合中會有高風險高回報的投資，也會有低風險低回報的投資，同樣也會有現金。”高達飛稱，“你對于銀行來說他們不僅僅需要推出一兩個好的QDII產品，他們需要做的是替客戶做全局的考慮，這種考慮不僅僅包括客戶的整個投資組合，還可能是他們的家庭生活，比如還有上學的問題。很多的銀行都夢想著他們可以到達這樣一種境界，那就是他們的客戶把所有的錢都給他們讓他們來管理，當然這也對銀行提出了很高的要求。不過我認為中國的機構還沒有開始來做這些，這需要銀行做很多準備。”

　　但是依然有很多中國的銀行急切地希望進入這個領域，Peter認為真正的原因是他們看到了這個行業的投資前景。

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